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Transação a termo – É um tipo de transação em que uma das partes se compromete a vender à outra parte uma determinada quantidade de moeda estrangeira em um prazo pré-determinado e a uma taxa específica. Neste caso, a tarifa estará indicada no contrato.

Graças às transações a prazo, você pode comprar e vender moedas no futuro sem se preocupar com possíveis aumentos de preços. Isto abre grandes oportunidades para os empresários gerirem riscos e permite-lhes não se preocuparem com mudanças imprevistas na taxa de câmbio da moeda nacional.

Vejamos um exemplo de uma transação a termo real:

Uma grande fábrica russa planeja celebrar um contrato com fornecedores estrangeiros para a compra de matérias-primas com um custo total de US$ 300 mil, que deve ser pago em 3 meses. A direção da fábrica chegou à conclusão de que as condições eram bastante aceitáveis. Isto significa, tendo em conta a taxa de câmbio atual do dólar – 59 rublos. – durante 3 meses é necessário pagar 17 milhões 700 mil rublos. Mas o que acontecerá se de repente o rublo cair, digamos, para 65 rublos. por 1 dólar? Obviamente, nada de bom para a fábrica, pois o valor do contrato já será de 19 milhões e 500 mil rublos. É aqui que um contrato a termo é muito útil. Digamos que a corretora forneça alavancagem de 1:50, e a fábrica seja obrigada a fazer algo como um depósito de 10% (esse é o máximo) do valor total do contrato - assim, os compradores garantem para si a compra da matéria-prima a um preço fixo taxa de câmbio.

As transações a termo são ótimas para empresas internacionais porque fornecem proteção contra perdas inesperadas de dinheiro. Mas nos últimos anos, tem havido um número crescente de investidores privados que utilizam este tipo de contrato para se protegerem durante grandes compras estrangeiras, por exemplo, imóveis, ou se necessário, pagar formação, longas viagens de negócios, etc. E cada vez mais, esta ferramenta é utilizada pelos traders nos mercados financeiros para obter lucro.

A principal vantagem de trabalhar com moeda a termo, em vez de negociar pares de moedas, é a ausência de swaps. Uma excelente opção para transações de longo prazo, pois você não precisa pagar por transferências diárias de posições. Tendo em conta a duração da transação durante vários meses, esta é uma poupança significativa no depósito do trader!

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Características específicas dos contratos a prazo de moeda:

• contrato inegociável e vinculativo;
• as partes devem concordar com o tamanho, prazo e local de entrega, a qualidade do ativo é especificada e outras exigências das partes são levadas em consideração;
• este contrato não está sujeito a reporte obrigatório;
• a principal vantagem é um preço claramente fixo para uma data específica;
• a principal desvantagem é que independentemente do preço, nenhuma das partes poderá recusar o cumprimento do contrato.

As transações a termo pertencem à categoria de transações a termo. Esta categoria também inclui:

d) diversas combinações das transações acima.

Vejamos outro exemplo de contrato a termo EUR/RUR

A empresa pretende adquirir produtos importados em 2 meses. Claro, isso requer moeda. Para reduzir os riscos, a empresa recorre a coberturas e celebra um contrato forward de euros por 2 meses.

O preço do contrato na data da sua conclusão será calculado à seguinte taxa: 69 rublos por 1 EUR. Mas, no mercado de câmbio, a taxa de câmbio muda constantemente e, após 2 meses, o rublo caiu para 72 rublos por 1 euro. Mas nossa empresa comercial ainda receberá a quantia necessária à taxa de 69 rublos. Para fazer isso, você precisa transferir um depósito para sua corretora.

Qual é a diferença entre um contrato futuro e um contrato a termo?

Um contrato futuro é um contrato bastante padrão entre duas entidades. Um deles compromete-se a entregar o ativo subjacente em data e hora determinadas e o outro compromete-se a comprá-lo. Os futuros são classificados como instrumentos negociados em bolsa; são negociados em bolsa e as regras para a realização de tais transações são reguladas pelas regras da bolsa.

Mais algumas diferenças entre contratos a termo e futuros:

• uma transação a termo permite que as partes determinem de forma independente o volume de entrega, enquanto com futuros o volume do contrato é determinado pela bolsa, e as partes podem negociar apenas um certo número de contratos;
• os futuros permitem negociar ativos, independentemente da sua qualidade, apenas o acordo mútuo é suficiente para os contratos futuros, a qualidade é determinada pela bolsa;
• um contrato a prazo tem liquidez limitada, enquanto um futuro é considerado altamente líquido (embora isso varie dependendo do ativo subjacente).

(forward, contrato a termo em inglês) é um acordo para trocar uma quantia especificada de uma moeda por qualquer outra moeda no futuro a um preço fixado no momento do acordo. De acordo com o contrato, o vendedor compromete-se, no prazo especificado no documento, a transferir o bem ao comprador ou a cumprir uma obrigação monetária alternativa. Por sua vez, o comprador compromete-se a aceitar o bem e a pagá-lo na forma e no prazo estabelecido no contrato.

Um forward pode ser entregue ou liquidado:

• DF - entrega, termina com a entrega do bem e pagamento integral nos termos do contrato. Os contratos a prazo incluem uma transação a prazo no mercado de balcão (com obrigações diferidas);
• NDF – a liquidação (não entrega) não termina com a entrega do bem.

Além disso, existe uma data em aberto a termo - este é um contrato com data de liquidação incerta (data de execução).

No momento em que um contrato a termo é celebrado, é definido um preço que representa o preço atual do ativo subjacente. Todas as liquidações entre as partes ocorrem exclusivamente a este preço. Ao determiná-lo, os sócios partem do fato de que ao final do período o investidor deverá receber o mesmo resultado financeiro ao adquirir um ativo ou contrato a termo para seu fornecimento. Se o preço a prazo for inferior (superior) ao preço à vista do ativo, então o arbitrador compra (vende) o contrato e vende (compra) o ativo.

O objeto do acordo são vários ativos - ações, commodities, moedas, títulos, etc. Via de regra, um contrato a termo é celebrado com o objetivo de efetuar uma compra ou venda efetiva do ativo relevante, bem como para segurar o comprador ou fornecedor contra possíveis alterações adversas de preços. Além disso, pode-se concluir que o FC joga com a diferença nas taxas dos ativos.

O preço pelo qual o contrato será executado é denominado preço de entrega. Permanece inalterado durante todo o período de validade do FC. Ao concluir uma transação, a parte que abriu uma posição comprada espera um novo aumento no preço do ativo. Se aumentar, o comprador do contrato a termo ganha e, conseqüentemente, o vendedor perde. Os ganhos e perdas em FC são realizados após o vencimento do contrato, quando ocorre a movimentação de ativos e recursos.

De referir que a celebração de um contrato a prazo não exige despesas significativas das contrapartes, com exceção de possíveis comissões associadas à execução de uma operação quando esta é concretizada através dos serviços de intermediários. Apesar de o FC assumir o cumprimento obrigatório, as contrapartes ainda não estão imunes a parceiros inescrupulosos que por vezes não cumprem as suas obrigações. Portanto, antes de concluir uma transação, os parceiros devem descobrir a integridade e a solvência um do outro.

O FC é celebrado em mercados não organizados fora das bolsas e não é padronizado em seu conteúdo. Acredita-se que em decorrência disso o mercado secundário esteja ausente ou muito restrito, pois É bastante difícil encontrar um terceiro cujos interesses correspondam integralmente aos termos do contrato a prazo, inicialmente celebrado de acordo com as necessidades das duas primeiras partes.

Desvantagens de um contrato a termo

Em primeiro lugar, faltam garantias para a execução do FC em caso de formação de situação correspondente para uma das partes. Em segundo lugar, é baixa liquidez.

Contrato avançado- um acordo específico celebrado entre duas partes sobre a próxima entrega do ativo subjacente.

Os termos e condições aplicáveis ​​do contrato são acordados no momento da sua celebração. O contrato a termo é executado com base nessas condições e dentro do prazo.

Quais são as características da celebração de um contrato a termo?

A celebração de um contrato a prazo não acarreta quaisquer custos, exceto a comissão que será gasta na concretização da transação se esta for realizada com a ajuda de um intermediário.

Está concluído contrato avançado, geralmente com a finalidade de comprar ou vender um ativo requerido, além de garantir um fornecedor ou algum comprador contra uma alteração de preço potencialmente indesejada. As contrapartes, por outro lado, protegem-se contra desenvolvimentos indesejáveis, sem poder tirar partido de uma situação potencialmente favorável.

Os termos do contrato a prazo estipulam o cumprimento obrigatório, mas, apesar disso, as contrapartes ainda não estão 100% seguradas contra o seu incumprimento. Por exemplo, devido à desonestidade de algum dos participantes da transação ou à falência da empresa. Portanto, antes de concluir uma transação, é necessário garantir a solvência e a reputação de ambas as partes.

Também pode ser celebrado um contrato a prazo cujo objetivo é jogar com a diferença no valor dos preços dos ativos. Um analista comprador espera que o preço do ativo subjacente suba, enquanto um analista vendedor espera que o preço do ativo subjacente diminua.

De acordo com sua finalidade principal, o contrato a termo é considerado uma modalidade individual de contrato. Por esta razão, outros mercados de contratos a prazo para uma grande parte dos activos estão pouco desenvolvidos ou nem sequer estão desenvolvidos. Uma exceção aqui pode ser a frente.

Ao assinar um contrato a termo, ambas as partes concordam com o preço da transação. Esse preço é denominado preço de entrega, após o qual permanece constante durante todo o período do contrato a termo.

Com o advento do contrato a termo, surgiu o conceito de preço a termo específico. Em relação a cada intervalo de tempo, o preço a prazo, para o activo subjacente corrente, é o preço de entrega indicado no contrato assinado até à data.

Características legais e tipos de contratos a termo

Examinemos mais detalhadamente as características jurídicas dos contratos a termo. Como já dissemos, o tipo de contrato a termo envolve a entrega efetiva de qualquer produto como resultado final. Já que o objeto dos forwards é um produto real, ou seja, coisas disponíveis. Com tudo isto, a referência à validade das mercadorias não deve de forma alguma infringir o direito do vendedor de celebrar um contrato de venda de mercadorias que serão fabricadas ou adquiridas pelo vendedor das mercadorias no futuro.

O contrato a termo é executado algum tempo após sua conclusão imediata.

O Forward é uma oportunidade justificada para garantir lucros.

Antes de celebrar tal acordo, são estipuladas as suas importantes condições, nomeadamente:

• prazos
• quantidade total de mercadorias
• seu preço, que não é feito antes da data específica de entrega.

Esse tipo de seguro de risco é chamado de hedge no mercado. O preço base de um produto para todas as transações a termo é diferente do preço para transações à vista. Além disso, pode ser instalado tanto no momento da assinatura do contrato quanto durante o pagamento e entrega.

O custo de execução de uma transação a termo (que é determinado para o período de sua implementação) é uma espécie de indicador médio do preço de câmbio de um determinado produto.

O preço a prazo é o resultado da avaliação dos participantes de todos os possíveis fatores que influenciam o mercado e de todas as perspectivas futuras para o desenvolvimento de eventos relacionados nele.

Relação de preços em contratos a termo

No processo de desenvolvimento do mercado de câmbio, os contratos a termo passaram a ser divididos de acordo com a forma de entrega nos seguintes tipos:

tipo de entrega de contratos a termo;
além disso, contratos a prazo de liquidação, por outras palavras, tipos de contratos a prazo que não podem ser entregues.

Quanto aos contratos de fornecimento, a entrega dos mesmos é calculada inicialmente, e a liquidação mútua é feita mediante o pagamento a uma das partes da diferença resultante no custo da mercadoria ou de um valor previamente estabelecido, com base nos termos do contrato.

Ao trabalhar com tipos de contratos de liquidação, a entrega de mercadorias (ou seja, o ativo subjacente) não é fornecida desde o início da transação. Tais contratos permitem que a parte perdedora pague uma determinada quantia em dinheiro, a diferença entre o próprio preço especificado no contrato e o preço de mercado atual em uma data específica.

O cálculo desse valor (também chamado de margem de variação) é feito em horário previamente marcado, via de regra, em relação à entrega da base.

Determinando o preço futuro

Com base na teoria, no processo de determinação do preço a prazo, normalmente distinguem-se 2 conceitos:

A primeira é que um preço a termo surge como consequência das futuras expectativas de todos os participantes da bolsa de futuros em relação ao próximo preço à vista.

O segundo tipo de conceito é baseado no método de arbitragem. De acordo com o disposto no conceito primário, todos os participantes nas relações económicas procuram ter em conta e considerar todas as informações que possuem em relação à situação futura e definir o preço do futuro spot.

Uma abordagem de arbitragem é construída com base na consistência técnica entre os preços à vista e a termo atuais, que é estabelecida sem riscos possíveis.

A abordagem de arbitragem baseia-se na seguinte proposição: com base na decisão financeira, o investidor é obrigado a ser indiferente entre receber o activo subjacente no mercado à vista agora ou ao abrigo de um contrato a prazo numa data posterior.

Durante a vigência do contrato a termo, o rendimento das ações será pago ou não.

Se houver lucro sobre uma ação durante a vigência do contrato, é necessário alterar o preço a prazo pelo seu valor, pois ao assinar o contrato o investidor não receberá seus dividendos. Além disso, existe uma definição do preço a prazo da própria moeda, com base na paridade das taxas de juro, que consiste no facto de o investidor ser obrigado a receber rendimentos iguais pela colocação de fundos a uma determinada taxa de juro sem risco significativo num moeda estrangeira, e necessariamente.

Contrato a termo e obrigações mútuas

As partes celebram vários acordos entre si, segundo os quais as obrigações mútuas devem ser cumpridas dentro de um prazo determinado. Quando um contrato é celebrado “antecipadamente”, ou seja, seu objeto deverá ser entregue no futuro, tal acordo é denominado “forward”.

O que podem ser os contratos a termo, quais são suas nuances e possíveis riscos, como ocorre uma transação “a termo”, você aprenderá neste artigo.

O que é um contrato a termo

A palavra “avançar” significa “avançar”. O nome caracteriza a principal característica dos contratos a termo - os termos da transação aceitáveis ​​para ambas as partes são fixados antes de sua conclusão.

Avançar ou contrato avançadoé um contrato ou acordo celebrado sem a participação de uma bolsa relativo à entrega de uma determinada quantidade de um ativo até uma determinada data nas condições especificadas no momento da celebração do contrato.

O significado de tal acordo é que as condições nele inicialmente delineadas não podem ser alteradas por nenhuma das partes e têm garantia de cumprimento na data estipulada.

PARA A SUA INFORMAÇÃO! Formalmente, o ativo vendido não se limita a títulos, mas na prática, a moeda é mais frequentemente vendida por meio de contratos a termo, e as partes são instituições de crédito, comerciantes, organizações comerciais e de produção. O petróleo também é frequentemente vendido desta forma.

Um contrato a termo é celebrado quando se presume que o valor de um ativo pode mudar ao longo do tempo, ou seja, o produto pode desvalorizar ou aumentar acentuadamente de preço. Uma transação a prazo reduz o risco de consequências adversas de tal dinâmica.

Características de um contrato futuro

Definindo características de um contrato a termo e suas diferenças em relação a outros tipos de acordos semelhantes:

• o contrato a termo é celebrado fora da bolsa, ao contrário de um acordo semelhante - futuros;
• o prazo do contrato a termo pode ser qualquer um que as partes acordem;
• não existe um padrão estrito para transações a prazo, ao contrário dos futuros;
• não é necessário informar sobre contratos a termo;
• o encaminhamento não pode ser quebrado ou alterado por nenhuma das partes;
• ter forma livre quanto à manifestação da vontade dos clientes;
• o forward não tem efeito retroativo;
• as partes não incorrem em despesas para a celebração de um contrato a termo.

A principal desvantagem tais acordos se devem a seguros insuficientes dos parceiros. Apesar de o negócio ser declarado “firme”, se a situação do mercado mudar, o lucro pode ultrapassar as penalidades e o desejo de manter uma boa reputação. Nessas situações, é possível que o parceiro não cumpra com suas obrigações.

IMPORTANTE! Ao celebrar acordos a prazo, recomenda-se uma devida diligência particularmente cuidadosa das contrapartes.

Principais componentes de um atacante

Os contratos a termo têm as seguintes características básicas.

1. Assunto do contrato- um ativo realizável. Pode ser um produto real ou um instrumento financeiro (por exemplo, uma taxa de juro).
2. Quantidade de ativos a ser entregue. Deverão ser indicados em unidades convenientes ao cliente.
3. Data de entrega do ativo, firmemente fixado e não sujeito a alterações. É aconselhável determinar o prazo de entrega do bem.
4. Preço de entrega (execução)- o valor pago pelo comprador do bem ao vendedor (fixado nos termos do contrato e não alterável).
5. Preço futuro- o mesmo preço de entrega, mas não constante, mas determinado para um determinado momento.
6. Preço futuro- a diferença entre o preço a prazo e o preço de entrega. Pode ser necessário calculá-lo se o contrato a prazo for revendido no mercado secundário. Nessas condições, o preço a prazo no momento da revenda do contrato é tomado como primeiro indicador.

OBSERVAÇÃO! O preço a termo pode ser denominado preço de entrega de um contrato celebrado em um determinado momento.

Exemplo mostrando a diferença entre o preço de entrega e o preço a termo

O contrato a termo 1 de entrega de ações da Empresa Alpha para a Empresa Beta em 10 de setembro de 2017 foi celebrado em 1º de junho de 2017. Condição de preço – 120 rublos. por compartilhamento. Neste dia, o preço de entrega coincide com o preço a prazo. Em 1º de julho, as ações são cotadas a 130 rublos. O preço de entrega permaneceu o mesmo (não muda), o preço a prazo passou a ser de 130 rublos. Neste dia, a Alpha celebrou o contrato a termo 2 para vender mais um lote de ações na mesma data. No contrato 2, o preço de entrega já será de 130 rublos, pois mudou no mercado. Em 10 de setembro de 2017, as ações da Alpha estavam cotadas a RUB 110. Este será o preço a termo. Mas a empresa Beta terá que pagar o preço de entrega - no contrato 1 serão 120 rublos. por ação e sob contrato 2 - 130 rublos. por compartilhamento.

Posições dos atacantes

Dependendo se predominam as reivindicações ou obrigações de uma determinada parte, a posição apropriada do contrato a termo pode ser selecionada:

• Posição curta vendedor significa uma quantidade maior do ativo subjacente vendido em comparação com o adquirido (os passivos excedem os créditos);
• Posição longa comprador - a quantidade comprada excede a quantidade vendida (as necessidades excedem as obrigações).

A parte que assume uma posição curta pressupõe que o preço de mercado do ativo diminuirá, por isso é urgente vendê-lo antes que caia criticamente. Esta política é chamada de venda a descoberto.

E o lado com uma posição comprada espera que os preços subam, por isso prefere comprar com esperança no futuro (touro).

Tipos de encaminhamentos

Existem três tipos de acordos futuros:

• fornecer- isto é, o ativo subjacente especificado no contrato deve ser efetivamente entregue e transferido do vendedor para o comprador;
• povoado- o bem não é efetivamente transferido, mas na data determinada é compensada e compensada a diferença entre o seu valor de mercado e o fixado no contrato;
• câmbio- as partes trocam moedas, cuja taxa permanece inalterada.

Com base no tipo de ativo subjacente, os contratos a prazo podem ser divididos em 2 grupos.

1. Encaminhamentos de commodities- implicar um item material de venda e compra, tal como:
   • recursos energéticos;
   • metais;
   • produtos agrícolas, etc.
2. Encaminhamentos financeiros- o ativo subjacente é um instrumento financeiro:
   • moeda;
   • taxa de juros;
   • estoque;
   • outros títulos e valores de ações.

Se levarmos em conta as partes dos contratos, podemos destacar:

• encaminhamentos entre organizações bancárias ou entre um banco e um cliente;
• forwards entre empresas comerciais e industriais.

Exemplo de um termo de commodity

O trader está estudando a situação do mercado de metais preciosos e presume que o preço da platina, que na data da sua pesquisa era de cerca de 1.600 rublos por grama, aumentará. Ele celebra um contrato a termo para comprar platina ao preço de 1.700 rublos por grama por um período de 3 meses. Após o tempo especificado, a cotação da platina é de 1.900 rublos por grama. O comerciante comprará platina ao preço de 1.700 rublos fixado no contrato, venderá imediatamente por 1.900 rublos e terá um lucro líquido de 200 rublos por cada grama de metal valioso.

Exemplo de um forward financeiro

O cliente quer vender 10 mil euros ao banco, mas não agora, mas daqui a seis meses. Ele celebra um contrato de câmbio a termo com uma organização bancária. No momento da conclusão do acordo, a taxa de câmbio do euro era de 63 rublos. De acordo com as regras do contrato, é necessário fazer um depósito no valor acordado que convenha às partes, que seja de 20%. O cliente deposita 2.000 euros na conta da entidade bancária à taxa indicada. Após 6 meses, devido a mudanças na situação política, a taxa de câmbio do euro é de 70 rublos. O cliente deposita o valor restante - 8.000 euros, e o banco paga-lhe o dinheiro em rublos à taxa de câmbio aumentada.

Cobertura com forwards

Coberturaé um mecanismo para reduzir os riscos contratuais. Envolve a abertura de transações financeiras que podem compensar perdas caso o mercado fique desfavorável. O objetivo do hedge é minimizar possíveis perdas devido a flutuações nas condições de mercado.

Por exemplo, ao negociar moeda, nem sempre é possível prever se a taxa de câmbio aumentará ou diminuirá. Suponhamos que o contrato dará lucro em caso de aumento. Neste caso, consistirá em celebrar paralelamente um contrato que dará um ganho se a taxa de câmbio diminuir. Naturalmente, o lucro será menor, mas a perda possível será menor.

Na prática empresarial, é habitual cobrir os seguintes tipos de riscos:

• moeda, decorrente de flutuações nas taxas de câmbio;
• taxa de juros, cuja razão reside nas alterações nas cotações dos títulos;
• commodity, associada à dinâmica de preços, inflação e outros fatores econômicos.

IMPORTANTE! O princípio fundamental da cobertura é reduzir os riscos, mas não aproveitar a situação para obter lucro adicional.

Um exemplo de hedge futuro. O empresário pretende adquirir produtos importados no exterior no próximo trimestre. Para concluir esta transação, ele precisará de moeda. Mas não se sabe qual será o câmbio daqui a alguns meses, e o empresário decide fazer hedge usando forward. Ele celebra um contrato a termo com o banco para comprar moeda à taxa de câmbio atual. Agora ele está seguro contra perdas se as cotações da moeda subirem, mas não será capaz de obter lucro se o preço da moeda cair.

ATENÇÃO! Um contrato a termo é apenas uma forma de hedge. Futuros, opções, swaps e outros instrumentos financeiros também são utilizados para gerir riscos.

Investir usando um contrato a termo

Você pode investir dinheiro sem comprar e vender ativos, mas apenas com passivos. Um contrato a prazo é um veículo muito conveniente para tais investimentos.

Como os termos do forward não são padronizados, podem ser selecionados de forma a repetir completamente as condições de venda do próprio ativo subjacente, por exemplo, ações. Quando o contrato é assinado, as ações valem um determinado valor. O trader então vende o contrato, recebendo o valor das ações no momento da venda. Assim, o contrato funcionou como um instrumento derivativo para reduzir custos de investimento inevitáveis ​​na bolsa.

Nuances de um atacante doméstico

Na prática estrangeira, as transações a termo são muito mais comuns do que na Federação Russa. Muitos economistas não reconhecem o nível de tais contratos como superior ao das apostas ou jogos de azar. No entanto, o avançado ocupa cada vez mais um lugar na prática económica russa.

O quadro legislativo para os contratos a prazo foi estabelecido há cerca de 20 anos nos seguintes regulamentos:

• instruções do Banco da Federação Russa datada de 22 de maio de 1996 nº 41 “Sobre o estabelecimento de limites para posições cambiais abertas e monitoramento de sua conformidade por bancos autorizados da Federação Russa” - para fazer transações a termo entre bancos ou entre um banco e um cliente ;
• Regulamento do Banco da Federação Russa datado de 21 de março de 1997 nº 55 “Sobre o procedimento para manutenção de registros contábeis de transações de compra e venda de moeda estrangeira, metais preciosos e títulos em instituições de crédito” - define uma transação a termo como um acordo sob quais obrigações são cumpridas com atraso de pelo menos 3 dias após a conclusão;
  Decreto do Governo da Federação Russa datado de 10 de julho de 2001 nº 910 “Sobre o Programa de Desenvolvimento Socioeconômico da Federação Russa a Médio Prazo (2002-2004)” - permitiu que transações com execução diferida fossem reconhecidas como apostas .

Riscos de forwards específicos para a Federação Russa

Equiparando as transações a termo a jogos e apostas, os especialistas insistem em seu caráter predominantemente arriscado - a impossibilidade de calcular completamente o resultado e a grande influência de eventos aleatórios sobre eles. O significado desta equação é a ausência de proteção judicial para tais transações, uma vez que as apostas são uma questão voluntária, ao contrário dos contratos, onde o descumprimento de obrigações prevê determinadas sanções.

A Resolução do Tribunal Constitucional da Federação Russa de 16 de dezembro de 2002 nº 282-O indicou a ilegalidade de classificar as transações a termo como apostas e recusar a proteção judicial a respeito delas, uma vez que o risco em jogos e apostas e nas transações a termo é de um diferente natureza.

1. O risco do jogo é criado pela excitação dos próprios jogadores, sendo que no futuro o risco é de natureza empreendedora e está associado às características do mercado, sem suportar as características de participantes específicos.
2. Ao contrário do objetivo do jogo e da aposta - aproveitar o processo, recebendo benefícios se possível, o objetivo principal da transação, como qualquer atividade empresarial, é obter lucro, reduzindo os riscos se possível.

Mudanças legislativas recentes afirmam: se pelo menos uma das partes de uma transação a termo for uma pessoa jurídica licenciada para operações bancárias ou atividades de mercado, as transações a termo com ela serão protegidas judicialmente.

PARA A SUA INFORMAÇÃO! No exterior, as operações a prazo são muito comuns e protegidas por lei, mas no nosso país este segmento de mercado necessita de mais melhorias e desenvolvimento.

Para fechar um negócio que acontecerá no futuro, é necessário celebrar um acordo especial - um contrato a termo. Leia como funciona e por que é necessário.

Sobre o que é este artigo?:

O que é um contrato a termo

Um contrato a termo é um acordo sobre uma transação entre as partes, alcançado sem intermediários, diretamente. Uma parte concorda em comprar e a outra em vender algo a um preço determinado. Podem ser ações, moeda, bens, matérias-primas, qualquer ativo. Este contrato também tem uma data de execução quando a transação deve ocorrer.

Pelo seu tipo, um contrato a termo ou a termo pertence ao grupo de instrumentos financeiros derivativos ou derivativos. É semelhante a um futuro, um instrumento financeiro derivativo negociado entre as partes em uma bolsa. Fundamentalmente, tudo é igual - é um acordo para comprar um ativo no futuro a um preço pré-acordado. No entanto, o atacante tem várias diferenças importantes:

• é celebrado entre duas partes sem intermediários, enquanto na celebração de um contrato futuro a bolsa atua como fiadora da transação;
• as negociações fora da bolsa e os futuros são um instrumento de troca;
• para concluí-lo não é necessário pagar comissões adicionais, enquanto a bolsa de futuros exige um determinado depósito de seguro;
• não é padronizado, as partes podem acordar a compra e venda de qualquer coisa, em qualquer volume e por qualquer período. Os futuros possuem todos os parâmetros padronizados, são vendidos apenas em lotes conforme regras estabelecidas pela bolsa;
• um contrato a prazo não pode ser vendido, ao contrário dos futuros, que são vendidos e comprados livremente na bolsa;
• um termo tem menos potencial especulativo do que um futuro - pode ser vendido a qualquer momento, obtendo lucro em um momento favorável do mercado. O forward é executado no dia especificado no contrato, portanto a situação de rentabilidade ou perda permanece incerta até o último minuto.

Além disso, o contrato a termo possui algumas outras características distintivas. É irreversível e vinculativo. Nenhuma das partes poderá rescindi-lo – isso resultará em penalidades e danos à reputação comercial.

Onde um contrato a termo é usado?

Os contratos a prazo mais comuns encontram-se nos setores bancário e de matérias-primas, onde a volatilidade do mercado e as cotações atuais podem ter um impacto significativo nas transações.

Os forwards também são usados ​​para cobertura ou seguro de riscos . Tal contrato permite reduzir perdas em caso de dinâmica de preços desfavorável para o ativo necessário ao comprador. Por exemplo, um comprador precisa fazer uma compra em euros em seis meses. Ele pode celebrar um contrato a termo com um banco, que se compromete a vender ao comprador a quantia necessária a uma taxa fixa. Se a taxa de câmbio do euro aumentou, o comprador compra a moeda através de um contrato a prazo celebrado com o banco e não incorre em custos adicionais. Por outro lado, a taxa de câmbio do euro pode cair e então o comprador será forçado a comprar a moeda a um preço superior ao preço de mercado. Em qualquer caso, o comprador pode prever seus custos, o que muitas vezes é mais importante do que o benefício da correção do curso. Afinal, ele já orça essas despesas antecipadamente e constrói suas atividades com base nelas.

Os bancos celebram contratos a prazo quando compram moeda estrangeira para cobrir os riscos associados às alterações no valor dos instrumentos financeiros. Além disso, os bancos oferecem forwards aos seus clientes para o mesmo fim. São os bancos que possuem as mais amplas capacidades para trabalhar com forwards. Ao celebrar contratos contra-forward, os bancos podem evitar perdas durante qualquer movimento do mercado - para cima ou para baixo. Os bancos também actuam como intermediários quando diferentes participantes no mercado com necessidades opostas celebram contratos a prazo com o banco. Isso oferece oportunidades adicionais para o banco aumentar os lucros.

Devido a certas características dos forwards, este instrumento financeiro é mais comum no setor bancário, bem como entre grandes empresas. Para assinar tal contrato com um banco, você deve ter um bom histórico de crédito e alto desempenho financeiro. Além disso, o banco pode impor condições favoráveis ​​para si próprio, uma vez que em geral o mercado de contratos a prazo é suficientemente pequeno para indicar uma forte concorrência.

Além disso, o forward é interessante na hora de fechar um acordo de venda de mercadorias que serão produzidas no futuro. Isto atrai produtores agrícolas e intervenientes em indústrias primárias com acentuada sazonalidade de produção.

Tipos de contratos a termo

Atualmente, existem diversas opções de contratos a termo.

O contrato principal é entrega antecipada. É celebrado para fornecimento de bens reais - matérias-primas, produtos, moeda, produtos ou para prestação de serviços. Possui prazo exato, moeda de pagamento, responsabilidade dos contratantes, local e horário de entrega. Termina quando as partes cumprem as suas obrigações - uma parte entrega o ativo e a outra parte paga por ele. Esses contratos são utilizados por fabricantes que desejam ter a garantia de vender seus produtos a um preço conhecido. Esta abordagem não oferece uma oportunidade de obter grandes lucros em condições favoráveis, mas oferece uma oportunidade de receber um lucro garantido e de se proteger contra um resultado indesejável no mercado. Existem forwards com data em aberto e o seu período de liquidação não está definido.

Contrato a termo sem entrega ou um termo de moeda não entregue - um acordo para comprar ou vender moeda dentro de um período especificado a uma taxa pré-acordada. Porém, o cálculo desse forward não é feito para todo o volume da moeda, mas apenas para a diferença cambial. Assim, por exemplo, ao celebrar tal contrato entre o banco e o cliente, são possíveis três opções. A taxa de câmbio aumentou - o banco paga ao cliente a diferença entre a taxa a prazo e a taxa de câmbio real. A taxa de câmbio diminuiu - o cliente paga a diferença. Se a taxa de câmbio não mudou, ninguém deve nada a ninguém. Este é um instrumento puramente especulativo utilizado no curto prazo para obter lucro ou para cobrir riscos cambiais em posições longas. Segundo especialistas estrangeiros, até 80% do mercado destes acordos é puramente especulativo. Eles são usados ​​principalmente para trabalhar com moedas cuja negociação é limitada devido à baixa demanda ou à proibição direta do governo. Estes incluem as moedas dos países em desenvolvimento da América do Sul, Ásia e África.

Contrato a termo de juros- um instrumento financeiro que um banco pode oferecer, utilizando a taxa de depósito como “ativo”. O cliente celebra um acordo com o banco com uma taxa de depósito definida. Se no momento da execução a aposta for superior, o cliente recebe rendimento. Se a taxa diminuir, o banco recebe receita.

Os contratos a termo são geralmente celebrados por um período de três dias. Os prazos mais comuns para a celebração de acordos cambiais são três, seis ou nove meses. Nota-se que quanto maior o prazo do contrato, mais imprevisível é o mercado. Assim, quanto mais curto for o acordo celebrado, menor será a volatilidade neste segmento de mercado e mais previsível será. As grandes empresas podem celebrar acordos com bancos por um período de vários anos, por exemplo, para cobrir riscos ao implementar programas de investimento. Esta é também uma prática comum nas grandes empresas petrolíferas, que podem fixar o preço por um ou dois anos.

Além dos próprios contratos a termo, os derivativos de contratos a termo, que se tornam a base para contratos de futuros, swaps e opções, se espalharam. Na verdade, um futuro é um contrato a prazo, implementado apenas no âmbito da negociação em bolsa e com um determinado conjunto de condições de aquisição e venda. Um contrato de swap e suas variantes prevêem a troca de taxas de juros, dividendos ou moedas entre as partes (ver também instruções passo a passo para pagar dividendos aos fundadores de LLC ). Um contrato de opção geralmente se parece com um contrato a termo, com a única diferença de que o comprador recebe o direito de preferência para recomprar o ativo. É um direito, e não uma obrigação, que ele pode não realizar dependendo de receber ou não benefícios da transação. Se o comprador recusar a transação, o vendedor terá o direito de vender o ativo a outra pessoa.

O que considerar ao redigir um contrato a termo

Ao concluir um contrato a termo, as partes precisam controlar claramente várias circunstâncias importantes que surgem da natureza do contrato a termo. Por exemplo, as partes devem avaliar de forma independente a fiabilidade e solvência dos seus parceiros. Se a situação do mercado for desfavorável, o parceiro poderá recusar-se a cumprir as suas obrigações. E então o segundo participante sofrerá perdas. Você também deve evitar celebrar tais acordos com empresas que apresentem alto risco de falência.

É necessário adoptar uma abordagem equilibrada para determinar a taxa a prazo à qual o acordo será executado. Se for celebrado um acordo de entrega a prazo, o fabricante deve definir um nível de preços necessário, suficiente e economicamente justificado para o desenvolvimento do negócio. Ao celebrar um acordo para fins especulativos, é necessário compreender claramente a dinâmica do mercado e ser capaz de prever alterações no valor do ativo subjacente.

O forward tem certas vantagens em comparação com os futuros – é um instrumento mais flexível. Os termos do forward permitem qualquer grau de detalhamento; cada novo contrato pode ser elaborado individualmente, levando em consideração as necessidades de cada novo parceiro.

Isto leva a restrições. O contrato celebrado é vinculativo e não pode ser rescindido ou alterado unilateralmente. Não pode ser revendido, portanto não há mercado para isso. No entanto, alguns especialistas observam que os contratos a prazo cambiais não entregues podem ser vendidos. Porém, vale ressaltar que tais oportunidades são especificadas separadamente no próprio contrato. Há uma tendência quando as partes que celebram o contrato indicam opções adicionais que não são típicas dos forwards - possibilidade de rescisão unilateral com pagamento de comissão, ou rescisão por acordo das partes.

Em geral, celebrar um contrato a termo não difere de qualquer outro acordo. O documento deve conter os dados das partes contratantes, os nomes do comprador e do vendedor que têm o direito de celebrar este contrato. É descrito o objeto do contrato, o que o vendedor se compromete a fornecer, o que o comprador se compromete a cumprir, o ativo subjacente, as condições de entrega, o prazo, o local e outras características relevantes para a transferência do ativo do vendedor para o comprador são indicados . São indicados o preço do ativo, o prazo de liquidação, as condições de rescisão do contrato, são listadas circunstâncias de força maior e regras para resolução de litígios. Também é necessário incluir os direitos e obrigações das partes, suas responsabilidades e, se necessário, os direitos de terceiros, regras para alteração ou rescisão do contrato. O contrato é selado com as assinaturas das pessoas que têm o direito de celebrar tais acordos.

Glossário de termos

A taxa à vista é a taxa pela qual o ativo especificado no contrato é comprado ou vendido no mercado. Esta pode ser a taxa de câmbio definida pelo Banco Central, ou o preço das ações, ou o tamanho da taxa de depósito, e assim por diante.

Taxa a termo é a taxa pela qual a liquidação será feita de acordo com os termos do contrato.

NDF (Non-Deliverable Forward) – termo não entregável.

DF (Entregável a prazo) - entrega a prazo.