Tulong sa Tele2, mga taripa, mga tanong

Kung ang buong daloy ng salapi ay ibinahagi sa pagitan ng mga nagpapautang at mga may-ari, kung gayon maaari itong ilarawan bilang binubuo ng dalawang daloy: ang daloy ng mga nagpapautang at ang daloy ng mga may-ari:

PN = PN hanggang + PN s + DS pagtaas

Daloy ng pera para sa mga nagpapautang ay hindi limitado lamang sa pagbabayad ng interes sa mga pautang at paghiram, ngunit kasama rin ang pagbabayad ng pangunahing utang at kasabay ng pagkuha ng mga bagong paghiram:

PN to = Interes na binayaran – Pagtaas (+ Pagbaba) sa hiniram na kapital

Ang daloy ay maaaring negatibo kung ang pagtaas ng mga hiniram na pondo ay lumampas sa mga gastos sa interes.

Daloy ng pera ng mga may-ari (mga shareholder) ay binubuo hindi lamang ng mga dibidendo dahil sa mga shareholder, maaari itong magsama ng mga gastos sa cash (paglabas) ng mga shareholder para sa kanilang pagkuha ng mga bagong pagbabahagi ng negosyo, na humahantong sa isang pagtaas sa equity capital:

PN s = Mga binayaran na dibidendo – Pagtaas sa equity (shareholder) capital

Ang daloy ay maaaring negatibo kung ang halaga ng mga dibidendo ay mas mababa kaysa sa daloy ng salapi mula sa pagbebenta ng mga bahagi.

Ehersisyo 1.

Tukuyin ang cash flow, henerasyon, at pamamahagi ng negosyo gamit ang balanse at income statement nito. Ang mga singil sa depreciation ay umaabot sa 9238 libong rubles.

Talahanayan 1- Balanse

Talahanayan 3 - Solusyon

Konklusyon:

____________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________
Gawain 2

Tukuyin ang cash flow, henerasyon, at pamamahagi ng negosyo gamit ang balanse at income statement nito. Maghanda ng cash flow statement batay sa mga pahayag sa itaas.

Talahanayan 1- Balanse

Talahanayan 2 - Pahayag ng tubo at pagkawala

Tukuyin ang daloy ng salapi at pamamahagi nito.

Talahanayan 3 - Daloy ng pera

2. Ang pamamaraan para sa paghahanda ng cash flow statement batay sa mga financial statement ay naglalaman ng dalawang yugto:

1.Pagguhit ng isang Ulat sa mga pinagmumulan at paggamit ng mga pondo(Talahanayan 5). Batay sa data ng balanse, ang mga pagbabago sa mga asset at pananagutan para sa nasuri na panahon ay kinakalkula. Mayroong dalawang uri ng mga pagbabago: "pinagmulan" - nagpapakilala sa pagtanggap ng pera; ang pagbabagong "paggamit" ay nagpapakilala sa kanilang paggasta. Halimbawa, upang madagdagan ang anumang item ng isang asset, kailangan ng pera, kaya ang mga aktibidad na humahantong sa pagtaas sa anumang item ng isang asset ay gamit cash, at ang pagbaba, sa kabaligtaran, ay humahantong sa pagpapalabas ng pera, samakatuwid, ay itinuturing na pinagmulan. Sa turn, ang pagbabawas ng anumang item sa pananagutan ay isang paggasta ng pera, samakatuwid ito ay itinuturing na paggamit cash, at ang pagtaas sa mga item sa pananagutan ay nauugnay sa pagtaas ng equity o hiniram na kapital at samakatuwid ay itinuturing bilang pinagmulan.

Talahanayan 4 – Pagsusuri ng mga pagbabago sa mga item sa balanse.

Mga mapagkukunan at paggamit ng mga pondo, libong rubles.

Batay sa data sa Talahanayan 4, bumuo kami ng Ulat sa mga pinagmumulan at paggamit ng mga pondo:

Talahanayan 5 - Ulat sa mga pinagmumulan at paggamit ng mga pondo

2. Paghahanda ng isang cash flow statement. Ang ulat ay nagbibigay ng impormasyon sa mga daloy ng salapi ayon sa uri ng aktibidad, pagpapatakbo, pamumuhunan, pananalapi.

Bilang karagdagan, ginagawang posible ng ulat na malaman kung bakit ang isang negosyo, na mayroong tiyak na halaga ng VA sa simula ng taon ng pag-uulat, ay nauwi sa ibang halaga sa pagtatapos ng taon ng pag-uulat.

Kasabay nito, upang matiyak ang pagiging maihahambing sa mga patakaran para sa pagguhit ng isang taunang ulat sa Form No. 4, ang mga sumusunod na aspeto ay isinasaalang-alang:

1) ang mga pagbabago sa working capital (mga imbentaryo at receivable) at mga account payable ay itinuturing na resulta ng mga aktibidad sa pagpapatakbo;

2) ang mga pagbabago sa panandaliang paghiram, sa kabila ng katotohanan na ang mga ito ay pangunahing nauugnay sa kasalukuyang mga aktibidad sa produksyon, ay inuri bilang mga aktibidad sa pananalapi, tulad ng mga pagbabago sa pangmatagalang mga paghiram;

3) ang mga dibidendo na binayaran ay inuri bilang pangunahing mga aktibidad, at ang mga dibidendo na natanggap ay inuri bilang mga aktibidad sa pamumuhunan;

4) ang pamumura ay isinasaalang-alang sa pagkalkula ng dalawang beses: isang beses bilang isang pag-agos ng pera na natanggap bilang isang resulta ng mga aktibidad sa pagpapatakbo, at isa pang oras bilang isang pag-agos ng pera na nagreresulta mula sa pagpopondo ng kabuuang gastos ng pagkuha ng mga nakapirming asset (mga aktibidad sa pamumuhunan);

5) dahil sa kasong ito ang accounting OPN ay kinakalkula, ang interes na babayaran ay hindi ipinahiwatig sa pagkalkula.

Talahanayan 6 – Cash flow statement

Pagpapasiya ng daloy ng salapi, pagsusuri ng daloy ng salapi

Impormasyon sa pagtukoy ng daloy ng salapi, pagsusuri ng daloy ng salapi

1. Kahulugan

Kahulugan

Sa anyo ng mga notasyon

Mga paglilinaw

2. Pagsusuri ng cash flow

3. Sistema ng pamamahala ng cash flow

4. Mga pangunahing salik na nakakaimpluwensya sa daloy ng salapi

5. Maikling tungkol sa pangunahing bagay

1. KahuluganDaloy ng pera

Ang daloy ng pera o cash flow ay isang serye ng mga numero na nakuha mula sa pang-ekonomiyang nilalaman nito, na binubuo ng isang pagkakasunud-sunod ng natanggap o binayaran na pera na ibinahagi sa paglipas ng panahon. Ang pamamahala ng cash flow ay batay sa konsepto ng cash flow. Halimbawa, ang cash ay na-convert sa imbentaryo, mga account na maaaring tanggapin, at pabalik sa cash, na nagsasara ng working capital cycle ng kumpanya. Kapag bumababa ang daloy ng pera o ganap na na-block, ang phenomenon ng insolvency ay nangyayari. Ang isang negosyo ay maaaring makaranas ng kakulangan ng mga pondo kahit na pormal itong nananatiling kumikita (halimbawa, ang mga tuntunin sa pagbabayad ng mga kliyente ng kumpanya ay nilabag). Ito mismo ang nagiging sanhi ng mga problema ng kumikita ngunit hindi likidong mga kumpanya sa bingit ng bangkarota.

Ang karaniwang tinatanggap na pagtatalaga para sa daloy ng pagbabayad ay CF. Ang pagtatalaga ng numerical series ay CF0, CF1, ..., CFn. Ang isang indibidwal na miyembro ng naturang serye ay maaaring magkaroon ng parehong positibo at negatibong kahulugan.

Sa esensya, ang cash flow ay ang pagkakaiba sa pagitan ng kita at mga gastos ng isang pang-ekonomiyang entity (karaniwan ay isang kumpanya), na ipinahayag sa pagkakaiba sa pagitan ng mga pagbabayad na natanggap at mga pagbabayad na ginawa. Sa pangkalahatan, ito ang kabuuan ng mga napanatili na kita ng kumpanya at ang mga singil sa pamumura nito (tingnan ang Depreciation), na na-save upang mabuo ang mapagkukunan nito ng mga pondo para sa hinaharap na pag-renew ng fixed capital. Sa madaling salita, ang Cash Flow ay ang netong halaga ng pera na aktwal na natanggap ng isang kompanya sa isang partikular na panahon. Sa maraming isinalin na mga gawa, ang konseptong ito ay ipinahayag sa pamamagitan ng mga terminong "cash flow" o "cash flow," na malinaw na kapus-palad, dahil ang mga salitang "Cash" sa Ingles at "cash" sa Russian ay ibang-iba sa hanay ng mga konsepto nila. takip. Halimbawa, ang cash flow ay kinabibilangan ng mga singil sa pamumura o mga pagbabago sa mga entry sa mga bank account ng kumpanya (para sa mga non-cash na transaksyon): ni isa o ang isa ay walang ganap na kinalaman sa cash sa pangkalahatang tinatanggap na kahulugan.

2. Pagsusuri ng Cash Flow

Ang pagsusuri sa daloy ng pera ay mahalagang pagtukoy sa timing at laki ng mga cash inflow at outflow. Ang layunin ng pagsusuri sa daloy ng salapi ay, una sa lahat, upang pag-aralan ang katatagan ng pananalapi at kakayahang kumita ng negosyo. Ang panimulang punto nito ay ang pagkalkula ng mga daloy ng salapi, pangunahin mula sa pagpapatakbo (kasalukuyang) aktibidad. Ang panimulang punto nito ay ang pagkalkula ng mga daloy ng pera, pangunahin mula sa kasalukuyang mga aktibidad.

Ang daloy ng pera ay nagpapakilala sa antas ng pagpopondo sa sarili ng isang negosyo, ang lakas ng pananalapi nito, potensyal, at kakayahang kumita.

Ang kagalingan sa pananalapi ng isang negosyo ay higit na nakasalalay sa pag-agos ng pera upang masakop ang mga obligasyon nito. Ang kakulangan ng minimum na kinakailangang cash reserves ay maaaring magpahiwatig ng mga problema sa pananalapi. Ang sobrang pera ay maaaring isang senyales na ang negosyo ay nalulugi.

Ito ay maginhawa upang pag-aralan ang mga daloy ng pera gamit ang isang cash flow statement. Ayon sa internasyonal na pamantayan IAS7, ang ulat na ito ay nabuo hindi ng mga mapagkukunan at lugar ng paggamit ng mga pondo, ngunit sa pamamagitan ng mga lugar ng aktibidad ng negosyo - kasalukuyan, pamumuhunan at pananalapi. Ito ang pangunahing mapagkukunan ng impormasyon para sa pagsusuri ng daloy ng salapi.

Ang mga bahagi ng cash flow statement ay ang pagpasok at paglabas ng mga pondo sa konteksto ng kasalukuyang, pamumuhunan at mga aktibidad sa pananalapi ng organisasyon.

Kasama sa mga kasalukuyang aktibidad ang epekto ng pera ng mga transaksyon sa negosyo na nakakaapekto sa profit margin ng organisasyon. Kasama sa kategoryang ito ang mga operasyon tulad ng pagbebenta ng mga kalakal (trabaho, serbisyo), pagbili ng mga kalakal (trabaho, serbisyo) na kinakailangan sa mga aktibidad ng produksyon ng organisasyon, pagbabayad ng interes sa isang pautang, pagbabayad ng sahod, at paglilipat ng buwis.

Ang mga aktibidad sa pamumuhunan ay nangangahulugang ang pagkuha at pagbebenta ng mga fixed asset, securities, pagpapalabas ng mga pautang, atbp.

Kasama sa mga aktibidad sa pananalapi ang pagtanggap mula sa mga may-ari at pagbabalik ng mga pondo sa mga may-ari para sa mga aktibidad ng kumpanya, mga transaksyon sa mga binili na bahagi, atbp.

Ang paghahanda ng cash flow statement ay kinabibilangan ng:

Pagpapasiya ng mga pondo bilang resulta ng kasalukuyang mga aktibidad ng organisasyon;

Pagpapasiya ng mga pondo bilang resulta ng mga aktibidad sa pamumuhunan ng organisasyon;

Pagpapasiya ng mga pondo na nagreresulta mula sa mga aktibidad sa pananalapi ng organisasyon.

Para sa layuning ito, ginagamit ang data mula sa balance sheet at income statement.

Ang profit at loss statement ay nagpapakita kung gaano kumikita ang mga aktibidad ng organisasyon sa nasuri na panahon, ngunit hindi nito maipakita ang pagpasok at paglabas ng mga pondo sa kasalukuyan, pamumuhunan at mga aktibidad sa pananalapi ng kumpanya.

Ang pahayag ng kita ay inihanda sa isang accrual na batayan, kapag ang kita/mga gastos ay kinikilala sa panahon kung kailan sila lumitaw, at hindi sa panahon ng pagtanggap/paglabas ng mga pondo.

Upang matukoy ang mga daloy ng salapi, kinakailangan na baguhin ang pahayag ng kita. Sa kasong ito, ginagamit ang mga pagsasaayos, ayon sa kung saan ang kita ay kinikilala lamang sa halaga ng mga pondo na aktwal na natanggap, at mga gastos sa halaga ng aktwal na mga pagbabayad.

Mayroong dalawang paraan para sa pagbabago ng pahayag ng kita: direkta at hindi direkta.

Gamit ang direktang Cash Flow na paraan, ang bawat item sa income statement ay binago, sa proseso kung saan ang aktwal na cash inflow at aktwal na paggasta ay tinutukoy. Ang hindi direktang pamamaraan ay hindi nangangailangan ng pagbabago ng bawat item sa pahayag ng kita. Ayon sa pamamaraang ito, ang panimulang punto para sa pagkalkula ay ang halaga ng taunang kita (pagkalugi) para sa nasuri na panahon ng pag-uulat, na inaayos sa pamamagitan ng pagdaragdag ng lahat ng mga gastos na hindi nauugnay sa mga daloy ng salapi (halimbawa, pagbabawas) at pagbabawas ng lahat ng kita na hindi nauugnay. sa mga cash flow.

Bago gumuhit ng isang cash flow statement, una sa lahat, ito ay kinakailangan upang malaman kung aling balanse sheet item para sa hindi bababa sa dalawang mga panahon ay ang pinagmulan ng cash flow at kung saan ang sanhi ng paggasta nito. Ginagawa ito gamit ang isang talahanayan na nagpapakita ng mga mapagkukunan ng pagbuo at pagkonsumo ng mga pondo ng negosyo. Una, ang pagbabago sa bawat item ng balanse ay kinakalkula, pagkatapos kung saan ang pagbabagong ito ay kasama sa mga mapagkukunan o pagkonsumo ng mga pondo alinsunod sa mga sumusunod na patakaran:

Ang pinagmumulan ng available na cash ay anumang pagtaas sa isang item na inuri bilang alinman sa "Mga Pananagutan" o "Equity." Ang isang halimbawa ay isang pautang sa bangko.

Ang anumang pagbaba sa mga aktibong account ay pinagmumulan din ng cash flow. Mga halimbawa: pagbebenta ng mga hindi kasalukuyang asset o pagbabawas ng mga imbentaryo.

Pagkonsumo:

Ang pagkonsumo ng mga pondo ay kumakatawan sa anumang pagbaba sa isang account na inuri bilang alinman sa "Mga Pananagutan" o "Equity." Ang isang halimbawa ng pagkonsumo ng mga magagamit na pondo ay ang pagbabayad ng pautang.

Anumang pagtaas sa mga aktibong item sa balanse. Ang pagkuha ng mga hindi kasalukuyang asset at ang pagbuo ng mga imbentaryo ay mga halimbawa ng pagkonsumo ng cash flow.

Ang pagbuo at pagkonsumo ng cash flow ay nangyayari sa anumang uri ng aktibidad ng kumpanya. Ipinapakita ng talahanayan sa ibaba kung aling mga operasyong nauugnay sa isang partikular na larangan ng aktibidad (produksyon, pamumuhunan, pinansyal) ang nagdulot ng pag-agos (+) at nagdulot ng pag-agos (-) ng mga pondo ng kumpanya.

Ang pinagmumulan ng available na cash ay anumang pagtaas sa isang item na inuri bilang alinman sa "Mga Pananagutan" o "Equity." Ang isang halimbawa ay isang pautang sa bangko. Ang anumang pagbaba sa mga aktibong account ay pinagmumulan din ng cash flow. Mga halimbawa: pagbebenta ng mga hindi kasalukuyang asset o pagbabawas ng mga imbentaryo.

3. Sistema ng pamamahala ng cash flow

Kapag nagtatayo ng isang sistema ng pamamahala ng daloy ng salapi, mahalagang i-optimize ang mga nauugnay na proseso ng negosyo, kung saan kinakailangan upang matukoy:

Ang komposisyon ng mga sentral na distrito ng pananalapi, ayon sa kung saan nabuo at kinokontrol ang mga badyet ng pera;

Mga kalahok sa proseso, iyon ay, mga empleyado ng kumpanya na kumikilos bilang mga nagsisimula ng pagbabayad, mga controllers ng pagsunod sa mga panloob na regulasyon, mga tumatanggap;

Mga responsibilidad at kapangyarihan ng bawat kalahok sa proseso ng negosyo, lalo na sa pagtukoy ng mga limitasyon sa pagbabayad, at mga responsable sa paggawa ng mga desisyon sa ilang partikular na pagbabayad;

Ang iskedyul ng oras para sa mga pagbabayad, sa partikular, ay nagtatatag ng timing at pagkakasunud-sunod ng mga aplikasyon para sa pagbabayad.

Pagpaplano at kontrol;

Sa hinaharap, babawasan nito ang mga gastos sa paggawa ng mga nangungunang tagapamahala ng kumpanya (pangkalahatan at mga direktor sa pananalapi) upang makontrol ang paggasta ng mga pondo. Kung dati ay kailangan nilang suriin at lagdaan ang bawat kahilingan sa pagbabayad, ngayon na ang mga halaga ng gastos ay naaprubahan sa mga badyet at ang pamamaraan para sa pag-apruba ng mga pagbabayad ay pormal na, ang kontrol sa mga daloy ng salapi ay maaaring ipagkatiwala sa tagapamahala ng pananalapi. Alinsunod dito, ang pinansiyal (pangkalahatan) na direktor ay mag-aaprubahan lamang ng isang limitadong bilang ng mga pagbabayad, kadalasan ay over-the-limit, malaki o hindi regular. Halimbawa, sapat na na sumang-ayon sa halaga ng pagbabayad para sa upa sa opisina nang isang beses kapag inaprubahan ang badyet, na iniiwan ang kontrol sa mismong pamamaraan ng pagbabayad at pagsunod sa mga halaga sa badyet sa tagapamahala ng pananalapi.

Ang maayos na nakaayos na mga proseso ng negosyo ay nakakatulong na malutas ang isa pang matinding problema - upang mabawasan ang panganib ng pang-aabuso ng mga empleyado ng kumpanya sa pamamagitan ng paghihiwalay sa mga tungkulin ng pagsubaybay sa mga pagbabayad at ang kanilang pagsisimula. Halimbawa, tinatanggap ng pinuno ng isang lugar ng negosyo ang lahat ng mga kahilingan para sa pagbabayad sa kanyang sentro ng pananalapi at responsable para sa pagpapatupad ng badyet, at isang empleyado ng serbisyo sa pananalapi (maaaring ito ay isang direktor sa pananalapi, tagapamahala ng pananalapi) na sinusubaybayan ang pagsunod sa mga kahilingan na may mga limitasyon sa badyet at ang pagpapatupad ng mga regulasyong pamamaraan ng sistema ng pagbabayad.

Ang epektibong pamamahala ng cash flow ay nagpapataas ng antas ng kakayahang umangkop sa pananalapi at pagpapatakbo ng kumpanya, dahil humahantong ito sa:

Pagpapabuti ng pamamahala sa pagpapatakbo, lalo na sa mga tuntunin ng pagbabalanse ng kita at paggasta ng mga pondo;

Pagtaas ng dami ng mga benta at pag-optimize ng mga gastos dahil sa mas malaking mga pagkakataon upang maniobrahin ang mga mapagkukunan ng kumpanya;

Pagtaas ng kahusayan ng pamamahala ng mga obligasyon sa utang at ang gastos ng paglilingkod sa kanila, pagpapabuti ng mga tuntunin ng negosasyon sa mga nagpapautang at mga supplier;

Paglikha ng isang maaasahang batayan para sa pagtatasa ng pagganap ng bawat isa sa mga dibisyon ng kumpanya at ang kalagayang pinansyal nito sa kabuuan;

Pagtaas ng liquidity ng kumpanya.

Bilang isang resulta, ang isang mataas na antas ng pag-synchronize ng mga resibo ng cash at paggasta sa dami at oras ay ginagawang posible upang mabawasan ang tunay na pangangailangan ng negosyo para sa kasalukuyan at mga balanse ng seguro ng mga cash asset na nagsisilbi sa pangunahing aktibidad, pati na rin ang isang reserba ng mga mapagkukunan ng pamumuhunan para sa tunay. pamumuhunan.

Ang pagbabalanse ng cash inflows at outflows sa yugto ng pagpaplano ay isinasagawa sa pamamagitan ng pagbuo ng cash flow budget (CFB), ang format nito ay depende sa mga katangian ng negosyo ng isang partikular na negosyo. Ang resulta ng mga kalkulasyon ay ang pagpapasiya ng netong daloy ng pera para sa panahon ng badyet, na makikita sa isang hiwalay na linya bilang "pagtaas o pagbaba ng pera" depende sa halaga nito (positibo o negatibo) at ang balanse ng pera sa pagtatapos ng panahon ng pagpaplano. Kung ang huli ay negatibo o mas mababa sa minimum na itinatag na pamantayan, kung gayon, una, ang isang pagsusuri ng mga pagpasok at pag-agos ng pera ay isinasagawa upang matukoy ang mga karagdagang reserba, at pangalawa, ang isang plano sa kredito ay iginuhit upang maakit ang mga panlabas na mapagkukunan ng financing.

Ang desisyon na akitin ang isang pautang ay napapailalim sa higit na kakayahang pang-ekonomiya ng pamamaraang ito ng panlabas na financing kumpara sa iba pang magagamit na mga paraan ng pagsakop sa agwat ng pera (pagtaas ng mga advance mula sa mga mamimili, pagbabago sa mga tuntunin ng isang komersyal na pautang, pagtaas sa mga matatag na pananagutan) . Sa kasalukuyan, ang mga bangko ay nag-aalok ng iba't ibang mga produkto ng kredito: overdraft, term loan, linya ng kredito, mga garantiya sa bangko, mga sulat ng kredito, atbp. Upang maalis ang panandaliang mga puwang sa pera, ang paggamit ng isang overdraft ay itinuturing na mas kanais-nais, ngunit sa patuloy na paggamit ng hiniram kapital, ang pagpili ng mga uri ng mga produkto ng kredito ay dapat na nakabatay sa pagsasaalang-alang sa epekto ng pinansiyal at operating leverage.

4. Mga Pangunahing Salik na Nakakaapekto sa Daloy ng Pera

Ang lahat ng mga kadahilanan na nakakaimpluwensya sa pagbuo ng mga daloy ng pera ay maaaring nahahati sa panlabas at panloob. Ang mga panlabas na kadahilanan ay kinabibilangan ng: ang sitwasyon sa mga kalakal at mga pamilihan sa pananalapi, ang sistema ng pagbubuwis para sa mga negosyo, ang itinatag na kasanayan ng pagpapahiram sa mga supplier at mamimili ng mga produkto (mga patakaran sa negosyo), ang sistema para sa pagsasagawa ng mga transaksyon sa pag-aayos ng mga entidad ng negosyo, ang pagkakaroon ng panlabas pinagmumulan ng financing (mga kredito, pautang, naka-target na financing).

Kabilang sa mga panloob na kadahilanan, dapat i-highlight ng isa ang yugto ng siklo ng buhay kung saan matatagpuan ang negosyo, ang tagal ng mga siklo ng pagpapatakbo at produksyon, ang seasonality ng produksyon at pagbebenta ng mga produkto, ang patakaran sa pagbaba ng halaga ng negosyo, ang pangangailangan ng madaliang pamumuhunan. mga programa, ang mga personal na katangian at propesyonalismo ng pamamahala ng negosyo.

Ang pagtatayo ng isang enterprise cash flow management system ay batay sa mga sumusunod na prinsipyo:

Ang pagiging maaasahan at transparency ng impormasyon;

Pagpaplano at kontrol;

Solvency at pagkatubig;

Pagkakatuwiran at kahusayan.

Ang batayan ng pamamahala ay ang pagkakaroon ng maagap at maaasahang impormasyon sa accounting na nabuo batay sa accounting at management accounting. Ang komposisyon ng naturang impormasyon ay napaka-magkakaibang: ang paggalaw ng mga pondo sa mga account at cash register ng negosyo, mga account na maaaring tanggapin at babayaran ng negosyo, mga badyet para sa mga pagbabayad ng buwis, mga iskedyul para sa pagpapalabas at pagbabayad ng mga pautang, mga pagbabayad ng interes, mga badyet para sa paparating na mga pagbili na nangangailangan ng paunang bayad, at marami pang iba. Ang impormasyon mismo ay nagmula sa iba't ibang mga mapagkukunan; ang koleksyon at systematization nito ay dapat ayusin nang may espesyal na pangangalaga, dahil ang mga pagkaantala at pagkakamali sa pagbibigay ng impormasyon ay maaaring humantong sa mga malubhang kahihinatnan para sa buong kumpanya sa kabuuan. Kasabay nito, independiyenteng tinutukoy ng bawat negosyo ang format ng probisyon, dalas ng pagkolekta ng impormasyon, at scheme ng daloy ng dokumento.

Ngunit ang pangunahing papel sa pamamahala ng mga daloy ng pera ay upang matiyak ang kanilang balanse sa mga tuntunin ng mga uri, dami, agwat ng oras at iba pang mahahalagang katangian. Upang matagumpay na malutas ang problemang ito, kinakailangan upang ipatupad ang pagpaplano, accounting, pagsusuri at mga sistema ng kontrol sa negosyo. Pagkatapos ng lahat, ang pagpaplano ng mga aktibidad sa ekonomiya ng isang negosyo sa pangkalahatan at ang mga daloy ng pera sa partikular ay makabuluhang pinatataas ang kahusayan ng pamamahala ng daloy ng salapi, na humahantong sa:

Ang pagbabawas ng kasalukuyang mga pangangailangan ng negosyo para sa kanila batay sa pagtaas ng turnover ng mga cash asset at receivable, pati na rin ang pagpili ng isang nakapangangatwiran na istraktura ng mga daloy ng salapi;

Epektibong paggamit ng pansamantalang libreng mga pondo (kabilang ang mga balanse ng insurance) sa pamamagitan ng mga pamumuhunan sa pananalapi ng negosyo.

pagtiyak ng labis na salapi at ang kinakailangang solvency ng negosyo sa kasalukuyang panahon sa pamamagitan ng pag-synchronize ng positibo at negatibong daloy ng salapi sa konteksto ng bawat agwat ng oras.

Kaya, ang pamamahala ng daloy ng salapi ay ang pinakamahalagang elemento ng patakaran sa pananalapi ng isang negosyo; ito ay tumatagos sa buong sistema ng pamamahala ng negosyo. Ang kahalagahan at kabuluhan ng pamamahala ng cash flow sa isang negosyo ay halos hindi matataya, dahil hindi lamang ang pagpapanatili ng negosyo sa isang tiyak na tagal ng panahon, kundi pati na rin ang kakayahang higit pang umunlad at makamit ang tagumpay sa pananalapi sa mahabang panahon ay nakasalalay sa kalidad nito. at kahusayan.

5. Maikling tungkol sa pangunahing bagay

Ang mga daloy ng pera ay sumasalamin sa kita at gastos ng mga entidad sa ekonomiya. Sa pamamagitan ng pagsusuri sa mga daloy ng salapi, malalaman mo ang antas ng katatagan ng pananalapi, pagpopondo sa sarili ng isang negosyo, lakas ng pananalapi, potensyal sa pananalapi, at kakayahang kumita. Ang pamamahala ng cash flow ay ang pinakamahalagang bahagi ng patakaran sa pananalapi ng isang enterprise, na tumatagos sa buong sistema ng pamamahala ng enterprise.

Mga pinagmumulan

ru.wikipedia.org -Wikipedia-The Free Encyclopedia

slovari.yandex.ru - Yandex.Dictionaries

www.wikiznanie.ru – libreng encyclopedia

www.financial-lawyer.ru - Ahensya ng Impormasyon "Abogado sa Pananalapi"

www.cfin.ru - Website "Pamamahala ng Kumpanya"

www.bizuchet.ru - Project "BizUchet"

Sa kurso ng mga aktibidad nito, ang isang negosyo o kumpanya ay bumubuo ng iba't ibang mga daloy ng salapi. Maaari silang magkaroon ng ibang focus - sa pagpasok o paglabas ng mga pondo, i.e. mga resibo o gastos. Ang pagkakaroon ng libreng pera sa cash register o sa mga bank account ay nagbibigay ng pagkakataon sa kumpanya na muling mamuhunan ito o mamuhunan sa ibang negosyo upang makakuha ng karagdagang kita.

Ang lahat ng mga daloy ng pera bilang isang resulta ng paggana ng negosyo ay nahahati sa tatlong pangunahing uri:

• pamumuhunan, na naglalayong tiyakin ang pag-unlad ng kumpanya;
• operating income na natanggap mula sa mga pangunahing aktibidad;
• mga daloy ng pananalapi, ang batayan nito ay mga transaksyon sa pananalapi: pagtataas ng mga pautang, pagbabayad ng mga utang, pag-isyu ng mga pagbabahagi, pagbabayad ng mga dibidendo.

Kung idinagdag, bumubuo sila ng net cash flow (Net Cash Flow, o NCF).

Ang Operating Cash Flow (OCF) ay ang cash na nagmumula sa mga aktibidad sa pagpapatakbo ng kumpanya. Ang tagapagpahiwatig na ito ay isa sa pinakamahalagang palatandaan ng tagumpay ng isang kumpanya, dahil maraming mga obligasyon ang karaniwang binabayaran sa gastos nito. Ito ay nagpapakilala sa isang negosyo nang mas tumpak kaysa sa rate ng kita, dahil madalas na may mga kaso kapag ang isang kumpanya ay may kita, ngunit walang sapat na pera upang magbayad ng mga bill. Minsan ginagamit din ang pamantayang ito upang masuri ang kalidad ng mga kita ng isang kumpanya. Ang ilang mga kumpanya ay nagpapatuloy ng isang patakaran ng "agresibong accounting", kapag, sa kabila ng malaking kita, wala silang pera sa kanilang mga account.

Ang bahagi ng kita ng daloy mula sa mga pangunahing aktibidad ay binubuo lamang ng halaga ng mga pondo mula sa kita para sa mga ginawang produkto (benta, benta). Kasama sa bahagi ng gastos ang:

• mga gastos para sa pag-aayos ng produksyon (pagbili ng mga hilaw na materyales, pagbabayad para sa mga mapagkukunan ng enerhiya);
• suweldo ng mga kawani (kung minsan ay ipinapakita nang hiwalay);
• pangkalahatang mga gastos sa negosyo (mga supply ng opisina, upa ng lugar, mga bayarin sa utility, mga premium ng insurance);
• badyet sa advertising;
• pagbabayad ng interes sa mga pautang at kredito;
• mga buwis (kita, payroll, VAT).

Ang daloy ng pera mula sa mga aktibidad sa pagpapatakbo ay nauunawaan bilang kita mula sa mga aktibidad sa pagpapatakbo pagkatapos ibawas ang mga gastos sa pagpapatakbo mula sa mga ito. Pagkatapos gumawa ng ilang mga pagsasaayos, maaari itong ituring bilang netong kita. Mahahanap mo ang halaga ng OCF gamit ang cash flow statement.

Paano kalkulahin ang cash flow mula sa mga pangunahing aktibidad

Upang makalkula ang iba't ibang uri ng mga daloy ng salapi, dalawang pamamaraan ang karaniwang ginagamit: direkta at hindi direkta. Ang pagkakaiba sa pagitan ng mga ito ay nakasalalay sa isang bilang ng mga parameter, kabilang ang paunang data sa paggalaw ng pera sa pamamagitan ng mga account ng kumpanya. Ang mga item na isinasaalang-alang sa paghahanap ng operating cash flow ay kinabibilangan ng mga item na hindi kasama sa pagkalkula ng kita, tulad ng depreciation, buwis, capital expenditures, advances, borrowing, utang, at mga parusa.

Direktang pamamaraan umaasa sa pag-aaral ng paggalaw ng pananalapi sa pamamagitan ng mga account ng kumpanya. Ginagawa nitong posible na pag-aralan ang mga pangunahing direksyon ng pag-agos at mga mapagkukunan ng pag-agos ng pera, pag-aralan ang mga daloy para sa iba't ibang uri ng mga aktibidad at ang ugnayan sa pagitan ng kita para sa isang tiyak na panahon at mga benta ng mga produkto.

Ang operating cash flow ay kinakalkula gamit ang direktang paraan gamit ang sumusunod na formula:

NDP(OD) = B + AVP + PP - OT - SM - PRVOD - NALPL

kung saan:

• B – ang halaga ng kita mula sa pagbebenta ng mga produkto, serbisyo o trabaho;
• AVP – mga advance na inilipat ng mga customer at mamimili;
• PP – iba pang mga resibo mula sa mga customer at mamimili;
• SM – mga pondong ginagamit sa pagbili ng mga materyal na ari-arian para sa pag-oorganisa ng produksyon;
• NAPL – mga buwis na binayaran at mga kontribusyon sa iba't ibang extra-budgetary na pondo;
• Ang mga gastos sa paggawa ay pera na ginugol sa mga suweldo ng kawani;
• PRVOD – iba pang mga pagbabayad na maaaring lumabas sa kurso ng pangunahing aktibidad.

Subukan nating kalkulahin ang daloy ng pera mula sa mga panloob na aktibidad ng negosyo, batay sa mga sumusunod na input (lahat ng mga tagapagpahiwatig sa rubles):

• kita mula sa mga produktong ibinebenta – 1 milyon;
• mga advance mula sa mga mamimili - 100 libo;
• iba pang mga resibo mula sa mga customer - 40 libo;
• pondo ng sahod - 100 libo;
• gastos ng mga hilaw na materyales at pagpapanatili ng proseso ng produksyon - 400 libo;
• mga bayarin at buwis – 250 libo;
• iba pang mga gastos - 70 libo.

NPV(OD) ​​​​= 1,000,000 + 100,000 + 40,000 - 100,000 - 400,000 - 250,000 – 70,000 = 1,140,000 – 820,000 = 320,000

Sa hindi direktang pamamaraan Ang pagkalkula ay batay sa data mula sa balanse at ulat ng pagganap sa pananalapi. Ang pagkalkula ay isinasagawa ayon sa uri ng aktibidad sa ekonomiya, at ang ugnayan sa pagitan ng mga pagbabago sa halaga ng mga ari-arian para sa isang tiyak na panahon at netong kita ay nilinaw.

Ang pagkalkula sa pamamagitan ng hindi direktang pamamaraan ay maaaring ipakita gamit ang sumusunod na formula:

NPV(OD) ​​​​= NPR(OD) +AM + ΔKRZ + Δ DBZ + ΔZAP + ΔDBP + ΔFV + ΔAVP + ΔABB + ΔRPP + ΔRBP

• NPR(OD) – netong kita mula sa mga panloob na aktibidad;
• AM – pagsusuot at amortisasyon;

pati na rin ang ilang mga pagbabago na ipinahiwatig ng Δ sign, na nauugnay sa:

• Δ KRZ - halaga ng mga account na babayaran;
• Δ DBZ - halaga ng mga account na maaaring tanggapin;
• Δ ZAP – mga halaga ng imbentaryo;
• Δ DBP – inaasahang kita sa mga susunod na panahon;
• Δ FV – mga pamumuhunan sa pananalapi;
• Δ WUA - mga advance na natanggap;
• Δ АВВ - inilabas na mga advance;
• Δ RPP - reserba para sa pagbabayad ng mga pagbabayad at gastos sa susunod na panahon;
• Δ RBP – mga gastos para sa mga darating na panahon.

Hulaan natin ang mga tagapagpahiwatig ng ulat ng accounting para sa naunang nabanggit na negosyo (sa libu-libong rubles) at hanapin ang daloy ng pagpapatakbo gamit ang hindi direktang pamamaraan:

• hindi nahahati na tubo – (+) 400;
• pamumura at pagsusuot – (+) 100;
• pinagkakautangan – (+) 150;
• maaaring tanggapin – (-) 120;
• stock dynamics – (-) 60;
• kita sa hinaharap – (+) 130;
• mga pamumuhunan sa pananalapi (-) 90;
• natanggap na advance – (+) 30;
• mga advance na inisyu – (-) 70;
• reserba – (-) 180;
• paparating na gastos – (-) 110.

NPV(OD) ​​​​= 400 + 100 + 150 - 120 - 60 + 130 - 90 + 30 - 70 - 180 – 110 = 180.

Dahil dito, ang cash flow mula sa mga pangunahing aktibidad ng kumpanya, na kinakalkula ng hindi direktang paraan, ay 180 libong rubles.

Karaniwang formula ng pagkalkula

Bagama't madaling maunawaan ang mga kalkulasyon sa itaas, ginagamit ang pangkalahatang tinatanggap na notasyon, at ang pagkalkula ay isinasagawa gamit ang sumusunod na formula:

OCFt = EBIT + DA – T,

• – tubo mula sa mga pangunahing aktibidad, ibig sabihin, kita ng kumpanya bago ang mga buwis at interes;
• DA – mga pagbabawas para sa depreciation at amortization;
• T - halaga ng buwis sa kita.

May mga pagkakaiba sa pagitan ng pamamahala sa pananalapi at accounting sa pag-unawa sa daloy ng salapi mula sa mga panloob na aktibidad. Sa accounting, ang OCFt ay itinuturing na kabuuan ng depreciation at netong kita; sa pamamahala sa pananalapi, ang interes para sa paggamit ng mga mapagkukunan ng kredito ay inaalis din.

Ginagamit din ang indicator na ito upang matukoy ang ilang iba pang mahahalagang dami na ginagamit para sa pagsusuri sa pananalapi at pagtatasa ng negosyo.

Kaya, kung susumahin natin ang indicator ng operating profit (EBIT) at depreciation charges (DA), makukuha natin ang mahalagang criterion ng EBITDA (operating performance in monetary terms). Kung ibawas natin ang buwis sa kita mula sa parehong tagapagpahiwatig ng EBIT, makukuha natin ang operating netong kita pagkatapos ng mga buwis na WALANG PAT.

Suriin natin ang mga uri ng mga daloy ng salapi ng isang negosyo: ang pang-ekonomiyang kahulugan ng mga tagapagpahiwatig - net cash flow (NCF) at libreng cash flow, ang kanilang formula sa pagtatayo at mga praktikal na halimbawa ng pagkalkula.

Net cash flow. Pang-ekonomiyang kahulugan

Net cash flow (InglesNetCashdaloy,NetHalagaNCF, kasalukuyang halaga) – ay isang pangunahing tagapagpahiwatig ng pagsusuri sa pamumuhunan at nagpapakita ng pagkakaiba sa pagitan ng positibo at negatibong daloy ng salapi para sa isang napiling yugto ng panahon. Tinutukoy ng tagapagpahiwatig na ito ang kalagayan sa pananalapi ng negosyo at ang kakayahan ng negosyo na dagdagan ang halaga nito at pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan. Ang netong daloy ng salapi ay ang kabuuan ng daloy ng salapi mula sa mga aktibidad sa pagpapatakbo, pagpopondo at pamumuhunan ng isang negosyo.

Mga mamimili ng net cash flow indicator

Ang netong daloy ng salapi ay ginagamit ng mga mamumuhunan, may-ari at nagpapautang upang suriin ang bisa ng isang pamumuhunan sa isang proyekto/enterprise sa pamumuhunan. Ang halaga ng net cash flow indicator ay ginagamit sa pagtatasa ng halaga ng isang negosyo o proyekto sa pamumuhunan. Dahil ang mga proyekto sa pamumuhunan ay maaaring magkaroon ng mahabang panahon ng pagpapatupad, ang lahat ng mga daloy ng cash sa hinaharap ay humahantong sa halaga sa kasalukuyang panahon (diskwento), na nagreresulta sa tagapagpahiwatig ng NPV ( NetPresentHalaga). Kung ang proyekto ay panandalian, kung gayon ang diskwento ay maaaring mapabayaan kapag kinakalkula ang halaga ng proyekto batay sa mga daloy ng salapi.

Pagtatantya ng mga halaga ng tagapagpahiwatig ng NCF

Kung mas mataas ang halaga ng netong cash flow, mas kaakit-akit ang pamumuhunan sa mga mata ng mamumuhunan at nagpapahiram.

Formula para sa pagkalkula ng netong cash flow

Isaalang-alang natin ang dalawang formula para sa pagkalkula ng netong cash flow. Kaya ang netong cash flow ay kinakalkula bilang kabuuan ng lahat ng cash flow at outflow ng enterprise. At ang pangkalahatang formula ay maaaring kinakatawan bilang:

NCF – netong cash flow;

C.I. (Cash Pag-agos) – papasok na cash flow, na may positibong senyales;

CO (Cash Outflow) – papalabas na cash flow na may negatibong senyales;

n – bilang ng mga panahon para sa pagtatasa ng mga daloy ng salapi.

Ilarawan natin nang mas detalyado ang netong daloy ng pera ayon sa uri ng aktibidad ng negosyo; bilang isang resulta, ang formula ay kukuha ng sumusunod na anyo:

saan:

NCF – netong cash flow;

CFO - daloy ng pera mula sa mga aktibidad sa pagpapatakbo;

CFF – cash flow mula sa mga aktibidad sa pagpopondo;

Halimbawa ng pagkalkula ng netong daloy ng salapi

Tingnan natin ang isang praktikal na halimbawa ng pagkalkula ng netong cash flow. Ipinapakita ng figure sa ibaba ang paraan ng pagbuo ng mga cash flow mula sa mga aktibidad sa pagpapatakbo, pagpopondo at pamumuhunan.

Mga uri ng cash flow ng isang negosyo

Ang lahat ng cash flow ng isang negosyo na bumubuo ng netong cash flow ay maaaring hatiin sa ilang grupo. Kaya, depende sa layunin ng paggamit, ang appraiser ay nakikilala ang mga sumusunod na uri ng cash flow ng isang negosyo:

• Ang FCFF ay ang libreng cash flow ng kumpanya (mga asset). Ginagamit sa mga modelo ng pagpapahalaga para sa mga namumuhunan at nagpapahiram;
• FCFE – libreng cash flow mula sa kapital. Ginagamit sa mga modelo para sa pagtatasa ng halaga ng mga shareholder at may-ari ng enterprise.

Libreng cash flow ng kumpanya at kapital na FCFF, FCFE

A. Damodaran ay nakikilala ang dalawang uri ng mga libreng daloy ng pera ng isang negosyo:

• Libreng cash flow ng kumpanya (LibreCashDaloysamatatag,FCFFFCF) ay ang daloy ng salapi ng isang negosyo mula sa mga aktibidad sa pagpapatakbo nito, hindi kasama ang mga pamumuhunan sa nakapirming kapital. Ang libreng cash flow ng isang kumpanya ay kadalasang tinatawag na libreng cash flow, i.e. FCF = FCFF. Ang ganitong uri ng cash flow ay nagpapakita kung gaano karaming pera ang natitira ng kumpanya pagkatapos mamuhunan sa mga capital asset. Ang daloy na ito ay nilikha ng mga ari-arian ng negosyo at samakatuwid sa pagsasagawa ito ay tinatawag na libreng cash flow mula sa mga asset. Ang FCFF ay ginagamit ng mga namumuhunan ng kumpanya.
• Libreng cash flow sa equity (LibreCashDaloysaEquity,FCFE) ay ang cash flow ng isang enterprise mula lamang sa equity capital ng enterprise. Ang cash flow na ito ay kadalasang ginagamit ng mga shareholder ng kumpanya.

Ang libreng cash flow (FCFF) ng isang kumpanya ay ginagamit upang masuri ang halaga ng enterprise, habang ang libreng cash flow to equity (FCFE) ay ginagamit upang masuri ang halaga ng shareholder. Ang pangunahing pagkakaiba ay sinusuri ng FCFF ang lahat ng mga daloy ng pera mula sa parehong equity at utang, habang sinusuri ng FCFE ang mga daloy ng pera mula sa equity lamang.

Ang formula para sa pagkalkula ng libreng cash flow ng isang kumpanya (FCFF)

EBIT ( Kita bago ng interes at mga buwis) – mga kita bago ang buwis at interes;

СNWC ( Pagbabago sa Net Working Capital) – pagbabago sa kapital na nagtatrabaho, pera na ginugol sa pagkuha ng mga bagong asset;

Kabisera Paggasta) .

Ang J. English (2001) ay nagmumungkahi ng pagkakaiba-iba ng pormula para sa libreng daloy ng pera ng isang kumpanya, na ang mga sumusunod:

CFO ( CaboDaloy mula sa Mga Operasyon)- daloy ng pera mula sa mga aktibidad sa pagpapatakbo ng negosyo;

Mahal ng interes – gastos sa interes;

Buwis – rate ng interes ng buwis sa kita;

CFI – cash flow mula sa mga aktibidad sa pamumuhunan.

Formula para sa pagkalkula ng libreng cash flow mula sa kapital (FCFE)

Ang formula para sa pagtatantya ng libreng cash flow ng kapital ay ang mga sumusunod:

NI ( Net Kita) - netong kita ng negosyo;

DA – depreciation ng tangible at intangible assets;

∆WCR – netong mga gastos sa kapital, tinatawag ding Capex ( Kabisera Paggasta);

Pamumuhunan - ang halaga ng mga pamumuhunan na ginawa;

Ang netong paghiram ay ang pagkakaiba sa pagitan ng nabayaran at natanggap na mga pautang.

Ang paggamit ng mga cash flow sa iba't ibang pamamaraan para sa pagtatasa ng isang proyekto sa pamumuhunan

Ang mga daloy ng pera ay ginagamit sa pagsusuri sa pamumuhunan upang suriin ang iba't ibang mga tagapagpahiwatig ng pagganap ng proyekto. Isaalang-alang natin ang pangunahing tatlong grupo ng mga pamamaraan na batay sa anumang uri ng cash flow (CF):

• Mga pamamaraan ng istatistika para sa pagsusuri ng mga proyekto sa pamumuhunan
  • Payback period ng investment project (PP,PaybackPanahon)
  • Ang kakayahang kumita ng isang proyekto sa pamumuhunan (ARR, Accounting Rate of Return)
  • Kasalukuyang halaga ( N.V.NetHalaga)
• Mga dinamikong pamamaraan para sa pagsusuri ng mga proyekto sa pamumuhunan
  • Netong kasalukuyang halaga (NPVNetPresenthalaga)
  • Panloob na rate ng pagbabalik ( IRR, Panloob na Rate ng Pagbabalik)
  • Index ng kakayahang kumita (PI, Index ng kakayahang kumita)
  • Katumbas ng taunang annuity (NUS, Serye ng Net Uniform)
  • netong rate ng return ( NRR, Net Rate of Return)
  • netong halaga sa hinaharap ( NFV,NetkinabukasanHalaga)
  • May diskwentong payback period (DPPMay diskwentoPayback Period)
• Mga pamamaraan na isinasaalang-alang ang diskwento at muling pamumuhunan
  • Binagong netong rate ng pagbabalik ( MNPV, Binagong Net Rate of Return)
  • Binagong rate ng pagbabalik ( MIRR, Binagong Panloob na Rate ng Pagbabalik)
  • Binagong net present value ( MNPV,BinagoPresentHalaga)

Ang lahat ng mga modelong ito para sa pagtatasa ng pagganap ng proyekto ay batay sa mga daloy ng pera, sa batayan kung saan ang mga konklusyon ay iginuhit tungkol sa antas ng pagiging epektibo ng proyekto. Karaniwan, ginagamit ng mga mamumuhunan ang mga libreng daloy ng pera (mga asset) ng kompanya upang suriin ang mga ratio na ito. Ang pagsasama ng mga libreng cash flow mula sa equity sa mga formula para sa pagkalkula ay nagpapahintulot sa amin na tumuon sa pagtatasa ng pagiging kaakit-akit ng proyekto/enterprise para sa mga shareholder.

Buod

Sa artikulong ito, sinuri namin ang pang-ekonomiyang kahulugan ng net cash flow (NCF) at ipinakita na ang tagapagpahiwatig na ito ay nagpapahintulot sa amin na hatulan ang antas ng pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan ng proyekto. Sinuri namin ang iba't ibang mga diskarte sa pagkalkula ng mga libreng daloy ng pera, na nagpapahintulot sa amin na tumuon sa pagpapahalaga para sa parehong mga mamumuhunan at shareholder ng negosyo. Dagdagan ang katumpakan ng pagtatasa ng mga proyekto sa pamumuhunan, kasama mo si Ivan Zhdanov.