Ang isyu ng pagtataas ng rate ngayong Disyembre ay halos nalutas na - ang kumpiyansa ng mamumuhunan sa desisyon ng Fed na ito noong Lunes, ayon sa data ng CME Group, ay umabot na 100% . Gayunpaman, ang laki ng pagtaas ng rate ay hindi kailanman naging sanhi ng napakaraming kontrobersya, kapwa sa mga Ruso at Kanluraning ekonomista. Paalalahanan ko kayo na si Jerome Powell, na nakatutok sa pagpapaunlad ng ekonomiya sa halip na pagtitiyak katatagan ng pananalapi(tulad ni Jeanette Yellen), kaya sa pagsisimula ng kanyang panunungkulan, posible ang isang dramatikong pagbabago ng paradigm sa mga priyoridad ng Fed. Ang mga pagbabago sa halaga ng palitan ay maaaring magsimula sa unang bahagi ng Disyembre. Ang pagtataya ng pinagkasunduan ng mga Western brokerage house ay humigit-kumulang 25 puntos mula sa kasalukuyang rate na 1.25%, habang ang mga analyst ng Russia ay may posibilidad na magsagawa ng mas mapagpasyang mga aksyon - hanggang sa isang pagtaas ng 0.5%, na nagpapaliwanag nito sa pamamagitan ng katotohanan na ang rate ay nahuhuli sa index. Ang mga inaasahan sa inflation, na kasalukuyang nasa 2.8%, ay maaaring humantong sa hindi makontrol na pagtaas ng presyo.

Kung isasaalang-alang natin na ang pangmatagalang key rate target ng Fed ay 2.75%, ang mga Russian analyst, siyempre, ay mas malapit sa katotohanan. Gayunpaman, ngayon ang isang matalim na pagtaas sa pangunahing rate ay maaaring magbalik ng mas mataas na pagkasumpungin sa US stock market, na nakakaranas ng mga makasaysayang mataas, na, sa turn, ay maaaring magresulta sa mga negatibong kahihinatnan para sa katamtamang paglago ng ekonomiya ng bansa. Halimbawa, ang mga eksperto sa HSBC ay may posibilidad na ipagpalagay na ang mga naturang hakbang ay maaaring magdulot ng pagbabago mula sa konserbatibong diskarte sa bahagi ng mga mamumuhunan patungo sa isang mas peligroso, tulad ng nangyari noong 2000s, na nangangahulugan na ang ekonomiya ay maaaring maabot ang mga target na tagapagpahiwatig nang mas mabilis. kaysa sa ipinapalagay ng Fed, ngunit ang presyo ng paglago na ito ay maaaring kasunod na pagbaba Bilang karagdagan, batay sa retorika ng administrasyong Trump, ang pagwawakas ng patakaran sa quantitative easing, bilang resulta kung saan ang Estados Unidos ay may pinakamataas na panlabas na pampublikong utang sa kasaysayan at ang pinakamababang rate ng pagpapautang sa kasaysayan, ay hindi kanais-nais sa liwanag. ng inisyatiba ng tradedeals na iminungkahi ng presidente ng Amerika (pagtatapos ng mga bagong kasunduan sa kalakalan sa mga internasyonal na kasosyo, isang uri ng seguro laban sa pagbaba ng paglago ng ekonomiya ng bansa). Ang mahinang dolyar ay mahalaga para sa pagpapatupad ng mga bagong kasunduan sa kalakalan.

Sa kasalukuyan, bilang pag-asa sa desisyon ng Fed, ang dolyar ay lumalaki laban sa lahat ng mga pera sa mundo (sa ruble At Euro medyo lumalakas ito), kontrata ng langis ay nasa ilalim ng presyon at nagiging mas mura, tulad ng ginto. Sa unang sulyap, ang lahat ng mga palatandaan ay tumutukoy sa isang napipintong makabuluhang pagbaba sa ruble laban sa dolyar - hindi bababa sa, ang mga mamumuhunan ng Russia at mga pondo na namumuhunan sa Mga ari-arian ng Russia. Bumaba ang mga yield sa mga bono ng US (sa mas mababa sa 2.8%), tumaas nang husto ang bahagi ng mga kumpanya ng teknolohiya at enerhiya S&P 500 sa isang record na 2659.99. Ipaalala ko sa iyo na ang index na ito ay nag-update ng makasaysayang maximum nito para sa ika-59 na pagkakataon sa taong ito.

Gayunpaman, ang pagbaba ng mga presyo ng langis ay sobrang episodiko: noong Disyembre 6, na bumaba ng 2.6% at 2.3% sa mga palitan ng Chicago at New York, ayon sa pagkakabanggit (kasunod ng mga futures ng langis sa Enero, na nakipagkalakalan ng humigit-kumulang $62 bawat bariles), noong Biyernes, langis. bumalik sa paglago muli, sa isang banda, salamat sa tumaas na atensyon ng mga internasyonal na mamumuhunan sa mga asset ng enerhiya (kabilang ang mga Ruso), sa kabilang banda, salamat sa ulat Baker Hughes, na nagpapakita ng kapansin-pansing pagbaba sa mga reserbang krudo sa mga pasilidad ng imbakan ng langis ng US. Malamang na pagkatapos ng anunsyo Mga desisyon ng Fed, ang langis ay bababa nang malaki, bahagyang - in kasalukuyang sandali Ito ay wala sa interes ng sinuman. Ang ginto ay nagpapatuloy sa bearish trend, na bumaba na sa $1,240, ngunit wala pang matalim na pagbabago sa halaga ng palitan nito - ang mga may-ari ng mga kontrata ng ginto ay tila hindi umaasa ng isang makabuluhang pagtaas sa rate at hindi nagmamadaling isara ang mga posisyon.

Ang lahat ng ito ay nagpapahiwatig na malamang na ang kasalukuyang lagnat na nakikita natin sa merkado ng US at sa Europa ay higit pa sa isang bagyo sa isang tasa ng tsaa kaysa sa isang paghahanda para sa pagbabago sa patakaran sa pananalapi ng Fed. Nangangahulugan ito na ang ruble ay may bawat pagkakataon na manatiling medyo matatag laban sa dolyar. Tulad ng para sa euro, marami ang nakasalalay sa Mga pulong ng ECB, na naka-iskedyul kaagad pagkatapos ng Fed board meeting. Malamang, iiwan ng European Central Bank ang lahat ng hindi nagbabago.

Bilang karagdagan sa direktang pagtaas ng rate ng pondo ng fed, pagpapaliit sa balanse ng Fed - karagdagang kasangkapan, na naglalayong higpitan ang mga kondisyon ng pananalapi at pagtaas, kahit na katamtaman, ang mga rate sa mga merkado ng pera at utang ng US, ang paggunita ng analyst ng Promsvyazbank na si Ilya Frolov. Sa kasong ito, ang dolyar at mga ari-arian dito ay nagiging mas kaakit-akit sa mga namumuhunan, sabi niya: halimbawa, maaari kang humiram sa euro sa isang rate na malapit sa zero, ilipat ang pera sa mga dolyar at makakuha ng mas maraming kita dahil sa pagkakaiba sa atraksyon. rate at rate ng placement. "Samakatuwid, ang pagtaas ng pagiging kaakit-akit ng mga ari-arian ng dolyar ay maaaring unti-unting humantong sa pagtaas ng pag-agos mula sa mga pamilihan sa pananalapi, na nailalarawan sa pamamagitan ng hindi gaanong katatagan at mas mataas na mga panganib," pagtatapos ni Frolov, kabilang ang Russia bilang mga naturang merkado. Ang Russian Central Bank ay nagpapababa ng mga rate, ang analyst recalls, na malamang na magdulot ng reverse flow ng capital - mula sa ruble assets hanggang dollar asset, na maaaring negatibong makaapekto sa ruble-dollar exchange rate. Inaasahan ni Frolov na sa pagtatapos ng taon ang dolyar ay nagkakahalaga ng 59-60 rubles, i.e. tataas ang presyo sa pera ng Russia ng 3.5-4%.

"Kahit na ang mga plano ng Fed na itaas ang mga rate sa Disyembre at gawin ito nang tatlong beses sa 2018 ay nagpapataas ng aming mga pagdududa, ang mood tungkol sa mga umuusbong na pera sa merkado, kabilang ang ruble, ay magiging hindi bababa sa mas optimistiko," sabi ng ulat ng Sberbank CIB. Sa kaganapan ng isa pang pagtaas ng rate sa taong ito, ang dolyar ay maaaring lumakas sa malapit na hinaharap, at ang dynamics ng mga umuusbong na mga pera sa merkado ay magiging mas maingat, naniniwala ang analyst ng Sberbank CIB na si Tom Levinson (ang kanyang mga salita ay binanggit sa pagsusuri ng investment bank). Samakatuwid, sa ikaapat na quarter ng 2017, ang dolyar ay nagkakahalaga ng mga 60 rubles, naniniwala siya.

"Ang karagdagang pagpapalakas ng dolyar ay pipigilan din ang paglago ng mga merkado ng kalakal, na hanggang kamakailan ay binayaran ang ruble para sa lahat ng geopolitical negativity at maaaring itumba ang ruble mula sa kasalukuyang antas ng ekwilibriyo sa 59 rubles," naniniwala si Alexander Losev, pangkalahatang direktor ng Sputnik Capital Pamamahala. At kung ang mga hydrocarbon at pang-industriya na metal ay magiging mas mura, kabilang ang dahil sa pag-downgrade ngayon ng credit rating ng China ng S&P at ang pag-agos ng mga pondo mula doon, sa pagtatapos ng 2017 ang dolyar ay nagkakahalaga ng 60 rubles, kinakalkula niya.

"Ang mga resulta ng pagpupulong ng Fed na ito at ang mga plano sa hinaharap ng Fed ay mahuhulaan, kaya sa palagay ko ang epekto ng pagtaas ng rate sa hinaharap at ang pagsisimula ng isang programa sa pagbabawas ng balanse ay isinasaalang-alang na ng merkado," sabi ni Oleg Kuzmin, punong ekonomista sa Renaissance Capital. Ayon sa kanya, ang pagkakaiba sa pagitan ng rate sa ruble assets (kabilang ang Russian sovereign bonds, na lubhang popular sa mga dayuhan) at dolyar ay medyo kaakit-akit pa rin para sa Russia. "Sa kabila ng katotohanan na ang Russian Central Bank ay malamang na patuloy na aktibong bawasan ang key rate, halos hindi natin maaasahan ang makabuluhang pagbabagu-bago sa ruble sa susunod na taon at kalahati," sabi ni Kuzmin, na hinuhulaan na ang dolyar ay nagkakahalaga ng tungkol sa 59.5 rubles sa pagtatapos ng taon, ngunit dahil sa pagbagsak ng mga presyo ng langis.

Ang merkado ay naghihintay para sa impormasyon sa tiyempo ng pagbabawas ng balanse ng Fed mula noong tag-araw. Sa katapusan ng Agosto, ang Fed Chairman na si Janet Yellen, na nagsasalita sa isang symposium sa Jackson Hole, ay hindi nakipag-usap sa paksa ng isang posibleng pagbabago sa patakaran sa pananalapi ng bansa at hindi pinangalanan ang petsa ng pagsisimula para sa pagbabawas ng balanse ng Federal Reserve. . Pagkatapos ng pagsasalita na iyon, ang dolyar ay patuloy na bumagsak - mula noong simula ng taon ay bumagsak na ito sa presyo laban sa euro ng higit sa 10%.

Kasunod ng pagpupulong ng Open Market Committee, ang Federal Reserve ay inaasahang tumaas ang batayang rate ng interes sa Estados Unidos ng 25 bp, sa 1.75-2%. Ipinaliwanag ng American regulator ang desisyon sa pamamagitan ng katotohanan na ang ekonomiya at aktibidad ng ekonomiya ng bansa ay nagpapakita ng matatag na mga rate ng paglago, at ang merkado ng paggawa ay patuloy na lumalakas. "Ang mga gastos sa pamilya ay tumaas, habang ang pamumuhunan sa mga fixed asset ay patuloy na lumalaki," ang pahayag mula sa pulong ng Komite ay nabanggit.

Gayunpaman, sinabi ni Fed Chairman Jerome Powell na "ang mga alalahanin tungkol sa mga pagbabago sa patakaran sa kalakalan ay lumalaki. Nagsisimula na kaming marinig ang tungkol dito mula sa mga kumpanyang naantala ang pamumuhunan at pagkuha."

Binigyang-diin din ng Fed na ang patakaran sa pananalapi ng bansa ay nananatiling matulungin. Ang Komite ay nagta-target ng inflation sa 2% at, sa paghusga sa pahayag ni Federal Reserve Chairman Jerome Powell, ay hindi natatakot sa pagbawas nito. Ang Fed ay inaasahang magtataas ng mga rate ng dalawang beses sa pagtatapos ng taong ito. SA sa susunod na taon Ang Fed ay nakatakdang itaas ang mga rate ng tatlong beses.

Ang pagtaas sa Fed key rate ay nangangahulugan ng pagtaas ng mga presyo para sa mga kalakal at serbisyo sa katamtamang termino, ang pinuno ng departamento ng pagpapatakbo ng Russia ay tiwala stock market IC "Freedom Finance" Georgy Vashchenko. Ang mga pautang sa ekonomiya ay magiging mas mahal. Ngunit iba ang epekto sa ekonomiya ng Amerika at iba pang bansa. Ang mga rate ay mababa sa US ngayon, at ang mga internasyonal na bangko ay pinondohan sa US hangga't maaari. Mga producer ng mga kalakal sa Russia, Saudi Arabia at mas gusto ng ibang mga bansa na humiram sa dolyar, dahil ang kanilang kita ay nasa dolyar.

Ang gastos ng kanilang produksyon ay tataas dahil sa tumataas na mga gastos ng kagamitan at serbisyo ng mga pautang, at ang kakayahang kumita ay maaaring bumaba dahil sa kumpetisyon sa mga tagagawa ng Amerika. Lumalaki ang produksyon ng langis sa Estados Unidos, umabot na ito sa halos 15 milyong bariles. kada araw, tumaas ng 12% kumpara noong nakaraang taon.

Paanong hindi maintindihan?

Para sa Russia, gayundin para sa ibang mga bansa, ang pagtataas ng mga rate sa Estados Unidos ay may mas maraming negatibong kahihinatnan kaysa sa mga pakinabang, sabi ni Georgy Vashchenko. Ang Russia ay may mas mababang rating ng pamumuhunan, mas mataas na inflation at mas maraming mga panganib, na nauugnay sa pagkasumpungin ng mga presyo para sa mga hilaw na materyales, pag-asa sa mga dayuhang merkado at pagtaas ng kapital. Alinsunod dito, nais ng mga mamumuhunan na makatanggap O mas mataas na kakayahang kumita kumpara sa mga instrumentong dolyar.

Ang Bangko Sentral ay napipilitang panatilihin ang mga rate sa mataas na antas upang mabawasan ang presyon sa ruble. At ang isang rate na higit sa 6% ay humahadlang sa paglago ng ekonomiya. Sa kabila ng pagtaas ng presyo ng langis sa halos $80 kada bariles at ang relatibong katatagan ng ruble, pati na rin ang mababang inflation, ang paglago ng GDP sa taong ito ay malamang na mas mababa sa 2%, inaasahan ni Georgy Vashchenko. Ang Russia ay kabilang sa mga nahuhuli sa grupo ng mga bansang BRICS. Malamang na iiwan ng Bangko Sentral na hindi nagbabago ang pangunahing rate sa Biyernes.

Sa pangkalahatan, ang pagtaas ng Fed sa rate ng reserba ay isang mahabang proseso na maaaring maobserbahan sa mga nakaraang taon, naaalala, sa turn, pangkalahatang tagapamahala IC "Kharitonov Capital" Maxim Kharitonov. Tunay na maganda ang takbo ng ekonomiya ng Amerika, pangunahin nang pinatutunayan ng pagtaas ng inflation at pagbagsak ng kawalan ng trabaho. Ito ay lubos na lohikal pagkatapos ng malawak na quantitative easing (QE) na mga programa, na ayon sa makasaysayang mga pamantayan ay natapos kamakailan, at binubuo, sa simpleng mga termino, ng pagbomba ng pera sa ekonomiya sa pamamagitan ng mekanismo ng paglabas ng pera.

Ayon sa analyst, ang mekanismong ito ay inertial, ito ay pinabilis nang husto, itinaas ang mga presyo ng maraming mga asset, at samakatuwid ngayon ang Fed ay nagsisimula nang dahan-dahan, maingat na itigil ito upang hindi mag-overheat ang mga merkado. Ang pagtaas ng reserba ay isa sa mga paraan ng pagpapabagal ng ekonomiya, kung ating sasabihin sa simpleng salita, ginagawa nitong mas mahal ang hiniram na pera, na nangangahulugang binabawasan nito ang gana ng mga kumpanya at mamumuhunan para sa mabilis na paglago at ang panganib na kasama ng naturang paglago.

Ang mahalaga para sa mga merkado ay hindi lamang ang partikular na pagtaas ng rate ngayon, kundi pati na rin ang katotohanang maaaring may dalawa pang ganoong pagtaas sa taong ito. Ibig sabihin, ang rate ay maaaring umabot sa 2.5% na ngayong taon. At din na sa 2019 ang rate ay maaaring itaas ng 3-4 na beses. At maaari nating ipagpalagay na sa pagtatapos ng 2019 ito ay lalago sa 3.5-3.75%. Sa antas ng rate na ito, ang mga internasyonal na mamumuhunan ay magiging hilig na mamuhunan sa Mga kumpanyang Amerikano at sa kanilang mga seguridad, lalo na dahil sa reporma sa buwis ni Trump at mga bagong taripa sa mga hilaw na materyales na dapat magbigay ng kalamangan sa mga tagagawa ng Amerika.

Ang kalakaran na ito ay nangangahulugang, paliwanag ni Maxim Kharitonov, na ang pera na dating namuhunan sa mga umuusbong na merkado ay mapupunta mula doon sa merkado ng US, pati na rin ang EU. Para sa mga ari-arian ng ruble at ruble, sa kasamaang-palad, nangangahulugan ito ng pag-asam ng pagkawala ng interes mula sa mga internasyonal na mamumuhunan at speculators. Ang mas maliit ang spread sa pagitan ng Central Bank key rate (7.25%) at ang Fed reserve rate (1.75-2%, at sa hinaharap - 3.5-3.75%), mas kaakit-akit ang carry trade operations na sumusuporta sa ruble. Sa pagtaas ng Fed rate, ayon kay Kharitonov, ang ruble ay babagsak nang mas mababa at bababa laban sa dolyar. Sa pagtatapos ng 2018, maaari mong asahan ang 68-69 rubles bawat dolyar, at sa 2019, lalampas ito sa saklaw na ito, hanggang 73-75 rubles.

Ang US Federal Reserve ay nakatakdang magtaas ng mga rate ng isang-kapat ng isang porsyentong punto. Sa kabila ng mga panawagan ni Trump na huwag gawin ito upang mapanatili ang paglago ng ekonomiya, ang resulta ng pinakabagong pagpupulong ng Fed ay isang pagtaas sa rate ng diskwento sa 2.5 porsyento. Bilang resulta, sa pagtatapos ng linggo ang dolyar ay ibebenta sa 68.2 rubles.

Ang Federal Reserve ay nagtaas ng mga rate ng tatlong beses sa taong ito at nagnanais na ipagpatuloy ang cycle. Ayon sa nangungunang analyst ng Amarkets na si Artem Deev, ang mga aksyon ng American regulator ay nakikinabang sa pambansang monetary exchange rate. Ang Estados Unidos ay mabilis na umuunlad sa ekonomiya. Sa pagtaas ng GDP ng 3.5%, nananatili sa 2 porsiyento ang inflation. Ito ang pinakamahusay na mga numero sa nakalipas na 10 taon.

Gayunpaman, ayon sa pinuno ng White House, walang saysay na itaas ang rate, dahil ang dolyar ay matatag na. Bilang karagdagan, sa liwanag ng mga kamakailang kaganapan sa mundo, ang desisyon ng Fed ay maaaring magkaroon ng negatibong epekto sa ekonomiya ng Amerika. Sa isang paraan o iba pa, ang desisyon ay ginawa na, ang rate ay itinaas, ngunit mula ngayon ang Federal Reserve ay magiging mas maingat.

Paano makakaapekto ang desisyon ng Fed sa ruble exchange rate?

Ayon sa analyst na si Vladimir Rozhankovsky, ang sentimento sa merkado ay apektado ng pagiging intractability ng China, na nakakasagabal sa normal na pag-unlad ng relasyon sa kalakalang panlabas. Ang resulta ay maaaring isang matalim na pagbaba sa mga volume ng kalakalan, na humahantong sa pagkawala ng $430 bilyon sa pandaigdigang GDP.

Bilang karagdagan, ang pagtaas mga rate ng interes, sa huli ay hahantong sa pagbagsak ng ekonomiya ng US. Nagbibigay pa nga ang mga analyst ng tinatayang petsa - ang ikalawang kalahati ng 2020. Pipilitin nito ang Federal Reserve na baguhin ang mga taktika at babaan ang mga rate ng interes.

Kasabay nito, tungkol sa impluwensya ng American regulator sa estado ng ruble, ang mga eksperto ay walang pinagkasunduan. Ang ilang mga eksperto ay naniniwala na ang pagtaas ng Central Bank sa mga rate sa 7.75% bawat taon ay maprotektahan ang pambansang pera mula sa pagbagsak. Ang palitan ng ruble ay hindi na nakasalalay sa pagbagsak sa merkado ng langis sa $60 bawat bariles. Kung ang Fed ay hindi matalas na magtataas ng mga rate, ang dolyar ay mananatili pa rin sa loob ng 67 rubles. Pinakamataas na maaari itong tumaas sa 68.2 rubles.

Ang tanging bagay na maaaring humantong sa pagbagsak nito ay ang mga aksyon ng Bank of Russia mismo, na nagpasya na ipagpatuloy ang pagbili ng dayuhang pera ayon sa mga patakaran sa badyet mula sa simula ng 2019.

Sa Miyerkules, Hulyo 27, ang US Federal Reserve System (FRS) ay mag-aanunsyo ng desisyon sa base rate. Ang pinuno ng regulator, si Janet Yellen, at ang kanyang mga kasamahan ay tutukuyin ang karagdagang patakaran sa pananalapi ng Estados Unidos. Ang paghihigpit nito - iyon ay, ang pagtataas ng rate - ay hahantong sa pagbagsak ng mga presyo ng langis at pagbaba ng ruble exchange rate. Sinagot ng Lenta.ru ang limang pangunahing tanong tungkol sa mga aksyon ng Fed.

Ano ang Fed base rate?

Ang batayang rate, o ang Federal Reserve Funds Rate, ay ang porsyento kung saan ang mga bangko ay nagbibigay ng hindi secure na overnight na mga pautang sa isa't isa (iyon ay, para sa isang araw) mula sa mga sobrang reserba. Pormal, ang rate ay nakatakda sa bukas na pamilihan. Ngunit sa katunayan, maaaring maimpluwensyahan ng Federal Reserve ang antas nito sa pamamagitan ng pagtatakda ng target. Ngayon ito ay 0.25-0.50 porsyento.

Sabay meron rate ng diskwento, kung saan ang Fed ay naglalaan ng pera sa mga bangko para sa isang araw nang direkta mula sa sarili nitong mga pondo. Ito ay kadalasang mas mataas kaysa sa basic (sa sa ngayon- 1 porsyento). Ang rate ng diskwento ay mas madalas na binanggit dahil hindi ito "sikat": mga organisasyong pinansyal Tinitingnan nila ang Fed bilang isang tagapagpahiram ng huling paraan at bumaling dito kapag talagang kinakailangan.

Bilang karagdagan sa mga rate, ang Fed ay may ilang iba pang mga tool sa pagtatapon nito. Ang tinatawag na quantitative easing, halimbawa, ay nagsasangkot ng napakalaking pagbili ng mga bono ng gobyerno ng US upang mag-pump ng pera sa sistema ng pananalapi. Bilang karagdagan, sa kasagsagan ng 2008-2009 na krisis, ang Federal Reserve ay bumili ng mga corporate bond upang bigyan ang mga kumpanya ng tunay na sektor ng access sa mga pondo sa isang kapaligiran kung kailan halos huminto ang mga bangko sa pagpapautang sa kanila.

Paano nakakaapekto ang rate ng Fed ekonomiya ng daigdig?

Para sa mga bangko sa system, ang kakayahang mabilis na humiram ng pera sa maikling panahon ay napakahalaga. Kung mababa ang rate ng pederal na pondo, ang mga institusyon ng kredito ay namamahala sa kanilang mga magagamit na pondo nang mas mahinahon, mas aktibong namamahagi ng mga pautang sa ibang mga bangko at sa totoong sektor. Ito, sa isang banda, ay nagpapataas ng aktibidad sa ekonomiya, sa kabilang banda, ay naghihikayat ng isang pagbilis ng inflation.

Samakatuwid, ginagamit ng Fed ang tool na ito depende sa mga kondisyon ng ekonomiya. Sa kaganapan ng pag-urong, pagwawalang-kilos o mahinang paglago ng ekonomiya, ang rate ay ibinababa upang pasiglahin ang pagpapautang at ang ekonomiya. Sa ilalim ng normal na dinamika, ang rate ay tumaas upang maiwasan ang pagbilis ng pagtaas ng presyo at sobrang init ng ekonomiya.

Dahil ang Estados Unidos ay isa sa pinakamalaking ekonomiya sa mundo na may napakalaking pamilihan sa pananalapi, at ang dolyar ang pangunahing reserbang pera, ang Fed rate ay nakakaapekto sa lahat. Ang pagtaas sa mga rate ay humahantong sa isang napakalaking exodus ng mga mamumuhunan sa mga asset ng Amerika, na nangangahulugan ng pagpapalakas ng dolyar at pagbaba ng mga presyo ng mga bilihin.

Mababa ba o mataas ang kasalukuyang rate?

Mababang panahon, tinatayang. zero rates Ito ay naging malakas sa loob ng halos walong taon na ngayon. Ang isang henerasyon ay malapit nang lumaki na hindi nakakita ng anumang iba pang patakaran sa pananalapi ng American regulator. Sa katunayan, ayon sa mga pamantayan ng anumang nakaraang panahon, ang sitwasyong ito ay natatangi. Bago ang 2008, ang rate ay bumaba sa 1 porsiyento nang isang beses lamang—noong unang bahagi ng 2000s, pagkatapos ng napakalaking pag-crash ng stock market na dulot ng pagbagsak ng mga kumpanya sa Internet—at pagkatapos ay panandalian lamang.

Ngayon ay may mga dahilan para sa isang malambot na patakaran sa pananalapi. Ang krisis sa pananalapi noong 2008 ay isa sa pinakamasama sa kasaysayan, na yumanig sa pandaigdigang ekonomiya hanggang sa kaibuturan nito. Maraming mga bangko ang hindi na ganap na nakabawi. Ang pagbabalik ng mga rate sa normal na antas ng kalagitnaan ng 1990s o 2000s ay maaaring mag-trigger ng isa pang sakuna.

Kahit na ang kasalukuyang napakababang mga rate ng interes, gayunpaman, ay hindi nakatulong sa Estados Unidos na maabot ang mga antas ng sampung taon na ang nakakaraan. Sa kabilang banda, pinipigilan ng semi-depressive na estado ng ekonomiya ang inflation, na ginagawang posible na mapanatili ang malapit sa zero na mga rate sa mahabang panahon.

Dati ay pinaniniwalaan na ganoon patakaran sa pananalapi may kakayahang magpalaki ng mga bula sa pananalapi at sa gayon ay lumikha ng mga kondisyon para sa isang bagong pagbagsak. Ang pananaw na ito ay kinukuwestiyon ngayon. Ang Fed ngayon ay isang pioneer sa pag-aaral ng ekonomiya sa pagsasanay. Walang makasaysayang precedent para sa isang zero-rate na patakaran.

Ano ang posibilidad ng pagbabago ng rate sa oras na ito?

Napakaliit. Ang pagkakataon ng pagtaas ng rate na 0.25 percentage point o mas mataas ay hindi lalampas sa 2.4 percent, ipinapahiwatig ng futures. At may sapat na mga dahilan para dito. Una sa lahat, ang estado ng ekonomiya ng Amerika ay patuloy na nagdudulot ng pagkabahala sa mga awtoridad sa pananalapi. Ayon kay Kirill Kononovich, isang analyst sa kumpanya ng pamumuhunan na Exante, ang ulat ng Mayo tungkol sa trabaho sa Estados Unidos at ang bilang ng mga trabahong nalikha ay isang pagkabigo.

Si Ilya Frolov, senior manager para sa pananaliksik at pagsusuri ng mga industriya at capital market sa Promsvyazbank, ay naniniwala na ang rate ay hindi tataas hanggang sa katapusan ng taon.

"Sa kabila ng bahagyang pagbawi sa ekonomiya ng US sa mga buwan ng tag-araw, nakikita namin ang ilang mga hadlang na hindi magpapahintulot sa Fed na itaas ang rate - ang heterogenous na estado ng labor market, ang kawalan ng malinaw na mga panganib sa inflation, kahinaan sa industriya, ” sabi niya sa isang panayam sa Lenta.ru .

Bilang karagdagan, ngayon ay binabalik-tanaw ni Janet Yellen ang estado ng mga pangyayari sa mundo. At mas malayo pa ito sa ideal kaysa sa USA mismo. "Ang posibleng kontribusyon ng Brexit sa paghina ng pandaigdigang ekonomiya at kawalang-tatag sa mga merkado (pangunahin ang mga umuunlad na bansa) ay hindi pa rin malinaw. Ang pagtataas ng mga rate sa US ay hahantong sa pag-agos ng mga pondo mula sa Europa at UK,” paliwanag ni Kononovich.

Ito ay nagkakahalaga ng pagdaragdag ng mahirap na sitwasyon na may masamang utang sa Italya - ito ay isang bagong banta sa eurozone at sa European Union. Ang lahat ng ito ay pinipilit ang Fed na maging mas maingat sa anumang mga pagbabago sa patakaran sa pananalapi.

Ano ang mangyayari sa langis at ruble?

Kung, kasunod ng mga resulta nito o sa susunod na pagpupulong noong Setyembre, gayunpaman ay itataas ng Fed ang rate, kung gayon ang dolyar ay lalakas muna. Sa lahat ng kasunod na kahihinatnan.

“Ano ang mas gusto ng mga mamumuhunan: pagtanggap ng mga negatibong kita sa mga bono na mababa ang panganib (tulad ng mga German) sa Europa o pamumuhunan sa mga securities ng Amerika na may parehong antas ng panganib at mas mataas na kita (at posibleng makinabang mula sa pagtaas ng presyo ng dolyar laban sa euro )? Kaya naman tumaas ang demand para sa pera ng Amerika. Sa ilalim ng mga kundisyong ito, ang halaga ng mga asset ng kalakal ay bababa - ang demand para sa marami sa kanila, kabilang ang langis, ay nananatiling limitado, at ang supply ay nananatiling sobra-sobra,” ang sabi ni Kirill Kononovich mula sa Exante.

Kasabay nito, naniniwala si Ilya Frolov mula sa Promsvyazbank na hindi tayo makakakita ng direktang epekto sa mga presyo ng langis. Sa merkado ng hydrocarbon, ang pangunahing papel ay ginagampanan na ngayon ng mga pangunahing kadahilanan - nadagdagan ang produksyon at pagtaas ng aktibidad ng pagbabarena sa Estados Unidos, pati na rin ang labis na pag-iipon ng mga produktong petrolyo sa mga pangunahing merkado.

Sa pangkalahatan, itinuturo ni Kononovich malakas na impluwensya Mga rate ng Fed sa ekonomiya ng Russia. "Mahalaga, ang Fed rate ay isang sukatan ng halaga ng pagpapahiram sa buong mundo. Kahit na sa ilalim ng mga parusa, ang mga panlabas na paghiram ng Russia at mga korporasyong Ruso ay nakatali sa pandaigdigang antas ng mga rate ng interes," komento ng analyst. Kung tataas ang halaga ng pagpapautang sa Estados Unidos, tataas din ito para sa Russia.

Gayunpaman, ang mga eksperto ay tiwala na ang rate ay hindi tataas. Samakatuwid ito ay nagkakahalaga ng pagbabayad espesyal na atensyon sa mga komento ng Fed na ibinigay kasunod ng pulong noong Hulyo 27. Ang kanilang publikasyon ay makakaapekto rin sa merkado.

"Kung ang mga komento ay naging malupit at nagpapahiwatig na ang rate ay malamang na tumaas bago ang katapusan ng taon, kung gayon maaari nating makita ang isang alon ng mga benta sa mga asset na may mataas na peligro - kabilang dito ang langis, pati na rin ang pagpapalakas ng dolyar sa pandaigdigang pamilihan ng palitan ng dayuhan. Ito ay hahantong sa isang pagkasira sa mga saloobin ng mamumuhunan sa mga pagbabahagi ng Russia at ang ruble, "pagtapos ni Bogdan Zvarich, isang analyst sa pangkat ng mga kumpanya ng Finam.