இந்த டிசம்பரில் விகிதத்தை உயர்த்துவதற்கான சிக்கல் ஏற்கனவே கிட்டத்தட்ட தீர்க்கப்பட்டுள்ளது - திங்களன்று இந்த மத்திய வங்கியின் முடிவில் முதலீட்டாளர் நம்பிக்கை, CME குழு தரவுகளின்படி, அடைந்தது 100% . எவ்வாறாயினும், விகித அதிகரிப்பின் அளவு ரஷ்ய மற்றும் மேற்கத்திய பொருளாதார வல்லுநர்களிடையே இவ்வளவு சர்ச்சையை ஏற்படுத்தியதில்லை. உறுதி செய்வதை விட பொருளாதாரத்தை மேம்படுத்துவதில் கவனம் செலுத்தும் ஜெரோம் பவல் என்பதை உங்களுக்கு நினைவூட்டுகிறேன் நிதி ஸ்திரத்தன்மை(Jeanette Yellen போன்றது), எனவே அவர் பதவியேற்கும் நேரத்தில், மத்திய வங்கியின் முன்னுரிமைகளில் ஒரு வியத்தகு முன்னுதாரண மாற்றம் சாத்தியமாகும். மாற்று விகிதத்தில் மாற்றங்கள் டிசம்பர் மாத தொடக்கத்தில் தொடங்கலாம். மேற்கத்திய தரகு நிறுவனங்களின் ஒருமித்த முன்னறிவிப்பு தற்போதைய விகிதமான 1.25% இலிருந்து சுமார் 25 சதவீத புள்ளிகள் ஆகும், அதே நேரத்தில் ரஷ்ய ஆய்வாளர்கள் மிகவும் தீர்க்கமான நடவடிக்கைகளை எடுக்க முனைகிறார்கள் - 0.5% அதிகரிப்பு வரை, விகிதம் குறியீட்டை விட பின்தங்கியிருப்பதன் மூலம் இதை விளக்குகிறது. தற்போது 2.8% ஆக இருக்கும் பணவீக்க எதிர்பார்ப்புகள் கட்டுப்பாடற்ற விலை உயர்வுக்கு வழிவகுக்கும்.

மத்திய வங்கியின் நீண்ட கால முக்கிய விகித இலக்கு 2.75% என்று நாம் கணக்கில் எடுத்துக் கொண்டால், ரஷ்ய ஆய்வாளர்கள், நிச்சயமாக, உண்மைக்கு நெருக்கமாக உள்ளனர். எவ்வாறாயினும், இப்போது முக்கிய விகிதத்தில் கூர்மையான அதிகரிப்பு அமெரிக்க பங்குச் சந்தைக்கு அதிகரித்த ஏற்ற இறக்கத்தை திரும்பப் பெறலாம், இது வரலாற்று உச்சத்தை அனுபவித்து வருகிறது, இது நாட்டின் பொருளாதாரத்தின் நடுத்தர கால வளர்ச்சிக்கு எதிர்மறையான விளைவுகளை ஏற்படுத்தக்கூடும். எடுத்துக்காட்டாக, HSBC நிபுணர்கள், இத்தகைய நடவடிக்கைகள் முதலீட்டாளர்களின் பழமைவாத அணுகுமுறையிலிருந்து, 2000களில் இருந்ததைப் போல, மிகவும் அபாயகரமான அணுகுமுறைக்கு மாற்றத்தைத் தூண்டும் என்று கருதுகின்றனர், அதாவது பொருளாதாரம் இலக்கு குறிகாட்டிகளை மிக வேகமாக அடையலாம். மத்திய வங்கி கருதுவதை விட, ஆனால் இந்த வளர்ச்சியின் விலை அடுத்தடுத்த சரிவாக இருக்கலாம் கூடுதலாக, டிரம்ப் நிர்வாகத்தின் சொல்லாட்சியின் அடிப்படையில், அளவு தளர்த்தும் கொள்கையை முற்றுகையிடுவது, இதன் விளைவாக வரலாற்றில் மிக அதிகமான வெளிநாட்டு பொதுக் கடன் மற்றும் வரலாற்றில் மிகக் குறைந்த கடன் விகிதங்களைக் கொண்ட அமெரிக்கா, வெளிச்சத்தில் விரும்பத்தக்கது அல்ல. அமெரிக்க ஜனாதிபதியால் முன்மொழியப்பட்ட வர்த்தக ஒப்பந்தங்களின் முன்முயற்சி (சர்வதேச பங்காளிகளுடன் புதிய வர்த்தக ஒப்பந்தங்களை முடித்தல், நாட்டின் பொருளாதார வளர்ச்சியில் சரிவுக்கு எதிராக சில வகையான காப்பீடு). புதிய வர்த்தக ஒப்பந்தங்களைச் செயல்படுத்துவதற்கு பலவீனமான டாலர் முக்கியமானது.

தற்போது, ​​மத்திய வங்கியின் முடிவை எதிர்பார்த்து, டாலர் அனைத்து உலக நாணயங்களுக்கும் எதிராக வளர்ந்து வருகிறது ரூபிள்மற்றும் யூரோஇது ஒப்பீட்டளவில் மிதமாக பலப்படுத்துகிறது) எண்ணெய் ஒப்பந்தங்கள்அழுத்தத்தில் உள்ளன மற்றும் மலிவானதாகி வருகின்றன தங்கம். முதல் பார்வையில், அனைத்து அறிகுறிகளும் டாலருக்கு எதிரான ரூபில் உடனடி குறிப்பிடத்தக்க சரிவை சுட்டிக்காட்டுகின்றன - குறைந்தபட்சம், ரஷ்ய முதலீட்டாளர்கள் மற்றும் முதலீடுகள் ரஷ்ய சொத்துக்கள். அமெரிக்கப் பத்திரங்களின் விளைச்சல் குறைகிறது (2.8%க்கும் குறைவாக), தொழில்நுட்பம் மற்றும் எரிசக்தி நிறுவனங்களின் பங்குகள் கடுமையாக உயர்கின்றன எஸ்&பி 500சாதனையாக 2659.99. இந்தக் குறியீடு இந்த ஆண்டு 59வது முறையாக அதன் வரலாற்று அதிகபட்சத்தைப் புதுப்பித்துள்ளது என்பதை உங்களுக்கு நினைவூட்டுகிறேன்.

எவ்வாறாயினும், எண்ணெய் விலைகளின் சரிவு மிகவும் எபிசோடிக் ஆகும்: டிசம்பர் 6 அன்று, சிகாகோ மற்றும் நியூயார்க் பரிமாற்றங்களில் முறையே 2.6% மற்றும் 2.3% குறைந்துள்ளது (ஜனவரி எண்ணெய் எதிர்காலத்தைத் தொடர்ந்து, இது பீப்பாய்க்கு $62 வரை வர்த்தகம் செய்யப்பட்டது), வெள்ளிக்கிழமை, எண்ணெய் மீண்டும் வளர்ச்சிக்கு திரும்பியது, ஒருபுறம், எரிசக்தி சொத்துக்களில் (ரஷ்யவை உட்பட) சர்வதேச முதலீட்டாளர்களின் அதிக கவனத்திற்கு நன்றி, மறுபுறம், அறிக்கைக்கு நன்றி பேக்கர் ஹியூஸ், அமெரிக்க எண்ணெய் சேமிப்பு வசதிகளில் கச்சா எண்ணெய் இருப்பில் குறிப்பிடத்தக்க சரிவைக் காட்டுகிறது. அறிவிப்புக்குப் பிறகுதான் வாய்ப்புகள் உள்ளன மத்திய வங்கி முடிவுகள், எண்ணெய் கணிசமாக குறையும், சிறிது - in தற்போதுஅது யாருடைய நலனிலும் இல்லை. தங்கம் ஏற்கனவே $1,240 ஆகக் குறைந்துவிட்டது, ஆனால் அதன் மாற்று விகிதத்தில் இன்னும் கூர்மையான மாற்றங்கள் எதுவும் இல்லை - தங்க ஒப்பந்தங்களின் உரிமையாளர்கள் விகிதத்தில் குறிப்பிடத்தக்க அதிகரிப்பை எதிர்பார்க்கவில்லை மற்றும் நிலைகளை மூடுவதற்கு அவசரப்படுவதில்லை.

இவை அனைத்தும் அமெரிக்க சந்தையிலும் ஐரோப்பாவிலும் நாம் காணும் தற்போதைய காய்ச்சல் மத்திய வங்கியின் பணவியல் கொள்கையில் மாற்றத்திற்கான தயாரிப்பை விட ஒரு தேநீர் கோப்பையில் புயலாக இருப்பதைக் குறிக்கிறது. இதன் பொருள் ரூபிள் டாலருக்கு எதிராக ஒப்பீட்டளவில் நிலையானதாக இருப்பதற்கான ஒவ்வொரு வாய்ப்பையும் கொண்டுள்ளது. யூரோவைப் பொறுத்தவரை, அதிகம் சார்ந்துள்ளது ECB கூட்டங்கள், இது மத்திய வங்கிக் கூட்டத்திற்குப் பிறகு உடனடியாக திட்டமிடப்பட்டுள்ளது. பெரும்பாலும், ஐரோப்பிய மத்திய வங்கி எல்லாவற்றையும் மாற்றாமல் விட்டுவிடும்.

ஃபெட் நிதி விகிதத்தை நேரடியாக உயர்த்துவதுடன், மத்திய வங்கியின் இருப்புநிலைக் குறிப்பை சுருக்கவும் - கூடுதல் கருவி, பணவியல் நிலைமைகளை இறுக்குவது மற்றும் அமெரிக்க பணம் மற்றும் கடன் சந்தைகளில் விகிதங்களை மிதமானதாக இருந்தாலும் அதிகரிப்பதை நோக்கமாகக் கொண்டது, Promsvyazbank ஆய்வாளர் இலியா ஃப்ரோலோவ் நினைவு கூர்ந்தார். இந்த வழக்கில், அதில் உள்ள டாலர் மற்றும் சொத்துக்கள் முதலீட்டாளர்களுக்கு மிகவும் கவர்ச்சிகரமானதாக மாறும், அவர் கூறுகிறார்: உதாரணமாக, நீங்கள் பூஜ்ஜியத்திற்கு நெருக்கமான விகிதத்தில் யூரோக்களில் கடன் வாங்கலாம், பணத்தை டாலராக மாற்றலாம் மற்றும் ஈர்ப்பு வேறுபாடு காரணமாக அதிக வருமானம் பெறலாம். விகிதம் மற்றும் வேலை வாய்ப்பு விகிதம். "எனவே, டாலர் சொத்துக்களின் கவர்ச்சியை அதிகரிப்பது படிப்படியாக நிதிச் சந்தைகளில் இருந்து வெளியேறும் அதிகரிப்புக்கு வழிவகுக்கும், இது குறைந்த நிலைத்தன்மை மற்றும் அதிக அபாயங்களால் வகைப்படுத்தப்படுகிறது" என்று ஃப்ரோலோவ் முடிக்கிறார், ரஷ்யா போன்ற சந்தைகள். ரஷ்ய மத்திய வங்கி விகிதங்களைக் குறைக்கிறது, ஆய்வாளர் நினைவு கூர்ந்தார், இது பெரும்பாலும் மூலதனத்தின் தலைகீழ் ஓட்டத்தை ஏற்படுத்தும் - ரூபிள் சொத்துகளிலிருந்து டாலர் சொத்துக்கள் வரை, இது ரூபிள்-டாலர் மாற்று விகிதத்தையும் எதிர்மறையாக பாதிக்கலாம். ஆண்டு இறுதிக்குள் டாலர் 59-60 ரூபிள் செலவாகும் என்று ஃப்ரோலோவ் எதிர்பார்க்கிறார், அதாவது ரஷ்ய நாணயத்திற்கு 3.5-4% விலை உயரும்.

"டிசம்பரில் விகிதங்களை உயர்த்துவதற்கும், 2018 இல் இன்னும் மூன்று முறை செய்வதற்கும் மத்திய வங்கியின் திட்டங்கள் இருந்தாலும், ரூபிள் உட்பட வளர்ந்து வரும் சந்தை நாணயங்கள் பற்றிய மனநிலை குறைந்தது நம்பிக்கையுடன் இருக்கும்" என்று Sberbank CIB அறிக்கை கூறியது. இந்த ஆண்டு மற்றொரு விகித உயர்வு ஏற்பட்டால், எதிர்காலத்தில் டாலர் வலுப்பெறக்கூடும், மேலும் வளர்ந்து வரும் சந்தை நாணயங்களின் இயக்கவியல் மிகவும் எச்சரிக்கையாக மாறும் என்று Sberbank CIB ஆய்வாளர் டாம் லெவின்சன் நம்புகிறார் (அவரது வார்த்தைகள் முதலீட்டு வங்கியின் மதிப்பாய்வில் மேற்கோள் காட்டப்பட்டுள்ளன). எனவே, 2017 ஆம் ஆண்டின் நான்காவது காலாண்டில், டாலர் சுமார் 60 ரூபிள் செலவாகும் என்று அவர் நம்புகிறார்.

"டாலரை மேலும் வலுப்படுத்துவது சரக்கு சந்தைகளின் வளர்ச்சியைக் கட்டுப்படுத்தும், இது சமீபத்தில் வரை அனைத்து புவிசார் அரசியல் எதிர்மறைகளுக்கும் ரூபிளை ஈடுசெய்தது மற்றும் தற்போதைய சமநிலை மட்டத்தில் இருந்து ரூபிளை 59 ரூபிள் வரை தள்ளக்கூடும்" என்று ஸ்புட்னிக் பொது இயக்குனர் அலெக்சாண்டர் லோசெவ் நம்புகிறார். மூலதன மேலாண்மை. ஹைட்ரோகார்பன்கள் மற்றும் தொழில்துறை உலோகங்கள் மலிவாக மாறினால், இன்று சீனாவின் கடன் மதிப்பீட்டை S&P குறைத்து, அங்கிருந்து வெளியேறும் நிதி, 2017 இறுதிக்குள் டாலருக்கு 60 ரூபிள் செலவாகும் என்று அவர் கணக்கிட்டார்.

"இந்த ஃபெட் கூட்டத்தின் முடிவுகள் மற்றும் மத்திய வங்கியின் எதிர்காலத் திட்டங்கள் யூகிக்கக்கூடியவை, எனவே எதிர்கால விகித அதிகரிப்பு மற்றும் இருப்புநிலைக் குறைப்பு திட்டத்தின் தொடக்கத்தின் விளைவு ஏற்கனவே சந்தையால் கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ளப்பட்டுள்ளது என்று நான் நினைக்கிறேன்," என்று ஓலெக் குஸ்மின் கூறினார். மறுமலர்ச்சி மூலதனத்தின் தலைமைப் பொருளாதார நிபுணர். அவரைப் பொறுத்தவரை, ரூபிள் சொத்துக்களின் விகிதத்திற்கும் (வெளிநாட்டவர்களிடையே மிகவும் பிரபலமான ரஷ்ய இறையாண்மை பத்திரங்கள் உட்பட) மற்றும் டாலர் மதிப்புகளுக்கு இடையிலான வேறுபாடு இன்னும் ரஷ்யாவிற்கு மிகவும் கவர்ச்சிகரமானதாக உள்ளது. "ரஷ்ய மத்திய வங்கி முக்கிய விகிதத்தை தீவிரமாகக் குறைக்கும் என்ற போதிலும், அடுத்த ஒன்றரை ஆண்டுகளில் ரூபிளில் குறிப்பிடத்தக்க ஏற்ற இறக்கங்களை எதிர்பார்க்க முடியாது" என்று குஸ்மின் கூறுகிறார், டாலருக்கு சுமார் 59.5 செலவாகும் என்று கணித்துள்ளார். ஆண்டு இறுதிக்குள் ரூபிள், ஆனால் எண்ணெய் விலை வீழ்ச்சி காரணமாக.

கோடையில் இருந்து மத்திய வங்கியின் இருப்புநிலைக் குறைப்பு நேரம் குறித்த தகவலுக்காக சந்தை காத்திருக்கிறது. ஆகஸ்ட் மாத இறுதியில், மத்திய வங்கியின் தலைவர் ஜேனட் யெல்லன், ஜாக்சன் ஹோலில் நடந்த கருத்தரங்கில் பேசுகையில், நாட்டின் பணவியல் கொள்கையில் சாத்தியமான மாற்றம் என்ற தலைப்பைத் தொடவில்லை மற்றும் பெடரல் ரிசர்வின் இருப்புநிலைக் குறைப்புக்கான தொடக்க தேதியை குறிப்பிடவில்லை. . அந்த உரைக்குப் பிறகு, டாலர் தொடர்ந்து வீழ்ச்சியடைந்தது - ஆண்டின் தொடக்கத்தில் இருந்து அது ஏற்கனவே யூரோவிற்கு எதிராக 10% க்கும் அதிகமாக விலை குறைந்துள்ளது.

திறந்த சந்தைக் குழுவின் கூட்டத்தைத் தொடர்ந்து, பெடரல் ரிசர்வ் அமெரிக்காவில் அடிப்படை வட்டி விகிதத்தை 25 bp, 1.75-2% ஆக உயர்த்தும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. நாட்டின் பொருளாதாரம் மற்றும் பொருளாதார நடவடிக்கைகள் நிலையான வளர்ச்சி விகிதங்களை நிரூபித்து வருகின்றன, மேலும் தொழிலாளர் சந்தை தொடர்ந்து வலுவடைகிறது என்பதன் மூலம் அமெரிக்க கட்டுப்பாட்டாளர் இந்த முடிவை விளக்கினார். "குடும்பச் செலவுகள் அதிகரித்தன, அதே சமயம் நிலையான சொத்துக்களில் முதலீடு தொடர்ந்து வளர்ந்து வந்தது" என்று குழுக் கூட்டத்தின் அறிக்கை குறிப்பிட்டது.

இருப்பினும், மத்திய வங்கியின் தலைவர் ஜெரோம் பவல், "வர்த்தகக் கொள்கையில் மாற்றங்கள் பற்றிய கவலைகள் அதிகரித்து வருகின்றன. முதலீடு மற்றும் பணியமர்த்தலை தாமதப்படுத்தும் நிறுவனங்களிடமிருந்து இதைப் பற்றி நாங்கள் கேட்கத் தொடங்குகிறோம்."

நாட்டின் பணவியல் கொள்கை இணக்கமாக உள்ளது என்றும் மத்திய வங்கி வலியுறுத்தியது. கமிட்டி பணவீக்கத்தை 2% இலக்காகக் கொண்டுள்ளது மற்றும் பெடரல் ரிசர்வ் தலைவர் ஜெரோம் பவலின் கூற்றுப்படி, அதன் குறைப்புக்கு பயப்படவில்லை. இந்த ஆண்டு இறுதிக்குள் மத்திய வங்கி மேலும் இரண்டு முறை விகிதங்களை உயர்த்தும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. IN அடுத்த வருடம்மத்திய வங்கி மூன்று முறை விகிதங்களை உயர்த்த திட்டமிடப்பட்டுள்ளது.

மத்திய வங்கியின் முக்கிய விகிதத்தில் அதிகரிப்பு என்பது நடுத்தர காலத்தில் பொருட்கள் மற்றும் சேவைகளுக்கான விலைகளை அதிகரிப்பதாகும், ரஷ்ய செயல்பாட்டுத் துறையின் தலைவர் நம்பிக்கையுடன் இருக்கிறார் பங்கு சந்தைஐசி "ஃப்ரீடம் ஃபைனான்ஸ்" ஜார்ஜி வாஷ்செங்கோ. பொருளாதாரத்தில் கடன்கள் அதிகமாகும். ஆனால் அமெரிக்கப் பொருளாதாரம் மற்றும் பிற நாடுகளின் விளைவு வேறுவிதமாக இருக்கும். இப்போது அமெரிக்காவில் விகிதங்கள் குறைவாக உள்ளன, மேலும் சர்வதேச வங்கிகள் முடிந்தவரை அமெரிக்காவில் நிதியளிக்கப்படுகின்றன. ரஷ்யாவில் பொருட்களின் உற்பத்தியாளர்கள், சவூதி அரேபியாமற்றும் பிற நாடுகள் டாலரில் கடன் வாங்க விரும்புகின்றன, ஏனெனில் அவற்றின் வருவாய் டாலர்களில் உள்ளது.

உபகரணங்கள் மற்றும் சேவைக் கடன்களின் விலைகள் அதிகரித்து வருவதால் அவற்றின் உற்பத்திச் செலவு அதிகரிக்கும், மேலும் அமெரிக்க உற்பத்தியாளர்களுடனான போட்டியின் காரணமாக லாபம் குறையலாம். அமெரிக்காவில் எண்ணெய் உற்பத்தி அதிகரித்து வருகிறது, இது ஏற்கனவே கிட்டத்தட்ட 15 மில்லியன் பீப்பாய்களை எட்டியுள்ளது. நாளொன்றுக்கு, கடந்த ஆண்டை விட 12% அதிகரித்துள்ளது.

எப்படி ஒருவர் புரிந்து கொள்ளாமல் இருக்க முடியும்?

ரஷ்யாவிற்கும், மற்ற நாடுகளுக்கும், அமெரிக்காவில் விகிதங்களை உயர்த்துவது நன்மைகளை விட எதிர்மறையான விளைவுகளை ஏற்படுத்துகிறது என்று ஜார்ஜி வாஷ்செங்கோ கூறுகிறார். ரஷ்யா குறைந்த முதலீட்டு மதிப்பீடு, அதிக பணவீக்கம் மற்றும் அதிக அபாயங்களைக் கொண்டுள்ளது, இது மூலப்பொருட்களுக்கான விலைகளின் ஏற்ற இறக்கம், வெளிநாட்டு சந்தைகளைச் சார்ந்து மற்றும் மூலதனத்தை உயர்த்துதல் ஆகியவற்றுடன் தொடர்புடையது. அதன்படி, முதலீட்டாளர்கள் பெற விரும்புகிறார்கள் ஓடாலர் கருவிகளுடன் ஒப்பிடும்போது அதிக லாபம்.

மத்திய வங்கி விகிதங்களை பராமரிக்க வேண்டிய கட்டாயத்தில் உள்ளது உயர் நிலைரூபிள் மீது அழுத்தத்தை குறைக்க. மேலும் 6% க்கும் அதிகமான விகிதம் பொருளாதார வளர்ச்சியைத் தடுக்கிறது. எண்ணெய் விலைகள் பீப்பாய்க்கு கிட்டத்தட்ட $ 80 ஆக உயர்ந்தாலும், ரூபிளின் ஒப்பீட்டு நிலைத்தன்மை மற்றும் குறைந்த பணவீக்கம் இருந்தபோதிலும், இந்த ஆண்டு மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியின் வளர்ச்சி 2% க்கும் குறைவாக இருக்கும் என்று ஜார்ஜி வாஷ்செங்கோ எதிர்பார்க்கிறார். பிரிக்ஸ் நாடுகளின் குழுவில் ரஷ்யா பின்தங்கிய நிலையில் உள்ளது. மத்திய வங்கி வெள்ளிக்கிழமை முக்கிய விகிதத்தை மாற்றாமல் இருக்கும்.

பொதுவாக, ரிசர்வ் விகிதத்தில் மத்திய வங்கியின் அதிகரிப்பு என்பது கடந்த சில ஆண்டுகளில் காணக்கூடிய ஒரு நீண்ட செயல்முறையாகும், அதை நினைவுபடுத்துகிறது, CEO IC "Kharitonov மூலதனம்" மாக்சிம் Kharitonov. அமெரிக்கப் பொருளாதாரம் உண்மையில் நன்றாகச் செயல்படுகிறது, முக்கியமாக பணவீக்கம் மற்றும் வீழ்ச்சியடைந்த வேலையின்மை ஆகியவற்றால் நிரூபிக்கப்பட்டுள்ளது. விரிவான அளவு தளர்த்துதல் (QE) திட்டங்களுக்குப் பிறகு இது மிகவும் தர்க்கரீதியானது, இது வரலாற்றுத் தரங்களின்படி சமீபத்தில் முடிவடைந்தது, மேலும் எளிமையான சொற்களில், பணத்தை வெளியேற்றும் பொறிமுறையின் மூலம் பொருளாதாரத்தில் பணத்தை செலுத்துவதை உள்ளடக்கியது.

ஆய்வாளரின் கூற்றுப்படி, இந்த பொறிமுறையானது செயலற்றது, இது மிகவும் வலுவாக முடுக்கி, பல சொத்துக்களின் விலைகளை உயர்த்தியது, எனவே இப்போது மத்திய வங்கி மெதுவாக, கவனமாக சந்தைகளை சூடாக்காமல் தடுக்கத் தொடங்குகிறது. நாம் பேசினால், கையிருப்பு விகிதத்தை அதிகரிப்பது பொருளாதாரத்தை மெதுவாக்கும் முறைகளில் ஒன்றாகும் எளிய வார்த்தைகளில், இது கடன் வாங்கிய பணத்தை மிகவும் விலையுயர்ந்ததாக ஆக்குகிறது, அதாவது விரைவான வளர்ச்சிக்கான நிறுவனங்கள் மற்றும் முதலீட்டாளர்களின் பசியைக் குறைக்கிறது மற்றும் அத்தகைய வளர்ச்சியின் அபாயத்தைக் குறைக்கிறது.

சந்தைகளுக்கு முக்கியமானது இன்றைய குறிப்பிட்ட விகித அதிகரிப்பு மட்டுமல்ல, இந்த ஆண்டு இன்னும் இரண்டு அதிகரிப்புகள் இருக்கலாம் என்பதும் ஆகும். அதாவது, இந்த ஆண்டு ஏற்கனவே 2.5% ஆக இருக்கும். மேலும் 2019ல் இந்த விகிதம் மேலும் 3-4 மடங்கு உயர்த்தப்படலாம். 2019 ஆம் ஆண்டின் இறுதியில் இது 3.5-3.75% ஆக வளரும் என்று நாம் கருதலாம். இந்த விகித அளவில், சர்வதேச முதலீட்டாளர்கள் முதலீடு செய்ய விரும்புவார்கள் அமெரிக்க நிறுவனங்கள்மற்றும் அவர்களின் பத்திரங்கள், குறிப்பாக ட்ரம்பின் வரி சீர்திருத்தம் மற்றும் அமெரிக்க உற்பத்தியாளர்களுக்கு ஒரு நன்மையை அளிக்கும் மூலப்பொருட்கள் மீதான புதிய கட்டணங்கள் கொடுக்கப்பட்டுள்ளன.

இந்தப் போக்கின் அர்த்தம், வளர்ந்து வரும் சந்தைகளில் முன்னர் முதலீடு செய்யப்பட்ட பணம் அங்கிருந்து அமெரிக்கச் சந்தைக்கும் ஐரோப்பிய ஒன்றியத்திற்கும் செல்லும் என்று மாக்சிம் கரிடோனோவ் விளக்குகிறார். ரூபிள் மற்றும் ரூபிள் சொத்துக்களுக்கு, துரதிருஷ்டவசமாக, இது சர்வதேச முதலீட்டாளர்கள் மற்றும் ஊக வணிகர்களிடமிருந்து வட்டி இழப்புக்கான வாய்ப்பாகும். மத்திய வங்கி முக்கிய விகிதம் (7.25%) மற்றும் மத்திய வங்கி இருப்பு விகிதம் (1.75-2%, மற்றும் எதிர்காலத்தில் - 3.5-3.75%) இடையே சிறிய பரவல், ரூபிள் ஆதரிக்கும் குறைவான கவர்ச்சிகரமான கேரி வர்த்தக நடவடிக்கைகள் உள்ளன. மத்திய வங்கி விகிதம் அதிகரிப்புடன், கரிடோனோவின் கூற்றுப்படி, டாலருக்கு எதிராக ரூபிள் குறைவாகவும் குறைவாகவும் விழும். 2018 ஆம் ஆண்டின் இறுதியில், நீங்கள் ஒரு டாலருக்கு 68-69 ரூபிள் எதிர்பார்க்கலாம், 2019 ஆம் ஆண்டில், இது இந்த வரம்பைத் தாண்டி 73-75 ரூபிள் வரை செல்லும்.

அமெரிக்க பெடரல் ரிசர்வ் வட்டி விகிதத்தை கால் சதவீதம் உயர்த்த உள்ளது. பொருளாதார வளர்ச்சியைத் தக்க வைத்துக் கொள்வதற்காக இதைச் செய்ய வேண்டாம் என்று ட்ரம்ப் அழைப்பு விடுத்திருந்தாலும், சமீபத்திய மத்திய வங்கிக் கூட்டத்தின் விளைவாக தள்ளுபடி விகிதம் 2.5 சதவீதமாக அதிகரிக்கும். இதன் விளைவாக, வார இறுதியில் டாலர் 68.2 ரூபிள் விற்கப்படும்.

பெடரல் ரிசர்வ் இந்த ஆண்டு மூன்று முறை விகிதங்களை உயர்த்தியுள்ளது மற்றும் சுழற்சியை தொடர விரும்புகிறது. முன்னணி Amarkets ஆய்வாளர் Artem Deev கருத்துப்படி, அமெரிக்க கட்டுப்பாட்டாளரின் நடவடிக்கைகள் தேசிய நாணய மாற்று விகிதத்திற்கு பயனளிக்கிறது. அமெரிக்கா பொருளாதார ரீதியாக வேகமாக வளர்ந்து வருகிறது. GDP 3.5% அதிகரித்துள்ள நிலையில், பணவீக்கம் 2 சதவீதமாகவே உள்ளது. கடந்த 10 ஆண்டுகளில் இவையே சிறந்த புள்ளிவிவரங்கள்.

இருப்பினும், வெள்ளை மாளிகையின் தலைவரின் கூற்றுப்படி, டாலர் ஏற்கனவே நிலையானதாக இருப்பதால், விகிதத்தை உயர்த்துவதில் அர்த்தமில்லை. கூடுதலாக, உலகில் சமீபத்திய நிகழ்வுகளின் வெளிச்சத்தில், மத்திய வங்கியின் முடிவு அமெரிக்க பொருளாதாரத்தில் எதிர்மறையான தாக்கத்தை ஏற்படுத்தக்கூடும். ஒரு வழி அல்லது வேறு, முடிவு ஏற்கனவே எடுக்கப்பட்டுள்ளது, விகிதம் உயர்த்தப்பட்டுள்ளது, ஆனால் இனி பெடரல் ரிசர்வ் மிகவும் எச்சரிக்கையாக இருக்கும்.

மத்திய வங்கியின் முடிவு ரூபிள் மாற்று விகிதத்தை எவ்வாறு பாதிக்கும்?

பகுப்பாய்வாளர் விளாடிமிர் ரோஜான்கோவ்ஸ்கியின் கூற்றுப்படி, வெளிநாட்டு வர்த்தக உறவுகளின் இயல்பான வளர்ச்சியில் தலையிடும் சீனாவின் சிக்கலற்ற தன்மையால் சந்தை உணர்வு பாதிக்கப்படுகிறது. இதன் விளைவாக வர்த்தக அளவுகளில் கூர்மையான வீழ்ச்சி ஏற்படலாம், இது உலகளாவிய மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியில் $430 பில்லியன் இழப்புக்கு வழிவகுக்கும்.

கூடுதலாக, அதிகரிப்பு வட்டி விகிதங்கள், இறுதியில் அமெரிக்கப் பொருளாதாரம் வீழ்ச்சிக்கு வழிவகுக்கும். ஆய்வாளர்கள் தோராயமான தேதிகளைக் கூட கொடுக்கிறார்கள் - 2020 இன் இரண்டாம் பாதி. இது ஃபெடரல் ரிசர்வ் யுக்திகளை மாற்றவும் வட்டி விகிதங்களைக் குறைக்கவும் கட்டாயப்படுத்தும்.

அதே நேரத்தில், ரூபிள் நிலையில் அமெரிக்க கட்டுப்பாட்டாளரின் செல்வாக்கு குறித்து, நிபுணர்கள் இல்லை ஒருமித்த கருத்து. மத்திய வங்கியின் விகிதங்களை வருடத்திற்கு 7.75% ஆக அதிகரிப்பது தேசிய நாணயத்தின் வீழ்ச்சியிலிருந்து பாதுகாக்கும் என்று சில நிபுணர்கள் நம்புகின்றனர். ரூபிள் மாற்று விகிதம் இனி எண்ணெய் சந்தையில் ஒரு பீப்பாய்க்கு $60 என்ற சரிவைப் பொறுத்தது. மத்திய வங்கி விகிதங்களை கடுமையாக உயர்த்தவில்லை என்றால், டாலர் இன்னும் 67 ரூபிள் வரை இருக்கும். அதிகபட்சம் 68.2 ரூபிள் வரை உயரலாம்.

அதன் சரிவுக்கு வழிவகுக்கும் ஒரே விஷயம், 2019 ஆம் ஆண்டின் தொடக்கத்தில் இருந்து வரவு செலவுத் திட்ட விதிகளின்படி வெளிநாட்டு நாணயத்தை மீண்டும் வாங்க முடிவு செய்த ரஷ்யாவின் வங்கியின் செயல்கள் ஆகும்.

ஜூலை 27 புதன்கிழமை, அமெரிக்க பெடரல் ரிசர்வ் சிஸ்டம் (FRS) அடிப்படை விகிதம் குறித்த முடிவை அறிவிக்கும். கட்டுப்பாட்டாளரின் தலைவரான ஜேனட் யெல்லனும் அவரது சகாக்களும் அமெரிக்காவின் மேலும் பணவியல் கொள்கையை தீர்மானிப்பார்கள். அதன் இறுக்கம் - அதாவது, விகிதத்தை உயர்த்துவது - எண்ணெய் விலையில் சரிவு மற்றும் ரூபிள் மாற்று விகிதத்தில் வீழ்ச்சிக்கு வழிவகுக்கும். மத்திய வங்கியின் நடவடிக்கைகள் குறித்த ஐந்து முக்கிய கேள்விகளுக்கு Lenta.ru பதிலளித்தது.

மத்திய வங்கி அடிப்படை விகிதம் என்ன?

அடிப்படை விகிதம், அல்லது பெடரல் ரிசர்வ் நிதி விகிதம், அதிகப்படியான இருப்புகளிலிருந்து வங்கிகள் ஒன்றுக்கொன்று (அதாவது ஒரு நாளுக்கு) பாதுகாப்பற்ற கடன்களை வழங்கும் சதவீதமாகும். முறைப்படி, விகிதம் நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது திறந்த சந்தை. ஆனால் உண்மையில், பெடரல் ரிசர்வ் ஒரு இலக்கை நிர்ணயிப்பதன் மூலம் அதன் அளவை பாதிக்கலாம். இப்போது அது 0.25-0.50 சதவீதமாக உள்ளது.

அதே நேரத்தில் உள்ளது தள்ளுபடி விலை, இதன் கீழ் மத்திய வங்கி தனது சொந்த நிதியிலிருந்து நேரடியாக ஒரு நாளுக்கான பணத்தை வங்கிகளுக்கு ஒதுக்குகிறது. இது பொதுவாக அடிப்படை ஒன்றை விட அதிகமாக இருக்கும் (in இந்த நேரத்தில்- 1 சதவீதம்). தள்ளுபடி விகிதம் மிகவும் குறைவாகவே குறிப்பிடப்படுகிறது, ஏனெனில் அது "பிரபலமானது" அல்ல: நிதி நிறுவனங்கள்அவர்கள் மத்திய வங்கியை ஒரு கடைசி முயற்சியாகக் கருதுகிறார்கள் மற்றும் முற்றிலும் தேவைப்படும் போது மட்டுமே அதை நோக்கி திரும்புகிறார்கள்.

கட்டணங்களுக்கு கூடுதலாக, மத்திய வங்கி அதன் வசம் பல கருவிகளைக் கொண்டுள்ளது. எடுத்துக்காட்டாக, அளவு தளர்வு என அழைக்கப்படுவது, நிதிய அமைப்பில் பணத்தை செலுத்துவதற்காக அமெரிக்க அரசாங்கப் பத்திரங்களை பெருமளவில் வாங்குவதை உள்ளடக்கியது. கூடுதலாக, 2008-2009 நெருக்கடியின் உச்சத்தில், வங்கிகள் கடன் வழங்குவதை நடைமுறையில் நிறுத்திவிட்ட சூழலில், நிஜத் துறை நிறுவனங்களுக்கு நிதி அணுகலை வழங்குவதற்காக பெடரல் ரிசர்வ் கார்ப்பரேட் பத்திரங்களை வாங்கியது.

மத்திய வங்கி விகிதம் எவ்வாறு பாதிக்கப்படுகிறது உலக பொருளாதாரம்?

அமைப்பில் உள்ள வங்கிகளுக்கு, குறுகிய காலத்திற்கு விரைவாக பணத்தை கடன் வாங்கும் திறன் மிகவும் முக்கியத்துவம் வாய்ந்தது. ஃபெடரல் நிதி விகிதம் குறைவாக இருந்தால், கடன் நிறுவனங்கள் தங்கள் கிடைக்கக்கூடிய நிதிகளுடன் மிகவும் வசதியாக இருக்கும், மற்ற வங்கிகள் மற்றும் உண்மையான துறைகளுக்கு கடன்களை மிகவும் தீவிரமாக விநியோகிக்கின்றன. இது, ஒருபுறம், பொருளாதார நடவடிக்கைகளை அதிகரிக்கிறது, மறுபுறம், பணவீக்கத்தை துரிதப்படுத்துகிறது.

எனவே, மத்திய வங்கி பொருளாதார நிலைமைகளைப் பொறுத்து இந்த கருவியைப் பயன்படுத்துகிறது. மந்தநிலை, தேக்கம் அல்லது பலவீனமான பொருளாதார வளர்ச்சியின் போது, ​​கடன் மற்றும் பொருளாதாரத்தைத் தூண்டுவதற்கு விகிதம் குறைக்கப்படுகிறது. சாதாரண இயக்கவியலின் கீழ், விலை அதிகரிப்பு மற்றும் பொருளாதாரத்தை அதிக வெப்பமாக்குவதைத் தவிர்க்க விகிதம் அதிகரிக்கப்படுகிறது.

மகத்தான நிதிச் சந்தையுடன் உலகின் மிகப்பெரிய பொருளாதாரங்களில் ஒன்றாக அமெரிக்கா இருப்பதால், டாலர் முக்கிய இருப்பு நாணயமாக இருப்பதால், மத்திய வங்கி விகிதம் அனைவரையும் பாதிக்கிறது. விகிதங்களை உயர்த்துவது அமெரிக்க சொத்துக்களுக்கு முதலீட்டாளர்கள் பெருமளவில் வெளியேறுவதற்கு வழிவகுக்கிறது, அதாவது டாலர் வலுவடைதல் மற்றும் பொருட்களின் விலை குறைதல்.

தற்போதைய விகிதம் குறைவாக உள்ளதா அல்லது அதிகமாக உள்ளதா?

குறைந்த காலம், தோராயமாக. பூஜ்ஜிய விகிதங்கள்ஏறக்குறைய எட்டு ஆண்டுகளாக இது வலுவாக உள்ளது. அமெரிக்க கட்டுப்பாட்டாளரின் வேறு எந்த நிதிக் கொள்கையையும் காணாத ஒரு தலைமுறை விரைவில் வளரும். உண்மையில், கடந்த காலத்தின் தரத்தின்படி, இந்த நிலைமை தனித்துவமானது. 2008 ஆம் ஆண்டுக்கு முன், இந்த விகிதம் 1 சதவிகிதத்திற்கு ஒருமுறை மட்டுமே குறைந்துள்ளது - 2000 களின் முற்பகுதியில், இணைய நிறுவனங்களின் சரிவால் ஏற்பட்ட பெரும் பங்குச் சந்தை வீழ்ச்சிக்குப் பிறகு - பின்னர் சுருக்கமாக மட்டுமே.

இப்போது மென்மையான பணவியல் கொள்கைக்கான காரணங்கள் உள்ளன. 2008 நிதி நெருக்கடி வரலாற்றில் மிக மோசமான ஒன்றாகும், உலகப் பொருளாதாரத்தை அதன் மையமாக உலுக்கியது. பல வங்கிகள் முழுமையாக மீளவில்லை. 1990களின் நடுப்பகுதி அல்லது 2000களின் இயல்பான நிலைகளுக்கு விகிதங்கள் திரும்புவது மற்றொரு பேரழிவைத் தூண்டலாம்.

எவ்வாறாயினும், தற்போதைய மிகக் குறைந்த வட்டி விகிதங்கள் கூட, பத்து ஆண்டுகளுக்கு முன்பு இருந்த நிலையை அடைய அமெரிக்காவிற்கு உதவவில்லை. மறுபுறம், பொருளாதாரத்தின் அரை-மனச்சோர்வு நிலை பணவீக்கத்தைக் கட்டுப்படுத்துகிறது, இது நீண்ட காலத்திற்கு பூஜ்ஜியத்திற்கு அருகில் விகிதங்களை பராமரிக்க உதவுகிறது.

முன்பு அப்படிப்பட்டதாக நம்பப்பட்டது நிதி கொள்கைநிதிக் குமிழ்களை உயர்த்தி அதன் மூலம் ஒரு புதிய சரிவுக்கான நிலைமைகளை உருவாக்கும் திறன் கொண்டது. இந்தக் கருத்து இப்போது கேள்விக்குறியாகியுள்ளது. மத்திய வங்கி இன்று நடைமுறையில் பொருளாதாரத்தை கற்றுக்கொள்வதில் முன்னோடியாக உள்ளது. பூஜ்ஜிய விகிதக் கொள்கைக்கு வரலாற்று முன்மாதிரி எதுவும் இல்லை.

இந்த நேரத்தில் விகிதம் மாறுவதற்கான நிகழ்தகவு என்ன?

மிகவும் சிறியது. 0.25 சதவிகிதம் அல்லது அதற்கும் அதிகமான விகித உயர்வுக்கான வாய்ப்பு 2.4 சதவிகிதத்திற்கு மேல் இல்லை, எதிர்காலங்கள் குறிப்பிடுகின்றன. மேலும் இதற்கு போதுமான காரணங்கள் உள்ளன. முதலாவதாக, அமெரிக்க பொருளாதாரத்தின் நிலை நிதி அதிகாரிகளிடையே கவலையை ஏற்படுத்துகிறது. முதலீட்டு நிறுவனமான Exante இன் ஆய்வாளர் Kirill Kononovich கருத்துப்படி, அமெரிக்காவில் வேலைவாய்ப்பு மற்றும் உருவாக்கப்பட்ட வேலைகளின் எண்ணிக்கை பற்றிய மே அறிக்கை தோல்வியடைந்தது.

Promsvyazbank இல் உள்ள தொழில்கள் மற்றும் மூலதன சந்தைகளின் ஆராய்ச்சி மற்றும் பகுப்பாய்வுக்கான மூத்த மேலாளர் Ilya Frolov, இந்த ஆண்டு இறுதி வரை விகிதம் அதிகரிக்கப்படாது என்று நம்புகிறார்.

"கோடை மாதங்களில் அமெரிக்கப் பொருளாதாரத்தில் சிறிதளவு மீட்சி ஏற்பட்டாலும், மத்திய வங்கி விகிதத்தை உயர்த்த அனுமதிக்காத பல தடைகளை நாங்கள் காண்கிறோம் - தொழிலாளர் சந்தையின் பன்முகத்தன்மை, உச்சரிக்கப்படும் பணவீக்க அபாயங்கள் இல்லாதது, தொழில்துறையில் பலவீனம், ” என்று Lenta.ru க்கு அளித்த பேட்டியில் கூறினார்.

கூடுதலாக, ஜேனட் யெல்லன் இப்போது உலகின் விவகாரங்களை திரும்பிப் பார்க்கிறார். மேலும் இது அமெரிக்காவை விட இலட்சியத்திலிருந்து இன்னும் அதிகமாக உள்ளது. "உலகப் பொருளாதாரத்தின் மந்தநிலை மற்றும் சந்தைகளில் (முதன்மையாக வளரும் நாடுகள்) உறுதியற்ற தன்மைக்கு Brexit இன் சாத்தியமான பங்களிப்பு இன்னும் தெளிவாக இல்லை. அமெரிக்காவில் விகிதங்களை உயர்த்துவது ஐரோப்பா மற்றும் இங்கிலாந்தில் இருந்து நிதி வெளியேற வழிவகுக்கும்" என்று கொனோனோவிச் விளக்குகிறார்.

இத்தாலியில் மோசமான கடன்களுடன் கடினமான சூழ்நிலையைச் சேர்ப்பது மதிப்புக்குரியது - இது யூரோப்பகுதி மற்றும் ஐரோப்பிய ஒன்றியத்திற்கு ஒரு புதிய அச்சுறுத்தலாகும். இவை அனைத்தும் பணவியல் கொள்கையில் ஏதேனும் மாற்றங்களுடன் மிகவும் கவனமாக இருக்குமாறு மத்திய வங்கியை கட்டாயப்படுத்துகிறது.

எண்ணெய் மற்றும் ரூபிள் என்ன நடக்கும்?

இந்த அல்லது அடுத்த செப்டம்பர் கூட்டத்தின் முடிவுகளைத் தொடர்ந்து, மத்திய வங்கி விகிதத்தை உயர்த்தினால், முதலில் டாலர் வலுவடையும். அடுத்தடுத்த அனைத்து விளைவுகளுடன்.

"முதலீட்டாளர்கள் விரும்புவது என்ன: ஐரோப்பாவில் குறைந்த ஆபத்துள்ள பத்திரங்கள் (ஜெர்மன் போன்றவை) மீது எதிர்மறையான வருமானத்தைப் பெறுதல் அல்லது அதே அளவிலான ஆபத்து மற்றும் அதிக வருமானத்துடன் அமெரிக்கப் பத்திரங்களில் முதலீடு செய்தல் (மற்றும் யூரோவிற்கு எதிரான டாலரின் விலை உயர்வால் பலனடையலாம். )? அதனால் அமெரிக்க நாணயத்திற்கான தேவை அதிகரித்துள்ளது. இந்த நிலைமைகளின் கீழ், பொருட்களின் சொத்துக்களின் மதிப்பு குறையும் - எண்ணெய் உட்பட பலவற்றின் தேவை குறைவாகவே உள்ளது, மேலும் வழங்கல் அதிகமாக உள்ளது" என்று எக்ஸாண்டேயிலிருந்து கிரில் கொனோனோவிச் குறிப்பிடுகிறார்.

அதே நேரத்தில், எண்ணெய் விலையில் நேரடி தாக்கத்தை நாங்கள் காண மாட்டோம் என்று Promsvyazbank ஐச் சேர்ந்த Ilya Frolov நம்புகிறார். ஹைட்ரோகார்பன் சந்தையில், முக்கிய பங்கு இப்போது அடிப்படை காரணிகளால் வகிக்கப்படுகிறது - அதிகரித்த உற்பத்தி மற்றும் அமெரிக்காவில் துளையிடும் செயல்பாடு அதிகரித்தது, அத்துடன் முக்கிய சந்தைகளில் பெட்ரோலிய பொருட்களின் அதிகப்படியான இருப்பு.

பொதுவாக, கொனோனோவிச் சுட்டிக்காட்டுகிறார் வலுவான செல்வாக்குரஷ்ய பொருளாதாரத்தில் மத்திய வங்கி விகிதங்கள். "அடிப்படையில், மத்திய வங்கி விகிதம் என்பது உலகம் முழுவதும் கடன் வழங்குவதற்கான செலவின் அளவீடு ஆகும். பொருளாதாரத் தடைகளின் கீழ் கூட, ரஷ்யா மற்றும் ரஷ்ய நிறுவனங்களின் வெளிப்புறக் கடன்கள் உலகளாவிய அளவிலான விகிதங்களுடன் பிணைக்கப்பட்டுள்ளன" என்று ஆய்வாளர் கருத்துரைத்தார். அமெரிக்காவில் கடன் கொடுப்பதற்கான செலவு அதிகரித்தால், ரஷ்யாவிற்கும் அது அதிகரிக்கும்.

இன்னும் இந்த விகிதம் அதிகரிக்கப்படாது என்று நிபுணர்கள் நம்புகின்றனர். எனவே இது செலுத்தத் தகுந்தது சிறப்பு கவனம்ஜூலை 27 கூட்டத்தைத் தொடர்ந்து வெளியிடப்பட்ட மத்திய வங்கியின் கருத்துக்களுக்கு. அவற்றின் வெளியீடு சந்தையையும் பாதிக்கும்.

"கருத்துகள் கடுமையானதாக மாறி, ஆண்டு இறுதிக்குள் விகிதம் உயரும் என்று சுட்டிக்காட்டினால், அதிக ஆபத்துள்ள சொத்துக்களில் விற்பனை அலைகளை நாம் காணலாம் - இவற்றில் எண்ணெய், அத்துடன் வலுப்படுத்துதல் ஆகியவை அடங்கும். சர்வதேச அந்நிய செலாவணி சந்தையில் டாலர். இது ரஷ்ய பங்குகள் மற்றும் ரூபிள் மீதான முதலீட்டாளர் மனப்பான்மை மோசமடைய வழிவகுக்கும்" என்று Finam குழும நிறுவனங்களின் ஆய்வாளர் Bogdan Zvarich முடித்தார்.