Tulong sa Tele2, mga taripa, mga tanong

Ang komunidad ng pagbabangko ng Russia ay nagkaroon ng ideya ng pagpapakilala ng mga negatibong rate ng interes sa mga deposito sa dayuhang pera. Hindi sinuportahan ng Bangko Sentral ang inisyatiba. Bilang resulta, maaaring tumanggi ang mga bangko na tumanggap ng mga deposito sa euro mula sa publiko.

Bakit tutol ang Bangko Sentral

Sa pagkomento sa desisyon nito, nagbigay ng dalawang argumento ang Bangko Sentral. Una, "ang kasanayan ng pagtatatag ng mga negatibong rate ay umiiral lamang sa ilang mga bansa sa eurozone at para sa mga indibidwal na transaksyon"; pangalawa, ito ay maaaring "magdulot ng akumulasyon ng malalaking volume ng foreign exchange liquidity sa labas ng banking system," iyon ay, sa paglago ng anino ng foreign exchange market.

Maaaring may iba pang dahilan ang Bangko Sentral upang tumutol sa pagpapakilala ng mga negatibong rate sa mga pondo ng dayuhang pera ng kliyente, sabi ng mga banker. "Sa karagdagan sa bahagi ng negosyo, mayroong isang bahagi ng imahe. Maraming mga kliyente, lalo na ang mga indibidwal, ay maaaring malasahan ang negatibong mga rate ng negatibo, "sabi ni Andrey Stepanenko, deputy chairman ng board ng Raiffeisenbank. Sumasang-ayon ang punong analyst ng Sberbank na si Mikhail Matovnikov na "ang paglitaw ng mga negatibong rate ay isang seryosong negatibo."

Maaaring malutas ng komunidad ng pagbabangko ang problema sa ating sarili. Mas madali para sa mga bangkero na huminto sa pag-akit ng pagkatubig sa euro sa pamamagitan ng pag-alis ng mga kaukulang deposito mula sa kanilang linya ng produkto para sa mga indibidwal, ipinapahiwatig ng mga kalahok sa merkado. "Tulad ng para sa mga indibidwal, ang solusyon ay maaaring ihinto ang pag-akit ng mga bagong deposito sa euro," sinabi ni Stepanenko sa RBC, idinagdag na isinasaalang-alang ng Raiffeisenbank ang posibilidad na ito. Sa kanyang opinyon, maaaring piliin din ng ibang mga manlalaro ang diskarteng ito. Bilang resulta, ang kakayahan ng mga Ruso na pag-iba-ibahin ang kanilang mga ipon ay bababa.

Gayunpaman, sa ngayon sa komunidad ng pagbabangko ay wala pinagkasunduan sa iskor na ito. Tumanggi ang Sberbank at Citibank na magkomento sa mga plano para sa mga rate. "Para sa VTB24 at negosyong tingian VTB Bank, walang mga plano na ayusin ang ani sa mga deposito ng dayuhang pera sa malapit na hinaharap, "sabi ng isang kinatawan ng VTB Group.

Magiging mas mahirap para sa mga bangko na sundin ang parehong landas na may kaugnayan sa mga legal na entity. "Ang mabubuting kliyente ng korporasyon ay kritikal para sa karamihan ng mga bangko, at walang sinuman ang tatanggi sa kanila dahil sa pagkalugi sa mga naaakit na euro. Kailangang lutasin ng mga bangko ang problemang ito sa pamamagitan ng pagpapabuti ng paggana ng kanilang mga treasuries, "sabi ng isang manager sa isa sa mga bangko na kasama sa nangungunang 30 sa mga tuntunin ng mga asset sa RBC.

Sa kanyang opinyon, ang problema ay hindi lumitaw kahapon, ngunit sa wastong pamamahala ito ay nalulusaw sa pamamagitan ng mga daloy ng pagkatubig. "Malamang, ang pag-apila ng asosasyon sa Bangko Sentral ay sanhi ng isang pag-agos sa pag-agos ng pagkatubig sa euro mula sa mga kliyente ng ilang partikular na mga bangko, na medyo makatwirang sinusuportahan nila sa isang pagtukoy sa pangkalahatang mahirap na sitwasyon sa merkado."

Posible, ang sabi ng kausap ng RBC, na nitong mga nakaraang buwan ay pinalala ang sitwasyon ng akumulasyon Mga kumpanyang Ruso sa kanilang mga account sa mga pera, kabilang ang sa euro, upang magbayad ng mga panlabas na utang. Sa unang quarter ng 2017, ayon sa Central Bank, ang mga pagbabayad na ito ay dapat umabot sa higit sa 15 bilyong katumbas ng dolyar.

I-save

Ang kababalaghan ng negatibo mga rate ng interes — modernong kalakaran, na nagsimula noong 2008. Bilang resulta ng krisis sa pananalapi na sumiklab sa Estados Unidos, bumagal ang rate ng paglago ng mga nangungunang ekonomiya, tumaas ang kawalan ng trabaho, at bumaba ang pagkonsumo. Ang mga sentral na bangko ay napilitang bawasan mga rate ng diskwento para mabawasan negatibong impluwensya mga trend ng data sa populasyon at negosyo. Bilang resulta, ang mga rate ng diskwento ng mga nangungunang sentral na bangko ay nabawasan sa mga pinakamababa:

Ang mapagkukunan ng kredito ay naging mas naa-access, gayunpaman, ang patakaran ng "murang pera" ay walang nais na epekto sa mga istatistika ng macroeconomic. Ito ay higit sa lahat dahil sa ang katunayan na ang mga nagtatanghal. Ang USA ang pinakamabilis na napagtanto ang katotohanang ito at tumugon dito - noong 2008, isang economic stimulation program ang inilunsad, na tinatawag na "quantitative easing" o QE.

Ang kahusayan ng paggawa ng desisyon ay paunang natukoy ang vector karagdagang pag-unlad mga pangyayari. Ang mga pangunahing tagapagpahiwatig ng macroeconomic ng US ay nakabawi sa mga antas bago ang krisis sa loob ng ilang taon, habang ang kanilang mga katapat sa Europa ay nananatiling hindi gaanong kaakit-akit kahit na 6 na taon pagkatapos ng pagsisimula ng krisis. Ang isang kapansin-pansing halimbawa ay ang kawalan ng trabaho (ang mga sandali ng paglulunsad at pagkumpleto ng programang pampasigla sa ekonomiya ng US ay naka-highlight):

Sa kabila ng mababang mga rate, ang problema ng European economic recovery ay nanatili, at kapag ang banta ng deflation ay idinagdag dito, . Ang regulator ay nagsagawa ng mga regular na interbensyon sa salita noong Setyembre 2014, isang negatibong rate ng deposito ang ipinakilala, at noong 2015, isang rate na katulad ng American QE.

Mga negatibong rate sa Eurozone

Ang negatibong rate ng deposito ng ECB ay walang direktang epekto sa savings ng sambahayan sa mga komersyal na bangko, dahil nalalapat lamang ito sa ilang komersyal na bank account sa Bangko Sentral. Ang pangunahing layunin ng pagpapakilala ng panukalang ito ay upang maibalik ang nawalang mga rate ng paglago ng ekonomiya at ibalik ang inflation sa target na antas na 2%. Sa tulong ng ultra-soft monetary policy, ang Bangko Sentral ay naglalayong taasan ang rate ng pagpapautang sa populasyon. Sa kasalukuyan, ang antas ng paggasta ng sambahayan sa Eurozone ay mas mababa sa mga antas bago ang krisis:

Ang "murang pera" ay dapat pasiglahin ang pagkonsumo kung ang tagapagpahiwatig na ito ay lumalaki, ito ay tataas tingian benta, at ang negosyo ay magiging mas handang palawakin at, bilang resulta, lumikha ng mga bagong trabaho. Bilang karagdagan, ang mga negatibong rate ng deposito ng ECB ay dapat hikayatin ang mga bangko na pataasin ang bilis ng pagpapautang sa tunay na sektor ng ekonomiya.

Negatibong ani?

Ang discount rate ng Central Bank of Switzerland at Denmark ay nasa minus 0.75%, sa Sweden – minus 0.1%. Ang lohika ng mga sentral na bangko ng mga bansang ito ay katulad ng lohika ng ECB. Kasabay nito, sa kabila ng katotohanan na ang mga rate ng deposito para sa populasyon ay hindi negatibo, ang kakayahang kumita ng mga indibidwal na mga seguridad sa utang ay negatibo na. Katulad na sitwasyon naobserbahan sa mga merkado ng utang ng gobyerno ng Denmark, Sweden, Switzerland at Germany at sanhi ng pagtaas ng demand.

Ang demand na ito ay maaaring hatiin sa mga speculative na pagbili bilang pag-asa sa buong pagpapatupad ng QE program; mga pagkuha ng mga bangko, na, sa konteksto ng mga negatibong rate ng ECB, itinuturing na mas makatwiran na maglagay ng mga reserba sa mga de-kalidad na securities sa utang; pagbili ng malalaking institusyonal na kalahok gamit ang passive asset management strategy (halimbawa, mga pension fund).

Habang tumataas ang programa ng QE, ang ECB ay bibili ng higit at higit pang European debt securities, bilang resulta kung saan ang ani sa mga bono ng mga problemang bansa at ang ani sa mga debt securities ng mga ekonomiya na medyo solvent ay bababa. Ang QE ay inilunsad kamakailan lamang, at sa palagay ko sa hinaharap maaari nating asahan ang pagpapatuloy ng pababang kalakaran sa mga ani sa European government at corporate debt securities.

Ang pagbaba ng mga ani kasama ng mababang halaga ng pagpapautang ay malamang na mag-aambag sa pagbabago ng interes magkahiwalay na grupo mamumuhunan at ang paglago ng pamumuhunan sa European stock market. Ang mga nangungunang European stock index ay nanatiling kaakit-akit mula noong inihayag ang programa programang European QE sa Oktubre 2014 at malamang na magiging ganito ang hitsura sa mahabang panahon na darating.

Ang pares ng EURUSD ay bumababa dahil sa isang matatag na kumbinasyon ng ultra-loose monetary policy ng ECB at mga inaasahan ng paparating na pagtaas ng rate mula sa US Federal Reserve. Pangmatagalang kalakaran, ang agarang layunin ay pagkakapantay-pantay.

Ang pagiging epektibo ng mga negatibong rate

Napakahirap suriin ang epekto ng mga negatibong rate sa ekonomiya nang hiwalay sa iba pang mga paraan ng pagpapasigla, dahil ito ay isang hanay ng mga hakbang na sabay-sabay na inilalapat at may pinagsama-samang epekto sa mga istatistika ng macroeconomic bilang karagdagan, ang epekto ng kanilang pagpapatupad; ay malamang na lilitaw na may makabuluhang time lag.

Ang lumalagong katanyagan ng ultra-loose na patakaran sa pananalapi sa mga nangungunang sentral na bangko ay nag-uudyok ng pagbaba ng mga pambansang pera ng mga bansang kasangkot sa naturang lahi ng pera. Ang mga kondisyon ng negosyo ay nagiging mas kaakit-akit para sa mga exporter, habang ang mga importer ay nagdurusa habang ang mga dayuhang kalakal ay nagiging mas mahal dahil sa mga pagkakaiba sa halaga ng palitan.

Ang mga ultra-malambot na patakaran ng mga indibidwal na bansa ay humahantong sa pagsugpo sa mga pag-export ng kanilang mga kasosyo sa kalakalan kung hindi sila gagawa ng mga katulad na hakbang at ang halaga ng palitan ng kanilang pambansang pera ay hindi bumababa. Sa madaling salita, ang pagpapakilala ng mga agresibong hakbang upang pasiglahin ang ekonomiya ng mga sentral na bangko ng mga nangungunang ekonomiya ay maaaring magdulot ng pagkasira sa mga macroeconomic indicator ng kanilang mga kasosyo sa kalakalan at, bilang resulta, mag-ambag sa pagpapakilala ng mga katulad na patakaran sa pananalapi ng huli.

Ayon sa istatistika, ang mga pangunahing importer ng EU ay ang China (16.6%), Russia (12.3%), USA (11.7%) at Switzerland (5.6%). Ang pagbagsak ng euro ay pangunahing makakaapekto sa dami ng mga pag-import mula sa China, USA, at Switzerland, dahil ang mga pambansang pera ng mga bansang ito ay lumalakas o hindi nagpapakita ng pagbaba na maihahambing sa naobserbahan sa European currency market. Sa aking opinyon, ang panahon ng mga negatibong rate ay tatagal ng hindi bababa sa 1.5 taon, at ang pangunahing tagapagpahiwatig ng pagtatapos nito ay ang estado ng ekonomiya ng Eurozone.

Mas detalyadong impormasyon tungkol sa mga dahilan ng pagbaba ng pares ng EURUSD at ang mga prospect para sa mga ekonomiya ng US at EU at sa anyo.

Ang pinuno ng pinakamalaking kumpanya sa pamumuhunan sa mundo, ang BlackRock, ay nanawagan ng pansin sa mga panganib ng pagbabawas ng mga rate ng interes, na kadalasang nagiging negatibo, isang patakaran na ginamit ng ilang mga sentral na bangko upang suportahan ang sitwasyong pang-ekonomiya. Si Larry Fink, co-owner at chief executive officer ng BlackRock, ay nabanggit sa kanyang taunang address sa mga shareholder na ang mababang mga rate ng interes ay nakakasakit din sa mga nagtitipid, na maaaring mangahulugan na ang patakaran ay nagkakaroon ng kabaligtaran na epekto sa ekonomiya kaysa sa inaasahan.

Nakikita niya ang mga negatibong rate ng interes bilang "partikular na nag-aalala" at potensyal na hindi produktibo sa gitna ng mga panganib sa lipunan at pulitika. Lumikha ito ng pinakamarupok na sitwasyon sa pandaigdigang ekonomiya sa nakalipas na 10 taon, ulat ng MarketWatch. "Ang kanilang mga aksyon [mga sentral na banker] ay naglalagay ng matinding presyon sa mga pandaigdigang pagtitipid at lumilikha ng mga insentibo para sa kanila na maghanap ng mas mataas na ani, na nagtutulak sa mga mamumuhunan patungo sa mas kaunting likidong mga asset at mas mataas na antas ng panganib, na may potensyal na mapanganib na pinansiyal at pang-ekonomiyang kahihinatnan," sumulat si Fink sa mga shareholder .

Napipilitang magpadala ang mga mamumuhunan mas maraming pera sa mga pamumuhunan upang matugunan ang kanilang mga layunin sa pagreretiro, na nangangahulugan na mas mababa ang kanilang gagastusin sa paggasta sa kanilang sariling paggasta ng mga mamimili. Ang mga ito at ang ilang iba pang mga kadahilanan, kabilang ang geopolitical na kawalang-tatag, ay lumilikha ng "isang mataas na antas ng kawalan ng katiyakan sa pandaigdigang ekonomiya na hindi nakikita mula noong bago ang. krisis.” . "Ang patakaran sa pananalapi ay idinisenyo upang suportahan ang paglago ng ekonomiya, ngunit ngayon, sa katunayan, nagdudulot ito ng mga panganib ng pagbawas sa paggasta ng mga mamimili," ang pagtatapos ng German financier.

Pabor ang IMF, ngunit...

Samantala, ang International Monetary Fund ay nagbahagi rin ng sarili nitong mga saloobin sa mga negatibong rate ng interes. Sinabi ng mga eksperto nito na “sa pangkalahatan ay nakakatulong sila sa pagbibigay ng karagdagang monetary stimulus at mga tuntunin sa pananalapi, na sumusuporta sa demand at katatagan ng presyo.” Naniniwala ang IMF na ang mga rate na ito ay maaaring hikayatin ang pribadong sektor na gumastos ng higit pa, bagama't kinikilala nito na maaaring matamaan ang mga nagtitipid.

Kinikilala ng IMF na mayroong "limitasyon sa kung gaano kalayo at gaano katagal" ang mga negatibong rate ng interes. Ang ganitong patakaran ay maaaring magdulot ng "hindi mahuhulaan na mga kahihinatnan": halimbawa, ang mga bangko ay magsisimulang magpahiram sa mga mapanganib na nanghihiram sa pagtatangkang mabayaran ang pagbaba sa bilang ng mga depositor. Ang mga negatibong rate ng interes ay maaari ding mag-trigger ng boom-bust cycle sa mga presyo ng asset, ang tala ng IMF.

Pambihirang sukat

Ang lohika sa likod ng pagpapakilala ng mga negatibong rate ay napakasimple, sabi ni Robert Novak, senior analyst sa MFX Broker. Sa mga kondisyon kung saan ang mga rate kung saan ang mga komersyal na bangko ay maaaring maglagay ng pera sa deposito sa Bangko Sentral ay positibo, at ang mga prospect sa ekonomiya ay hindi tiyak, ang mga bangko ay kadalasang mas pinipili na huwag magpautang sa mga sambahayan at negosyo, ngunit kumita ng pera nang walang panganib sa pamamagitan lamang ng paglalagay ng pera sa ang Bangko Sentral.

Kapag ang mga rate ay naging negatibo, ito ay nagiging hindi kapaki-pakinabang upang panatilihin ang pera sa Central Bank: upang kumita ng pera, ang mga bangko ay napipilitang makisali sa aktibong pagpapahiram - mas mahusay na magpahiram ng pera kahit na sa isang minimal na rate ng interes at makatanggap ng hindi bababa sa ilang kita kaysa na halatang matatalo kapag inilalagay ito sa isang deposito na may negatibong rate. Kaya, sa pamamagitan ng pagpapakilala ng mga negatibong rate, sinusubukan ng mga regulator na pilitin ang mga bangko na magpahiram nang mas aktibo, at mag-isyu ng mga pautang sa pinakamababang rate ng interes. Sa hinaharap, ang patakarang ito ng "murang mga pautang" ay dapat magkaroon ng isang nakapagpapasigla na epekto sa ekonomiya.

Oo, sabi ni Robert Novak, ang mga komento ni Lawrence Fink tungkol sa mga posibleng negatibong kahihinatnan ng mga negatibong rate ng interes ay tama. Ngunit ang mga negatibong kahihinatnan na ito ay malamang na hindi magkatotoo kung ang panahon ng mga negatibong rate ay panandalian. Gayunpaman, itinuturing ng mga sentral na bangko sa mundo ang panukalang ito bilang pambihira at hindi nilalayong ipagpaliban ang aplikasyon nito. Kaya't ang patakarang ito ay malamang na hindi humantong sa anumang mga seryosong problema.

Ang bagong kabanata ng ekonomiya ng mundo

Ang zero o negatibong mga rate ay pareho sa bagong kabanata pandaigdigang ekonomiya, sabi ng analyst ng Alor Broker na si Alexey Antonov. Pagkatapos ng krisis noong 2008, ginawa ito ng Estados Unidos at ng eurozone upang pasiglahin ang pagbangon ng ekonomiya, ngunit hindi nila inisip ang mga kahihinatnan at ang wastong bisa. At, tulad ng nakita natin mula sa kasaysayan, ito ay walang kabuluhan - dahil ang inaasahang resulta ay hindi nangyari. Habang ang US ay unti-unting bumabawi, ang paglago sa eurozone ay halos zero.

Sa paglipas ng mahabang panahon, ang modelo ay nakapipinsala para sa mga binuo na ekonomiya, at tila, ang sabi ng eksperto, na ang American regulator ay nauunawaan ito pagkatapos ng lahat, dahil iniisip na nito ang pagtataas ng rate. Ngayon sila ay nahaharap sa isang seryosong tanong - upang taasan ang rate, sa kabila ng mga pandaigdigang panganib mula sa China at murang langis, o upang balansehin ang kasalukuyang zero rates at maghintay para sa paglago ng ekonomiya, at pagkatapos ay dagdagan ito.

Layunin, naniniwala si Antonov, ngayon ang Fed ay walang epektibong hakbang na natitira upang mapanatili ang balanse ng ekonomiya, at, marahil, sa kaganapan ng isang krisis, ang kuwento ng paglulunsad palimbagan. Iyon ay, sa madaling salita, hindi gaanong nakaka-stress para sa ekonomiya na hindi itaas ang rate, ngunit magkakaroon lamang ito ng epekto sa loob ng ilang panahon, hanggang sa susunod na konektado ang makina sa negosyo - pandaigdigang problema hindi ito malulutas nito. Ang pagtaas nito, na pagkaraan ng ilang sandali ay medyo magpapatino sa ekonomiya, ay malulutas ang problema. Ngunit narito muli ang tanong, sabi ng eksperto, kung kaninong interes ang sinusunod ng gobyerno? Sa layunin, kailangan niya ngayon ng pampublikong kapayapaan at suporta sa negosyo, kaya, malamang, ang alamat na may pagpapanatili ay magpapatuloy.

Hindi kami pupunta doon

Kung tungkol sa Russian Federation, kung gayon, siyempre, ang pagpapakilala ng mga negatibong rate ng Bank of Russia ay wala sa tanong, sigurado si Robert Novak. Ang panukalang ito ay ipinakilala lamang ng mga sentral na bangko kapag may tunay na banta ng deflation na hindi mapipigilan ng anumang iba pang mga hakbang. Sa Russia, sa kabaligtaran, mayroong inflation na halos dalawang beses sa target na antas ng 4%. Sa ganitong mga kaso, sa pagsasanay sa mundo, hindi negatibo ang ginagamit, ngunit, sa kabaligtaran, tumaas na mga rate. Na, sa katunayan, ay kung ano ang ginawa ng Bank of Russia.

Gayunpaman, ayon kay Robert Novak, ang Russia ay maaaring makakuha ng ilang benepisyo mula sa mga negatibong rate ng interes na kasangkot sa Europa at Japan. Ang mga rate sa mga bono ng Russia (parehong pamahalaan at korporasyon) ay mukhang talagang kaakit-akit, at, tulad ng iniulat ng Bloomberg kahapon, ang mga pondo ng Western hedge ay nagpapakita ng pagtaas ng interes sa mga asset ng ruble. Kaya, ang lahat ng iba pang mga bagay ay pantay, ang rehimen ng mga negatibong rate sa nangungunang mga ekonomiya ng mundo ay mag-aambag sa pag-agos ng kapital sa Russian Federation.

Tungkol sa mga katotohanan ng Russia, sumasang-ayon si Alexey Antonov, ang lahat ay medyo naiiba dito. Ang ating ekonomiya ay lubos na nakadepende sa sektor ng hilaw na materyales, kaya ang anumang pagbabagu-bago sa merkado ng langis ay seryosong nakakaapekto sa panloob na patakaran ng Bangko Sentral. Sa isang sitwasyon kung saan ang langis ay lumubog nang malaki at ang pera ay tumaas sa hindi pa nagagawang taas, ang Bangko Sentral ay napilitang pataasin nang husto ang rate, kung hindi ay bumagsak ang ekonomiya. Sa kasalukuyan, ang Bangko Sentral ay sumusunod sa patakaran ng paglaban sa inflation, kung kaya't ang rate ay nanatili sa parehong antas.

Gayunpaman, hanggang kailan siya mananatili dito, nagtataka ang eksperto, mahirap na tanong, dahil ang isang mataas na rate sa isang paraan o iba ay nakakaapekto sa pag-unlad ng tulad ng isang mahalagang sektor ng ekonomiya bilang maliit at katamtamang negosyo. Ang isang bahagyang pagbawas dito sa susunod na pagpupulong ng Bangko Sentral ay magkakaroon ng positibong epekto sa pagpapabuti ng ekonomiya, ngunit, naniniwala si Alexey Antonov, maaari itong tumama sa mga bulsa ng mga Ruso.

Dapat pansinin, gayunpaman, na ang pagpapanatili ng rate ng Central Bank ng Russian Federation sa kasalukuyang antas, sa kabila ng katotohanan na ang mga ekonomiya sa lahat ng dako ay pinasigla na lumago ng mababang mga rate, kahit na minus, ay isang mapanganib na kasanayan din. Malinaw na walang ibang recipe para sa paglago maliban sa murang pera sa ekonomiya ng mundo ngayon, at gayundin ang ating Bangko Sentral. Iyon ang dahilan kung bakit halos hindi nila pinag-uusapan ang tungkol sa paglago doon, mas pinipili ang iba pang mga layunin at termino. Gayunpaman, sa kabila ng interes sa Russia sa bahagi ng mga Western speculators, na hindi nagdudulot sa amin ng maraming benepisyo, kahit na pinapakain nito ang merkado ng pera (na pagkatapos ay nagiging isang withdrawal ng kapital), ang mga layuning ito ay hindi ang pinakamainam na diskarte. Sinabi sa amin sa loob ng maraming taon na ang mababang inflation ay hahantong sa paglago ng ekonomiya at tunay na pamumuhunan, ngunit malinaw na ang pagbaba nito ay hindi nauugnay sa paglago ng ekonomiya sa anumang paraan, sa halip ay ang kabaligtaran.

Siguro dapat nating ihinto ang pagkatakot na kumuha ng pera mula sa mga bulsa ng mga mamamayan - na kung gaano kataas ang inflation ay kadalasang sinisiraan - at ilagay na lang ito doon, na ginagawa itong mas madaling ma-access? Ngunit ito ay isang ganap na naiibang lohika. Tungkol sa kababalaghan ng mga negatibong rate ng interes, siyempre, nangangailangan ito ng pagmamasid at pag-aaral;

Ang Rixbank, ang sentral na bangko ng Sweden, ay ang unang sentral na bangko sa mundo na nagpakilala ng mga negatibong rate ng interes sa mga deposito sa bangko noong Hulyo. Ang kababalaghan ay medyo kapansin-pansin sa sarili nito, ngunit sa ngayon kawili-wili mas maaga mas marami na ang ibang mga bansang nagnanais na makamit ang paglago sa pagpapautang ay maaaring sundin ang halimbawa ng Sweden, ang isinulat ng Financial Times.

Ang mga sentral na bangko sa mundo ay mahigpit na sinusubaybayan " Eksperimento sa Swedish" Gobernador ng Bank of England Mervyn King Nagpahiwatig na ang kanyang departamento ay maaaring sumunod sa halimbawa ng Suweko, dahil ang banta ng isang bitag ng pagkatubig para sa UK (ang pera ay "natigil" sa sektor ng pagbabangko at hindi dumadaloy sa totoong ekonomiya) ay masyadong malaki.

"Kung walang mga palatandaan ng pagtatapos sa trend na ito sa mga darating na buwan, ang Bank of England ay maaaring gumamit ng mga negatibong rate ng interes. Sa esensya, ito ay isang multa para sa mga bangko na tumatangging mag-isyu ng mga pautang, "sabi ng isang kinatawan ng RBC Capital Markets John Reith.

Gayunpaman, ang European Central Bank ay malamang na hindi singilin ang mga bangko para sa mga deposito, naniniwala ang mga eksperto.

Dahil sa takot sa krisis sa pananalapi at ang mga default ng kanilang mga kliyente sa mga obligasyon sa utang, ang mga bangko ay hindi nagmamadaling mag-isyu ng mga bagong pautang, ngunit mas gusto nilang mag-ipon ng pera. Ang mga deposito sa Bangko Sentral ay itinuturing na isa sa mga pinakaligtas na opsyon.

Noong nakaraan, inaasahan na ang Japan ang unang gagawa ng naturang panukala, gayunpaman, kahit na umabot na sa ilalim ng krisis, ang Bank of Japan ay hindi nangahas na pilitin ang mga bangko na magbayad para sa paglalagay ng mga deposito.

Ang pangunahing rate ng interes ng Riksbank, ang repo rate, ay 0.25%, ang rate sa mga pautang na inisyu ng Central Bank ay 0.75%, sa mga deposito - minus 0.25%.

Ang pinaka-vocal na tagasuporta ng mga negatibong rate sa Sweden ay ang Deputy Governor ng Riksbank Lars Svensson, isang kinikilalang eksperto sa teorya ng monetarism, na nakikipagtulungan nang malapit sa pinuno ng US Federal Reserve Ben Bernanke, kung kanino sila nagtrabaho nang magkasama sa Princeton. Gayunpaman, sa Estados Unidos, ang posibilidad ng pagpapakilala ng mga negatibong rate ng interes ay halos hindi tinalakay, dahil ang mismong ideya nito ay dayuhan sa mga Amerikanong ekonomista, ang tala ng artikulo.

"Walang kakaiba sa mga negatibong rate ng interes," sabi ni Svensson. Siya ay kumbinsido na para sa mga sentral na bangko ito ay isang monetary policy tool tulad ng iba pa, kailangan lang nilang malaman kung kailan ito gagamitin.

Napansin ng mga eksperto, gayunpaman, na tradisyonal na hindi ginagamit ng mga bangko sa Sweden ang pagkakataong maglagay ng mga pondo sa Bangko Sentral nang kasinglawak ng iba pang mga bansa sa Europa, kaya limitado ang epekto ng negatibong rate. Sa UK, ito ay magiging mas kapansin-pansin, dahil ang dami ng mga deposito ng mga komersyal na bangko sa Central Bank ay tumaas ng halos limang beses mula Marso hanggang sa katapusan ng Hulyo - mula 31 bilyon hanggang 152 bilyong pounds sterling.

Ito ay mga kakaibang panahon para sa mga European borrowers. Para silang nakatira sa Through the Looking Glass, kung saan ang lahat ng mga patakaran ng pagkakaroon ng pananalapi ay nakabukas. Paano mo gusto ang isang pautang sa negosyo sa isang rate ng interes na minus 0.1%? Oo, oo - binabayaran na ngayon ng mga bangko ang kanilang mga nanghihiram ng dagdag para sa pagkuha ng mga pautang. Siyempre, kailangan mong magbayad ng karagdagang mga bayarin, at ginagawa pa rin nilang binabayaran ang utang. Ngunit ang sahod ng bangko ngayon ay hindi hihigit sa isang porsyento o dalawa. Hindi pa dyan nagtatapos ang weirdness.

Ang mga mamumuhunan ay nagbigay sa Germany ng humigit-kumulang $4 bilyon ng kanilang mga pondo. Ibinigay nila ito sa linggong ito, alam na hindi nila maibabalik ang lahat ng pera - ang parehong negatibong mga rate ng interes ay namumuno pa rin. At hindi lamang ang mga bono ng gobyerno, kundi pati na rin ang mga mahalagang papel ng mga indibidwal na korporasyon, ang Swiss Nestlé, halimbawa, ay naging hindi kumikita para sa mga namumuhunan.

Sa kabilang panig ng zero

Ang ganitong mga "through-the-looking-glass" na mga insidente ay ang negatibong bahagi ng lahat ng mga aksyon na ginagawa ng mga policymakers ng rehiyon upang buhayin ang paglago. Ang mga pulitiko ay desperado - kaya, upang hikayatin ang pagpapautang at paggastos, pinutol nila ang mga rate sa hindi maisip na taas. Mas tiyak, mababang lupain. Ang mga banker, na tumitingin sa mga negatibong rate ng interes bilang isang desisyon sa patakaran, ay nagkibit-balikat lamang.

Siyempre, ang mga pautang sa consumer at mortgage na may mga negatibong rate ay isang bihirang pangyayari pa rin, kahit na ang ilang mga tao ay talagang masuwerte. Habang ang karamihan sa mga bangko ay isinasaalang-alang pa rin ang kanilang mga aksyon sa kasalukuyang mga pangyayari, ang ilang mga nagpapahiram ay nagsagawa ng mga aksyon ng kanilang mga sentral na bangko bilang isang direktang tawag. Ngunit ang mga depositor ay hindi gaanong pinalad - ang negatibong rate ay naging hindi kumikita para sa kanila, at ngayon ay kailangan nilang bayaran ang mga bangko para sa paggamit ng kanilang mga deposito.

Mga negatibong rate ng interes sa pulitika

Kakaiba? Marahil, ngunit medyo naiintindihan. Gumagawa ang mga pulitiko at kanilang mga sentral na bangko sa napakahigpit na mga hakbang upang mabigyang-buhay ang ekonomiya at suportahan ang inflation na sinusubukang bumagsak sa ibaba ng zero. Ang nangunguna sa lahat ay ang ECB na may intensyon na mag-print ng pera para sa "pakyawan" na pagbili ng mga bono ng gobyerno ng mga miyembro ng eurozone.

Inalis ng Switzerland ang franc nito mula sa euro, na nagdulot ng pagkabigla sa mga merkado habang sabay-sabay na pinutol ang pangunahing rate nito sa negatibo. Binawasan ng Bangko Sentral ng Denmark ang rate ng hanggang 4 na beses at sa loob lamang ng isang buwan. Ngayon sa bansang ito pangunahing taya ay -0.75%. Sinundan ito ng Sweden. Ano ang nangyayari sa mga merkado sa Europa? mga seguridad ay isang paksang karapat-dapat sa pagsasaliksik sa ekonomiya.

Bumalik sa mga mamimili

Habang ang ilang mga tao ay nagbabasa na may malaking pagtataka sa mga tuntunin ng kanilang mga kasunduan sa pautang, na nagpapahiwatig na ang rate sa ilalim ng kanilang kasunduan ay negatibo, na nangangahulugan na ang bangko ay... magbabayad sila ng dagdag para sa utang, ang iba ay hindi gaanong nagulat nang matanggap nila ang impormasyon na kailangan nilang magbayad ng dagdag para sa kanilang mga deposito. Na sa halip na kumita ng pera, ang mga deposito sa bangko ay naging mapagkukunan ng direktang pagkalugi. Hayaan itong maliit, karaniwang hindi hihigit sa 1%, ngunit pa rin.

Siyempre, ang lahat ng mga insidenteng ito ay hindi pa laganap, kaya't maaari pa ring ilipat ng mga depositor ang kanilang pera sa ibang mga bangko. At ang mga bono ng mga umuusbong na merkado ay maaari pa ring maging isang mahusay na alternatibo sa mga European bond.

Sa Russia, ang pagbagsak sa mga rate ng interes sa mga pautang ay hindi pa inaasahan. Samakatuwid, kailangan ding isama ng mga negosyante ang mga gastos sa paglilingkod sa mga pautang sa bangko bilang iba pang gastos. Gayunpaman, sa kabila ng pagtaas ng mga presyo, ang mga pautang sa negosyo ay hindi naging mas naa-access - ang mga bangko ay hinihingi pa rin sa mga negosyante. At gayon pa man