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Se todo o fluxo de caixa for distribuído entre credores e proprietários, então ele pode ser representado como consistindo em dois fluxos: o fluxo de credores e o fluxo de proprietários:

PN = PN para + PN s + aumento de DS

Fluxo de caixa para credores não se limita apenas ao pagamento de juros sobre empréstimos e financiamentos, mas inclui também o reembolso da dívida principal e ao mesmo tempo a obtenção de novos empréstimos:

PN to = Juros pagos – Aumento (+ Diminuição) do capital emprestado

O fluxo pode ser negativo se o aumento dos fundos emprestados exceder os custos dos juros.

Fluxo de caixa dos proprietários (acionistas) consiste não apenas em dividendos devidos aos acionistas, pode incluir despesas de caixa (saída) dos acionistas para aquisição de novas ações da empresa, o que leva a um aumento do capital social:

PN s = Dividendos pagos – Aumento do capital social

O fluxo pode ser negativo se o valor dos dividendos for inferior ao fluxo de caixa da venda de ações.

Tarefa 1.

Determine o fluxo, geração e distribuição de caixa de uma empresa usando seu balanço patrimonial e demonstração de resultados. Os encargos de depreciação totalizam 9.238 mil rublos.

Tabela 1- Saldo

Tabela 3 - Solução

Conclusão:

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Tarefa 2

Determine o fluxo, geração e distribuição de caixa de uma empresa usando seu balanço patrimonial e demonstração de resultados. Prepare uma demonstração de fluxo de caixa com base nas demonstrações acima.

Tabela 1- Saldo

Tabela 2 - Demonstração de lucros e perdas

Determine o fluxo de caixa e sua distribuição.

Tabela 3 – Fluxo de caixa

2. A metodologia de preparação da demonstração dos fluxos de caixa com base nas demonstrações financeiras contém duas etapas:

1.Elaboração de um relatório sobre as fontes e utilização dos fundos(Tabela 5). Com base nos dados do balanço, são calculadas as variações dos ativos e passivos do período analisado. Existem dois tipos de alterações: “fonte” – caracteriza o recebimento do dinheiro; a mudança “uso” caracteriza seus gastos. Por exemplo, para aumentar qualquer item de um activo, é necessário dinheiro, pelo que as actividades que levam a um aumento em qualquer item de um activo são usando dinheiro, e uma diminuição, ao contrário, leva à liberação de dinheiro, portanto, é considerada como fonte. Por sua vez, reduzir qualquer item do passivo é um gasto de dinheiro, portanto é considerado como uso caixa, e um aumento nos itens do passivo está associado a um aumento no patrimônio líquido ou no capital emprestado e, portanto, é considerado como fonte.

Tabela 4 – Análise da evolução das rubricas do balanço.

Fontes e uso de fundos, mil rublos.

Com base nos dados da Tabela 4, construímos um Relatório sobre as fontes e utilização dos recursos:

Tabela 5 - Relatório sobre fontes e usos de recursos

2. Preparação de uma demonstração de fluxo de caixa. O relatório fornece informações sobre fluxos de caixa por tipo de atividade, operacional, de investimento, financeira.

Além disso, o relatório permite saber porque é que uma empresa, tendo um determinado montante de VA no início do ano de referência, acabou com um montante diferente no final do ano de referência.

Paralelamente, para garantir a comparabilidade com as regras de elaboração do relatório anual do Formulário n.º 4, são tidos em consideração os seguintes aspectos:

1) as variações do capital de giro (estoques e contas a receber) e contas a pagar são consideradas resultado das atividades operacionais;

2) as variações nos empréstimos de curto prazo, apesar de estarem relacionadas principalmente com as atividades produtivas correntes, são classificadas como atividades financeiras, assim como as variações nos empréstimos de longo prazo;

3) os dividendos pagos são classificados como atividades principais e os dividendos recebidos são classificados como atividades de investimento;

4) a depreciação é considerada no cálculo duas vezes: uma vez como entrada de dinheiro recebido em decorrência de atividades operacionais e outra vez como saída de dinheiro decorrente do financiamento dos custos brutos de aquisição de ativos fixos (atividades de investimento);

5) como neste caso é calculado o OPN contábil, os juros a pagar não são indicados no cálculo.

Tabela 6 – Demonstração do fluxo de caixa

Determinação do fluxo de caixa, análise de fluxo de caixa

Informações sobre como determinar o fluxo de caixa, análise de fluxo de caixa

1. Definição

Definição

Na forma de notações

Esclarecimentos

2. Análise de fluxo de caixa

3. Sistema de gestão de fluxo de caixa

4. Principais fatores que influenciam o fluxo de caixa

5. Resumidamente sobre o principal

1. DefiniçãoFluxo de caixa

Fluxo de caixa ou fluxo de caixa é uma série de números abstraídos de seu conteúdo econômico, consistindo em uma sequência de dinheiro recebido ou pago distribuído ao longo do tempo. A gestão do fluxo de caixa é baseada no conceito de fluxo de caixa. Por exemplo, o caixa é convertido em estoque, contas a receber e novamente em caixa, fechando o ciclo de capital de giro da empresa. Quando o fluxo de caixa diminui ou é completamente bloqueado, ocorre o fenômeno da insolvência. Uma empresa pode enfrentar falta de fundos mesmo que continue formalmente lucrativa (por exemplo, as condições de pagamento dos clientes da empresa são violadas). É precisamente isto que causa os problemas das empresas lucrativas mas ilíquidas que estão à beira da falência.

A designação geralmente aceita para fluxo de pagamento é CF. A designação da série numérica é CF0, CF1, ..., CFn. Um membro individual de tal série pode ter significados positivos e negativos.

Em essência, o fluxo de caixa é a diferença entre as receitas e os custos de uma entidade econômica (geralmente uma empresa), expressa na diferença entre os pagamentos recebidos e os pagamentos efetuados. Em geral, esta é a soma dos lucros retidos da empresa e dos seus encargos de depreciação (ver Depreciação), poupados para formar a sua fonte de fundos para futura renovação do capital fixo. Em outras palavras, o Fluxo de Caixa é o valor líquido de dinheiro efetivamente recebido por uma empresa em um determinado período. Em muitas obras traduzidas, este conceito é expresso pelos termos “fluxo de caixa” ou “fluxo de caixa”, o que é claramente lamentável, uma vez que as palavras “dinheiro” em inglês e “dinheiro” em russo são muito diferentes na gama de conceitos que eles usam. cobrir. Por exemplo, o fluxo de caixa inclui encargos de depreciação ou alterações nos lançamentos nas contas bancárias da empresa (para transações que não sejam em dinheiro): nem um nem outro têm absolutamente nada a ver com dinheiro no sentido geralmente aceito.

2. Análise de Fluxo de Caixa

A análise do fluxo de caixa é essencialmente a determinação do momento e da magnitude das entradas e saídas de caixa. O objetivo da análise do fluxo de caixa é, em primeiro lugar, analisar a estabilidade financeira e a rentabilidade do empreendimento. Seu ponto de partida é o cálculo dos fluxos de caixa, principalmente das atividades operacionais (correntes). Seu ponto de partida é o cálculo dos fluxos de caixa, principalmente das atividades correntes.

O fluxo de caixa caracteriza o grau de autofinanciamento de uma empresa, sua solidez financeira, potencial e lucratividade.

O bem-estar financeiro de uma empresa depende em grande parte do influxo de dinheiro para cobrir as suas obrigações. A falta das reservas de caixa mínimas exigidas pode indicar dificuldades financeiras. O excesso de caixa pode ser um sinal de que uma empresa está perdendo dinheiro.

É conveniente analisar os fluxos de caixa usando uma demonstração de fluxo de caixa. De acordo com a norma internacional IAS7, este relatório é gerado não pelas fontes e áreas de utilização dos fundos, mas pelas áreas de atividade da empresa - corrente, de investimento e financeira. É a principal fonte de informação para análise de fluxo de caixa.

Os componentes da demonstração do fluxo de caixa são as entradas e saídas de fundos no contexto das atividades atuais, de investimento e financeiras da organização.

As atividades atuais incluem o impacto monetário das transações comerciais que afetam a margem de lucro da organização. Esta categoria inclui operações como a venda de bens (obras, serviços), a compra de bens (obras, serviços) necessários às atividades produtivas da organização, o pagamento de juros de um empréstimo, pagamentos de salários e transferências de impostos.

As atividades de investimento significam a aquisição e venda de ativos fixos, títulos, emissão de empréstimos, etc.

As atividades financeiras incluem o recebimento dos proprietários e a devolução de fundos aos proprietários para as atividades da empresa, transações sobre ações recompradas, etc.

A preparação de uma demonstração de fluxo de caixa envolve:

Determinação de recursos em decorrência das atividades correntes da organização;

Determinação de recursos como resultado das atividades de investimento da organização;

Determinação dos recursos resultantes das atividades financeiras da organização.

Para tanto, são utilizados dados do balanço e da demonstração de resultados.

A demonstração de resultados mostra o quão lucrativas foram as atividades da organização no período analisado, mas não pode mostrar a entrada e saída de recursos nas atividades correntes, de investimento e financeiras da empresa.

A demonstração do resultado é preparada pelo regime de competência, quando as receitas/despesas são reconhecidas no período em que surgem, e não no período de recebimento/saída de recursos.

Para identificar os fluxos de caixa, é necessário transformar a demonstração do resultado. Nesse caso, são utilizados ajustes, segundo os quais as receitas são reconhecidas apenas no valor dos recursos efetivamente recebidos e as despesas no valor dos pagamentos efetivos.

Existem dois métodos para transformar a demonstração de resultados: direto e indireto.

Com o método de fluxo de caixa direto, cada item da demonstração do resultado é transformado, no processo de determinação da entrada de caixa real e das despesas reais. O método indireto não exige a transformação de cada item da demonstração do resultado. De acordo com este método, o ponto de partida para o cálculo é o valor do lucro (prejuízo) anual do período de relatório analisado, que é ajustado adicionando todas as despesas não relacionadas aos fluxos de caixa (por exemplo, depreciação) e subtraindo todas as receitas não relacionadas aos fluxos de caixa.

Antes de elaborar uma demonstração dos fluxos de caixa, em primeiro lugar, é necessário saber qual item do balanço em pelo menos dois períodos foi a fonte do fluxo de caixa e qual motivou o seu dispêndio. Isso é feito por meio de uma tabela que mostra as fontes de formação e consumo dos recursos empresariais. Primeiramente é calculada a variação de cada rubrica do balanço, após o que essa variação é incluída nas fontes ou consumos de recursos de acordo com as seguintes regras:

A fonte de caixa disponível é qualquer aumento em um item classificado como “Passivo” ou “Patrimônio Líquido”. Um exemplo é um empréstimo bancário.

Qualquer diminuição nas contas ativas também é fonte de fluxo de caixa. Exemplos: venda de ativos não circulantes ou redução de estoques.

Consumo:

O consumo de fundos representa qualquer diminuição numa conta classificada como “Passivo” ou “Capital Próprio”. Um exemplo de consumo de recursos disponíveis é o reembolso de empréstimos.

Qualquer aumento nos itens ativos do balanço. A aquisição de ativos não circulantes e a formação de estoques são exemplos de consumo de fluxo de caixa.

A formação e o consumo do fluxo de caixa ocorrem em qualquer tipo de atividade da empresa. A tabela abaixo mostra quais operações relacionadas a um determinado ramo de atividade (produção, investimento, financeiro) causaram entrada (+) e quais causaram saída (-) de recursos da empresa.

A fonte de caixa disponível é qualquer aumento em um item classificado como “Passivo” ou “Patrimônio Líquido”. Um exemplo é um empréstimo bancário. Qualquer diminuição nas contas ativas também é fonte de fluxo de caixa. Exemplos: venda de ativos não circulantes ou redução de estoques.

3. Sistema de gestão de fluxo de caixa

Ao construir um sistema de gestão de fluxo de caixa, é importante otimizar os processos de negócio relevantes, para os quais é necessário determinar:

A composição dos distritos financeiros centrais, segundo os quais os orçamentos de caixa são formados e controlados;

Participantes do processo, ou seja, funcionários da empresa atuando como iniciadores de pagamentos, controladores de cumprimento de regulamentos internos, aceitantes;

Responsabilidades e poderes de cada participante no processo de negócio, nomeadamente na determinação de limites de pagamento, e dos responsáveis ​​pela tomada de decisões sobre determinados pagamentos;

Os prazos de pagamento, em particular, estabelecem o calendário e a sequência dos pedidos de pagamento.

Planejamento e controle;

No futuro, isto reduzirá os custos laborais dos gestores de topo da empresa (diretores gerais e financeiros) para controlar as despesas de fundos. Se antes tinham que rever e assinar cada pedido de pagamento, agora que os valores das despesas estão aprovados nos orçamentos e o procedimento de aprovação dos pagamentos está formalizado, o controlo dos fluxos de caixa pode ser confiado ao gestor financeiro. Assim, o diretor financeiro (geral) aprovará apenas um número limitado de pagamentos, geralmente acima do limite, grandes ou irregulares. Por exemplo, basta acertar o valor do pagamento do aluguel do escritório uma vez no momento da aprovação do orçamento, deixando o controle do próprio procedimento de pagamento e o cumprimento dos valores com o orçamento para o gestor financeiro.

Processos de negócios adequadamente estruturados ajudam a resolver outro problema urgente - minimizar o risco de abuso por parte dos funcionários da empresa, separando as funções de monitoramento de pagamentos e seu início. Por exemplo, o chefe de uma área de negócio aceita todos os pedidos de pagamento no seu centro financeiro e é responsável pela execução do orçamento, e um funcionário do serviço financeiro (pode ser um diretor financeiro, gestor financeiro) monitoriza a conformidade dos pedidos com os limites orçamentais e a implementação de procedimentos regulatórios do sistema de pagamentos.

A gestão eficaz do fluxo de caixa aumenta o grau de flexibilidade financeira e operacional da empresa, pois leva a:

Melhorar a gestão operacional, especialmente em termos de equilíbrio entre receitas e despesas de fundos;

Aumentar os volumes de vendas e otimizar custos devido a maiores oportunidades de manobra de recursos da empresa;

Aumentar a eficiência da gestão das obrigações da dívida e dos custos do seu serviço, melhorando os termos das negociações com credores e fornecedores;

Criar uma base fiável para avaliar o desempenho de cada uma das divisões da empresa e a sua situação financeira como um todo;

Aumentando a liquidez da empresa.

Como resultado, um alto nível de sincronização de recebimentos e despesas de caixa em volume e tempo permite reduzir a necessidade real da empresa de saldos correntes e segurados de ativos de caixa ao serviço da atividade principal, bem como de uma reserva de recursos de investimento para reais investimento.

Este equilíbrio entre entradas e saídas de caixa na fase de planejamento é realizado através do desenvolvimento de um orçamento de fluxo de caixa (CFB), cujo formato depende das características de negócio de uma determinada empresa. O resultado dos cálculos é a determinação do fluxo de caixa líquido do período orçamentário, refletido em linha separada como “aumento ou diminuição de caixa” dependendo do seu valor (positivo ou negativo) e do saldo de caixa no final do período de planejamento. Se este último for negativo ou inferior ao padrão mínimo estabelecido, então, em primeiro lugar, é realizada uma análise das entradas e saídas de caixa para identificar reservas adicionais e, em segundo lugar, é elaborado um plano de crédito para atrair fontes externas de financiamento.

A decisão de atrair um empréstimo é tomada sob condição de maior viabilidade económica deste método de financiamento externo em comparação com outros métodos disponíveis para cobrir a lacuna de caixa (aumento de adiantamentos de compradores, alteração nos termos de um empréstimo comercial, aumento de passivos estáveis) . Atualmente, os bancos oferecem diversos produtos de crédito: cheque especial, empréstimos a prazo, linhas de crédito, fianças bancárias, cartas de crédito, etc. capital, a escolha dos tipos de produtos de crédito deve basear-se na consideração do efeito da alavancagem financeira e operacional.

4. Principais fatores que afetam o fluxo de caixa

Todos os fatores que influenciam a formação dos fluxos de caixa podem ser divididos em externos e internos. Os fatores externos incluem: a situação nos mercados financeiros e de commodities, o sistema tributário das empresas, a prática estabelecida de empréstimos a fornecedores e compradores de produtos (regras de negócios), o sistema para realizar transações de liquidação de entidades empresariais, a disponibilidade de recursos externos fontes de financiamento (créditos, empréstimos, financiamento direcionado).

Dentre os fatores internos, destacam-se a fase do ciclo de vida em que o empreendimento está inserido, a duração dos ciclos operacionais e produtivos, a sazonalidade da produção e comercialização dos produtos, a política de depreciação do empreendimento, a urgência do investimento programas, as qualidades pessoais e o profissionalismo da gestão da empresa.

A construção de um sistema de gestão de fluxo de caixa empresarial é baseada nos seguintes princípios:

Confiabilidade e transparência da informação;

Planejamento e controle;

Solvência e liquidez;

Racionalidade e eficiência.

A base da gestão é a disponibilidade de informações contábeis rápidas e confiáveis ​​​​geradas com base na contabilidade e na contabilidade gerencial. A composição dessas informações é muito diversificada: movimentação de fundos nas contas e caixa da empresa, contas a receber e a pagar da empresa, orçamentos para pagamentos de impostos, cronogramas de emissão e reembolso de empréstimos, pagamentos de juros, orçamentos para próximas compras que exigem pagamento antecipado e muito mais. A própria informação provém de diversas fontes; a sua recolha e sistematização devem ser organizadas com especial cuidado, uma vez que atrasos e erros no fornecimento da informação podem ter consequências graves para toda a empresa. Ao mesmo tempo, cada empresa determina de forma independente o formato de fornecimento, a frequência de coleta de informações e o esquema de fluxo de documentos.

Mas o papel principal na gestão dos fluxos de caixa é garantir o seu equilíbrio em termos de tipos, volumes, intervalos de tempo e outras características significativas. Para resolver este problema com sucesso, é necessária a implementação de sistemas de planejamento, contabilidade, análise e controle na empresa. Afinal, o planejamento das atividades econômicas de uma empresa em geral e dos fluxos de caixa em particular aumenta significativamente a eficiência da gestão do fluxo de caixa, o que leva a:

Reduzir as necessidades atuais da empresa por eles com base no aumento do giro dos ativos de caixa e contas a receber, bem como na escolha de uma estrutura racional de fluxos de caixa;

Utilização eficaz de fundos temporariamente disponíveis (incluindo saldos de seguros) através de investimentos financeiros da empresa.

garantir um excedente de caixa e a solvência exigida da empresa no período corrente, sincronizando o fluxo de caixa positivo e negativo no contexto de cada intervalo de tempo.

Assim, a gestão do fluxo de caixa é o elemento mais importante da política financeira de uma empresa, pois permeia todo o sistema de gestão da empresa; A importância e a importância da gestão do fluxo de caixa em uma empresa dificilmente podem ser superestimadas, uma vez que não apenas a sustentabilidade da empresa em um período específico de tempo, mas também a capacidade de desenvolver ainda mais e alcançar o sucesso financeiro no longo prazo depende de sua qualidade. e eficiência.

5. Resumidamente sobre o principal

Os fluxos de caixa refletem as receitas e despesas das entidades econômicas. Ao analisar os fluxos de caixa, você pode descobrir o grau de estabilidade financeira, autofinanciamento de uma empresa, sua solidez financeira, potencial financeiro e lucratividade. A gestão do fluxo de caixa é a parte mais importante da política financeira de uma empresa, que permeia todo o sistema de gestão empresarial.

Fontes

ru.wikipedia.org -Wikipedia-A Enciclopédia Livre

slovari.yandex.ru - Yandex.Dicionários

www.wikiznanie.ru – enciclopédia gratuita

www.financial-lawyer.ru - Agência de Informação “Advogado Financeiro”

www.cfin.ru - Site "Gestão Corporativa"

www.bizuchet.ru - Projeto "BizUchet"

No decorrer de suas atividades, uma empresa ou empresa gera diversos fluxos de caixa. Eles podem ter um foco diferente - na entrada ou saída de fundos, ou seja, receitas ou despesas. A presença de dinheiro grátis na caixa registradora ou em contas bancárias dá à empresa a oportunidade de reinvesti-lo ou investi-lo em outro negócio para obter lucro adicional.

Todos os fluxos de caixa resultantes do funcionamento da empresa são divididos em três tipos principais:

• investimentos, que visam garantir o desenvolvimento da empresa;
• receitas operacionais recebidas das atividades principais;
• fluxos financeiros, cuja base são as transações financeiras: captação de empréstimos, pagamento de dívidas, emissão de ações, pagamento de dividendos.

Somados, eles formam o fluxo de caixa líquido (Net Cash Flow, ou NCF).

Fluxo de caixa operacional (FCO) é o caixa proveniente das atividades operacionais de uma empresa. Este indicador é um dos sinais mais importantes do sucesso de uma empresa, uma vez que muitas obrigações costumam ser pagas às suas custas. Caracteriza um negócio com ainda mais precisão do que a taxa de lucro, pois muitas vezes há casos em que uma empresa tem lucro, mas não tem dinheiro suficiente para pagar as contas. Às vezes, esse critério também é usado para avaliar a qualidade dos lucros de uma empresa. Algumas empresas seguem uma política de “contabilidade agressiva”, quando, apesar dos grandes rendimentos, não têm dinheiro nas suas contas.

A parcela da receita do fluxo das atividades principais consiste apenas no valor dos recursos provenientes da receita de produtos manufaturados (vendas, vendas). A parte de custo inclui:

• despesas de organização da produção (compra de matéria-prima, pagamento de recursos energéticos);
• salários dos funcionários (às vezes são exibidos separadamente);
• despesas comerciais gerais (material de escritório, aluguel de instalações, contas de serviços públicos, prêmios de seguros);
• orçamento publicitário;
• reembolso de juros de empréstimos e créditos;
• impostos (lucro, folha de pagamento, IVA).

O fluxo de caixa das atividades operacionais é entendido como o rendimento das atividades operacionais após a subtração das despesas operacionais. Após fazer alguns ajustes, pode ser considerado lucro líquido. Você pode encontrar o valor do FCO usando a demonstração do fluxo de caixa.

Como calcular o fluxo de caixa das atividades principais

Para calcular vários tipos de fluxos de caixa, normalmente são utilizados dois métodos: direto e indireto. A diferença entre eles está em uma série de parâmetros, incluindo dados iniciais sobre a movimentação de dinheiro nas contas da empresa. Os itens considerados na determinação do fluxo de caixa operacional incluem itens que não estão incluídos no cálculo do lucro, como depreciação, impostos, despesas de capital, adiantamentos, empréstimos, dívidas e multas.

Método direto depende do estudo da movimentação das finanças nas contas da empresa. Permite estudar as principais direções de saída e fontes de entrada de dinheiro, analisar os fluxos dos diversos tipos de atividades e a relação mútua entre as receitas de um determinado período e as vendas de produtos.

O fluxo de caixa operacional é calculado pelo método direto usando a seguinte fórmula:

NDP(OD) = B + AVP + PP - OT - SM - PRVOD - NALPL

em que:

• B – o valor da receita proveniente da venda de produtos, serviços ou obras;
• AVP – adiantamentos repassados ​​por clientes e compradores;
• PP – demais recebimentos de clientes e compradores;
• SM – recursos destinados à aquisição de bens materiais para organização da produção;
• NAPL – impostos pagos e contribuições para diversos fundos extra-orçamentais;
• Os custos trabalhistas são o dinheiro gasto em salários do pessoal;
• PRVOD – outros pagamentos que possam surgir no decorrer da atividade principal.

Vamos tentar calcular o fluxo de caixa das atividades internas da empresa, com base nas seguintes entradas (todos os indicadores em rublos):

• receita de produtos vendidos – 1 milhão;
• adiantamentos de compradores – 100 mil;
• outras receitas de clientes - 40 mil;
• fundo salarial – 100 mil;
• custos com matéria-prima e suporte ao processo produtivo - 400 mil;
• taxas e impostos – 250 mil;
• outras despesas - 70 mil.

VPL(OD) ​​= 1.000.000 + 100.000 + 40.000 - 100.000 - 400.000 - 250.000 – 70.000 = 1.140.000 – 820.000 = 320.000 rublos.

No método indireto O cálculo baseia-se nos dados do balanço e do relatório de desempenho financeiro. O cálculo é realizado por tipo de atividade económica, sendo clarificada a relação entre a variação do valor dos ativos de um determinado período e o lucro líquido.

O cálculo pelo método indireto pode ser demonstrado através da seguinte fórmula:

VPL(OD) ​​= NPR(OD) +AM + ΔKRZ + Δ DBZ + ΔZAP + ΔDBP + ΔFV + ΔAVP + ΔABB + ΔRPP + ΔRBP

• NPR(OD) – lucro líquido das atividades internas;
• AM – desgaste e amortização;

bem como uma série de alterações indicadas pelo sinal Δ, em relação a:

• Δ KRZ – montante de contas a pagar;
• Δ DBZ – montante de contas a receber;
• Δ ZAP – valores de estoque;
• Δ DBP – rendimentos esperados em períodos futuros;
• Δ VF – aplicações financeiras;
• Δ WUA – adiantamentos recebidos;
• Δ АВВ – adiantamentos emitidos;
• Δ RPP – reserva para pagamento de pagamentos e despesas do próximo período;
• Δ RBP – despesas dos próximos períodos.

Vamos prever os indicadores do relatório contábil para a empresa mencionada anteriormente (em milhares de rublos) e encontrar o fluxo operacional pelo método indireto:

• lucro não dividido – (+) 400;
• depreciação e desgaste – (+) 100;
• credor – (+) 150;
• a receber – (-) 120;
• dinâmica de ações – (-) 60;
• rendimentos futuros – (+) 130;
• aplicações financeiras (-) 90;
• adiantamentos recebidos – (+) 30;
• adiantamentos emitidos – (-) 70;
• reservas – (-) 180;
• despesas futuras – (-) 110.

VPL(OD) ​​= 400 + 100 + 150 - 120 - 60 + 130 - 90 + 30 - 70 - 180 – 110 = 180.

Consequentemente, o fluxo de caixa das principais atividades da empresa, calculado pelo método indireto, é de 180 mil rublos.

Fórmula de cálculo padrão

Embora os cálculos acima sejam fáceis de entender, é usada uma notação geralmente aceita, e o cálculo é realizado usando a seguinte fórmula:

FCOt = EBIT + DA – T,

• – lucro das atividades principais, ou seja, o lucro da empresa antes de impostos e juros;
• DA – deduções de depreciação e amortização;
• T – valor do imposto de renda.

Existem diferenças entre a gestão financeira e a contabilidade na compreensão do fluxo de caixa das atividades internas. Na contabilidade, o OCFt é considerado a soma da depreciação e do lucro líquido; na gestão financeira, também são descontados os juros pela utilização dos recursos de crédito;

Este indicador também é usado para determinar algumas outras quantidades importantes utilizadas para análise financeira e avaliação de negócios.

Assim, se somarmos o lucro operacional (EBIT) e a depreciação (DA), obtemos o importante critério EBITDA (desempenho operacional em termos monetários). Se subtrairmos o imposto de renda do mesmo indicador EBIT, obteremos o lucro líquido operacional após impostos SEM PAT.

Vamos analisar os tipos de fluxo de caixa de uma empresa: o significado econômico dos indicadores - fluxo de caixa líquido (NCF) e fluxo de caixa livre, sua fórmula de construção e exemplos práticos de cálculo.

Fluxo de caixa líquido. Sentido econômico

Fluxo de caixa líquido (InglêsLíquidoDinheirofluxo,LíquidoValorNCF, valor presente) – é um indicador chave da análise de investimento e mostra a diferença entre o fluxo de caixa positivo e negativo durante um período de tempo selecionado. Este indicador determina a situação financeira da empresa e a capacidade da empresa de aumentar o seu valor e atratividade de investimento. O fluxo de caixa líquido é a soma do fluxo de caixa das atividades operacionais, de financiamento e de investimento de uma empresa.

Consumidores do indicador de fluxo de caixa líquido

O fluxo de caixa líquido é utilizado por investidores, proprietários e credores para avaliar a eficácia de um investimento em um projeto/empresa de investimento. O valor do indicador de fluxo de caixa líquido é utilizado na avaliação do valor de uma empresa ou projeto de investimento. Como os projetos de investimento podem ter um longo período de implementação, todos os fluxos de caixa futuros levam ao valor no momento presente (descontado), resultando no indicador VPL ( LíquidoPresenteValor). Se o projeto for de curto prazo, o desconto pode ser negligenciado ao calcular o custo do projeto com base nos fluxos de caixa.

Estimativa dos valores dos indicadores NCF

Quanto maior o valor do fluxo de caixa líquido, mais atraente será o projeto aos olhos do investidor e do credor.

Fórmula para calcular o fluxo de caixa líquido

Consideremos duas fórmulas para calcular o fluxo de caixa líquido. Portanto, o fluxo de caixa líquido é calculado como a soma de todos os fluxos e saídas de caixa da empresa. E a fórmula geral pode ser representada como:

FCL – fluxo de caixa líquido;

CI (Dinheiro Entrada) – fluxo de caixa de entrada, que tem sinal positivo;

CO (Saída de dinheiro) – fluxo de caixa de saída com sinal negativo;

n – número de períodos para avaliação dos fluxos de caixa.

Descrevamos com mais detalhes o fluxo de caixa líquido por tipo de atividade da empresa, como resultado, a fórmula assumirá a seguinte forma:

Onde:

FCL – fluxo de caixa líquido;

CFO – fluxo de caixa das atividades operacionais;

CFF – fluxo de caixa das atividades de financiamento;

Exemplo de cálculo de fluxo de caixa líquido

Vejamos um exemplo prático de cálculo do fluxo de caixa líquido. A figura abaixo mostra o método de geração de fluxos de caixa das atividades operacionais, de financiamento e de investimento.

Tipos de fluxos de caixa de uma empresa

Todos os fluxos de caixa de uma empresa que formam o fluxo de caixa líquido podem ser divididos em vários grupos. Assim, dependendo da finalidade de utilização, o avaliador distingue os seguintes tipos de fluxos de caixa de uma empresa:

• FCFF é o fluxo de caixa livre da empresa (ativos). Utilizado em modelos de avaliação para investidores e credores;
• FCFE – fluxo de caixa livre de capital. Utilizado em modelos de avaliação de valor por acionistas e proprietários do empreendimento.

Fluxo de caixa livre da empresa e capital FCFF, FCFE

A. Damodaran distingue dois tipos de fluxos de caixa livres de uma empresa:

• Fluxo de caixa livre da empresa (LivreDinheiroFluxoparaEmpresa,FCFFFCF) é o fluxo de caixa de uma empresa proveniente das suas atividades operacionais, excluindo investimentos em capital fixo. O fluxo de caixa livre de uma empresa é muitas vezes chamado simplesmente de fluxo de caixa livre, ou seja, FCF = FCFF. Esse tipo de fluxo de caixa mostra quanto dinheiro resta à empresa após investir em ativos de capital. Este fluxo é criado pelos ativos da empresa e, portanto, na prática é denominado fluxo de caixa livre dos ativos. O FCFF é utilizado pelos investidores da empresa.
• Fluxo de caixa livre para o patrimônio (LivreDinheiroFluxoparaEquidade,FCFE) é o fluxo de caixa de uma empresa apenas proveniente do capital próprio da empresa. Esse fluxo de caixa geralmente é utilizado pelos acionistas da empresa.

O fluxo de caixa livre de uma empresa (FCFF) é usado para avaliar o valor da empresa, enquanto o fluxo de caixa livre para o patrimônio (FCFE) é usado para avaliar o valor para o acionista. A principal diferença é que o FCFF avalia todos os fluxos de caixa provenientes tanto do capital próprio como da dívida, enquanto o FCFE avalia apenas os fluxos de caixa provenientes do capital próprio.

A fórmula para calcular o fluxo de caixa livre de uma empresa (FCFF)

EBIT ( Lucro antes de juros e impostos) – lucro antes de impostos e juros;

СNWC ( Mudança no capital de giro líquido) – variação do capital de giro, dinheiro gasto na aquisição de novos ativos;

Capital Despesas) .

J. English (2001) propõe uma variação da fórmula do fluxo de caixa livre de uma empresa, que é a seguinte:

DIRETOR FINANCEIRO ( CcinzasFluxo de Operações)– fluxo de caixa das atividades operacionais da empresa;

Juros caros – despesas com juros;

Imposto – taxa de juros do imposto de renda;

CFI – fluxo de caixa das atividades de investimento.

Fórmula para calcular o fluxo de caixa livre do capital (FCFE)

A fórmula para estimar o fluxo de caixa livre de capital é a seguinte:

NA ( Líquido Renda) – lucro líquido da empresa;

DA – depreciação de ativos tangíveis e intangíveis;

∆WCR – custos líquidos de capital, também chamados de Capex ( Capital Despesas);

Investimento – o valor dos investimentos realizados;

O endividamento líquido é a diferença entre os empréstimos reembolsados ​​e recebidos.

O uso de fluxos de caixa em vários métodos de avaliação de um projeto de investimento

Os fluxos de caixa são usados ​​na análise de investimentos para avaliar vários indicadores de desempenho do projeto. Consideremos os três principais grupos de métodos baseados em qualquer tipo de fluxo de caixa (FC):

• Métodos estatísticos para avaliação de projetos de investimento
  • Período de retorno do projeto de investimento (PP,RetornoPeríodo)
  • Rentabilidade de um projeto de investimento (ARR, taxa de retorno contábil)
  • Valor atual ( N. V.LíquidoValor)
• Métodos dinâmicos de avaliação de projetos de investimento
  • Valor presente líquido (VPLLíquidoPresenteValor)
  • Taxa interna de retorno ( TIR, Taxa Interna de Retorno)
  • Índice de Rentabilidade (PI, índice de rentabilidade)
  • Equivalente a anuidade (NUS, Série Uniforme Líquida)
  • Taxa líquida de retorno ( NRR, taxa líquida de retorno)
  • Valor futuro líquido ( NFV,LíquidoFuturoValor)
  • Período de retorno com desconto (DPPDescontoPeríodo de retorno)
• Métodos que levam em consideração descontos e reinvestimentos
  • Taxa de retorno líquida modificada ( MNPV, taxa líquida de retorno modificada)
  • Taxa de retorno modificada ( MIRR, taxa interna de retorno modificada)
  • Valor presente líquido modificado ( MNPV,ModificadoPresenteValor)

Todos estes modelos de avaliação do desempenho dos projetos baseiam-se em fluxos de caixa, com base nos quais se tiram conclusões sobre o grau de eficácia dos projetos. Normalmente, os investidores usam os fluxos de caixa livres (ativos) da empresa para avaliar esses índices. A inclusão dos fluxos de caixa livres provenientes de capitais próprios nas fórmulas de cálculo permite-nos focar na avaliação da atratividade do projeto/empreendimento para os acionistas.

Retomar

Neste artigo, examinamos o significado econômico do fluxo de caixa líquido (NCF) e mostramos que este indicador nos permite avaliar o grau de atratividade de investimento do projeto. Examinamos várias abordagens para calcular os fluxos de caixa livres, que nos permitem focar na avaliação tanto para investidores quanto para acionistas da empresa. Aumente a precisão da avaliação dos projetos de investimento, Ivan Zhdanov esteve com você.